对经济危机非常焦虑

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“舰长”唐宁的新三板布局

野马财经 08月30日 11:10
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对债权、股权双发驱动的宜信舰队而言，新三板将是其重要的“股权油仓”之一。

作者：缪凌云

野马财经原创 转载请注明来源与作者

近日，受累于网贷监管办法的落地，宜人贷（YRD.N）股价阶段性冲高回落，从2016年8月18日盘中38.68美元的高点走低至8月26日的25.84美元，但相比于10美元发行价，涨幅依旧惊人。

作为宜信旗下首先登陆资本市场的板块，宜人贷主要垂直于P2P行业，而宜信另一重要平台宜信财富，业务范围广泛涉及私募股权、类固定收益、股权融资诸多领域，高净值人群是其重要客户组成。在我国中产阶级理财需求不断释放的大背景下，宜信财富的发展前景同样可期。

且据野马财经新三板研究中心不完全统计，宜信卓越财富通过苏州纪源科星等企业间接入股了梦之城（837364.OC）等五家新三板公司。关于这些企业的资金性质，野马财经与宜信取得了联系，但截止发稿时尚未得到回应。

不过可以肯定的是，无论是自身的财务投资还是股权类产品的投资通道，倘若新三板能够取得良好发展，对宜信财富而言都是一个不错的消息。

水面下的宜信

提起宜信，有一件事情比较诡谲，从战略布局来看，宜信比之蚂蚁金服、京东金融、甚至是很多传统的金控集团这些巨头都不遑多让，然而，外界对其的评价却往往停留在“宜信是一家拥有4万多名员工，1000亿交易额的全球最大P2P平台”。

不可否认，作为“上市第一股”的宜人贷是宜信的得意之作，也是发展中品牌知名度极高的业务。包括定位于为城市白领的宜人贷，定位于农村普惠金融的宜农贷（农商贷）以及带有鲜明消费金融特征的宜车贷、宜房贷，再加上指旺理财等一系列涵盖线上线下、多个垂直细分领域的产品，宜信，在P2P每一个有潜力的角落，都布下了棋子。

不过，海平面之下，才能看到冰山的全貌；P2P的面子后面，才是宜信的底子。

例如2010年10月，唐宁成立了北京宜信致诚信用评估有限公司，正式进军民间征信领域；2011年2月，组建付安易达（北京）网络技术有限公司，“致力于成为移动支付行业的第一品牌。”

前者准确地把握了我国征信体系十分不完善的弱点，并充分利用了宜信在业务过程中积累而来的海量数据资源；后者则涉及线下收单、移动支付及互联网支付至资金托管等第三方支付长尾核心环节。

要知道，虽然时至今日，征信与第三方支付的重要性都已人尽皆知，但彼时，距离所谓的互联网金融元年（2013年）尚有两年多，DT时代更是遥远，看来，出身华尔街的唐宁，对趋势的精准预判和果断把握有着过人的能力。

此外，2011年3月，宜信卓越财富投资管理有限公司成立，定位为大众富裕阶层提供全方位理财规划与财富管理服务；2011年8月，宜信博诚保险销售服务有限公司成立，开始运营包括人身险、财产险、保险代理在内的一系列保监会批准的业务；2012年11月，宜信惠琮国际融资租赁有限公司成立，从事新能源、食品生产及大型农业机械等行业融资租赁业务；2014年11月，成立好望角出入境咨询服务有限公司，向高净值人群提供全球资产配置咨询服务。


将宜信各自独立的金融版图拼起来看，俨然一个全牌照金融控股集团呼之欲出。

“舰长”唐宁

从宜信整体业务布局来看，“联合舰队”模式应当是唐宁的重要借鉴，宜信总部以“旗舰”的身份调度各公司资源，关联企业既可以独立运营，又能够与其它友舰企业资源互换，协调发展。

且拆分上市的宜人贷最初只是普信恒业业务部门之一，并无独立公司，而后将这一块优质、干净的资产剥离出来成立公司单独上市，是典型的联合舰队模式。

但值得注意的是，与“联合舰队”集团控股其它子舰不同的是，唐宁通过自己直接控股的方式控制了绝大多数关联企业；换句话说，宜信总部虽然负责业务层面的统一调度、协同，但对舰队各成员的股权控制却通过唐宁本人的股权直接控制。

通过股权资料，我们可以看到“宜信控股的三大股东皆为外国资本”，分别是IDG资本，KPCB，摩根士丹利。但如果仔细分析它们具体的入股方式，却大有玄机。


上图信息整理自工商资料

由于法律等因素，宜信为引入境外投资者，采取了VIE结构协议控制。上述三家境外资本以及唐宁等其它股东，共同设立宜信控股（香港）有限公司，并通过该公司控制普信恒业科技发展（北京）有限公司。不过，普信恒业并不持有宜信惠民股份，而采取股权质押的形式，将唐宁等宜信惠民股东股份全部质押给前者。

同时，宜信高管团队将原先“惠民”公司的业务进行了分离和重组，将主要的职能部门和管理骨干归并进了新成立的“普信恒业”，负责集团管理和创新产品的研发；此外，受到国内外P2P浪潮的影响，“普信恒业”也负责线上P2P平台的搭建与运营。2012年宜信推出的宜人贷、宜农贷，2014年推出的投米网、攒钱吧就都是”普信恒业“运营的，主打线上P2P理财业务。

通过对“普信恒业”业务的梳理，唐宁可能已经提前为旗下其他业务单独上市做了准备。一来，避免以前公司资产权属不明晰对上市会造成影响；二来，唐宁可能只会将其涉及的优质资产和业务进行上市。宜人贷成功登陆纽交所，这一模式同样可以复制到宜信旗下的宜农贷、卓越财富等公司中。

最后，工商局信息显示，除宜信惠琮融资租赁（北京）有限公司股东信息显示为普信恒业外，其它几乎所有公司控股股东都为唐宁本人。这意味着一方面，唐宁本人拥有对舰队每只舰艇更有力的控制，另一方面，则为宜信旗下业务分拆单独上市，提供了更大的便捷性与可能性。

下一艘巨舰——宜信财富

在宜信的整个舰队中，相比于自带明星光环的宜人贷，宜信卓越财富似乎并不耀眼，但这家成立五年有余的公司同样不容小觑。

上文所提，宜信卓越财富定位为大众富裕阶层提供全方位理财规划与财富管理服务，表述中的“全方位”并非空泛之谈。

从产品广度来看，宜信财富提供固定收益、私募股权、对冲基金、房地产投资、企业财务、资产证券化、保险保障、投资移民、游学教育等几乎所有你能想到的理财领域。从地域范围来看，产品标的来自中国、美国、欧洲世界各地，覆盖人民币、美元、欧元等多个币种。

而根据投中集团《2015年中国财富管理行业研究报告》（下称《报告》），截至2015年末，我国个人可投资财产已经超过100万亿人民币。而且随着中国财富积累保持较快的速度2016-2010年仍将保持快速增长。此外， 随着国内经济增长步入减速和转型期，投资回报率正逐渐下降，部分超高净值客户已经开始将投资目光放眼国际，跨境配置降低单一投资风险的需求日趋强烈。

《报告》同时指出，一些国内较大的第三方财富管理机构如诺亚财富、宜信财富、中天嘉华、海银财富等，根据客户需求的变化，成立具有牌照的资产管理机构进军资产管理行业，正从最初的代销产品向提供综合金融服务的财富管理机构转型。

从宜信内部战略来看，2016年7月25日，唐宁率宜信财富全球高管及顶级合作机构专家出席了“2016宜信财富首届海外嘉年华”会议，并强调“随着全球资产配置时代的到来，帮助国内投资者分享全球财富，专业机构不仅需要有顶级的投顾能力，更要具备综合服务能力，为客户提供一站式的海外解决方案。”

倘若从产品构成进一步分析，可以发现宜人贷提供的P2P产品以债权投资为主，而宜信财富则有着诸多“股权类投资”项目，且贯穿了一级、二级及新三板多个层次的资本市场，

据野马财经新三板研究中心不完全统计，宜信卓越财富通过苏州纪源科星等平台间接入股梦之城（837364.OC）源森油茶（836528.OC）、白鹭科技（836615.OC）、动力未来（839032.OC）、轶德医疗（839056.OC）五家新三板公司。


上图信息整理自Wind（谭妮/制图）

从行业来看，与宜信财富所聚焦的TMT、大健康、现代服务业、消费、互联网金融等高成长领域相契合，从财务数据观察，上述公司营收增长同样迅速。

例如2016年中报显示，梦之城2016年上半年营业收入2261.92万元，同比增长58.33%；白鹭科技营业收入2051.30万元，同比增长850.48%；轶德医疗营业收入1904.74万元，同比增长181.39%。

当然，营收高增长的背后也免不了“烧钱”运动的存在，梦之城与白鹭科技2016年上半年净亏损分别为1365.99万元与2333.78万元，轶德医疗表现相对较高，净利润236.17万元。

新三板的“油仓”作用

从股权结构观察，宜信卓越财富所投资的挂牌企业皆是通过创投合伙类平台间接入股，且股权融资是宜信财富重要产品构成，因此野马财经向宜信询问了投资这些企业的资金性质，但截止发稿时尚未得到回应。

不过可以肯定的是，无论是自身的财务投资还是股权类产品的投资通道，倘若新三板能够取得良好发展，对宜信财富而言都是一个不错的消息。

光大控股首席投资官殷连臣对野马财经表示，对投资机构来说，选择、管理、退出是把关的三个重要阶段，但在企业资质参差不齐的状况下，要想选出优质的标的，对团队的经验等非量化因素提出了较高要求。

而中国新三板研究中心首席经济学家、北京金长川资本管理有限公司董事长刘平安博士向野马财经分析，虽然目前新三板尚存在流动性不足等诸多问题，但能够有效地规范企业行为，与未挂牌企业相比，财务数据更加公开、透明，与主板上市公司相比，财务造假风险相近，收益却低得多，因此财务造假现象也相对较少。

刘平安同时强调，新三板可以看做具有公开性质的私募股权资本市场，新三板投资市场和交易所相比属于定向发行市场，但同时又具有公开转让的功能，这使它一方面可以转让交易，另一方面合规性风险也大大降低。更重要的是，未来随着制度的不断完善，新三板市场的流动性也将不断增强。

此外，唐宁曾在内部信中提及，在未来的三到五年里，宜信也将会成为公众公司，通过与资本市场接轨的方式让更多的人可以分享宜信在打造普惠金融、财富管理、互联网金融旗舰过程中创造出的价值。换句话说，无论宜信卓越财富会不会拆分上市、会不会登陆新三板，但只要政策允许，这毕竟是一个可行的途径。

总体而言，对宜信财富此类投资机构来讲，新三板可以有效降低在“融、投、管、退”每个环节的成本，且在主板市场IPO可行性有限的情况下，新三板无疑是“退出”环节的重要补充，可以为宜信这艘庞大舰队的“股权发动机”提供源源不断地油料。

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建信基金亏3.84亿却收了6.31亿管理费

号外财经网 08月30日 08:56
分类 :财经
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号外财经重点关注了建信基金，该公司管理费收入体量不大，但增幅居于首位，今年上半年亏损3.84亿元，但管理费合计高达6.31亿元，与去年上半年相比增幅高达73.35%。建信基金管理费收入同比增幅较大

作者：李英  编辑：号外：财经


基金半年报终于落幕，<<号外财经>>发现，106家基金管理人旗下公募基金上半年亏损2322亿元，但基金收取的管理费却有增无减。

从已公布半年报且有管理费数据的2870只基金情况看，2016年上半年这些基金共向基金公司支付管理费233.19亿元，同比增长2.59%。公募资产管理规模前四位的天弘、华夏、工银瑞信和易方达基金管理费收入均突破10亿元大关。其中，华夏基金以14.12亿元的管理费收入排名第一，易方达和天弘分别以12.58亿元和12.43亿元紧随其后。在可比的93家基金公司中，有51家管理费收入取得正增长，但仅有华福、西部利得、永赢和英大四家基金公司的管理费收入取得了10%以上的增长。

<<号外财经>>发现，如果拿管理费与利润(绝对值)做比较，有4家基金公司这一比例超过1倍。西部利得基金上半年共为投资者亏损51.51万元，但管理费收入为3005.22万元，管理费是利润绝对值的58.34倍;建信基金、前海开源基金、红塔基金这一比例也很悬殊，分别是1.64倍、4.02倍、6.70倍。其中，曾抛出“千点反弹”论的前海开源基金，上半年合计利润为-3314.53万元，而收取的管理费却达13338.12万元。

<<号外财经>>重点关注了建信基金，该公司管理费收入体量不大，但增幅居于首位，今年上半年亏损3.84亿元，但管理费合计高达6.31亿元，与去年上半年相比增幅高达73.35%。建信基金管理费收入同比增幅较大，得益于旗下建信现金添利、建信货币、建信安心保本二、建信安心保本三号混合的管理费收入贡献，分别达到2.07亿元、8205.44万元、2894.59万元和2885.6万元。

值得注意的是，为了打破公募基金旱涝保收，与基金持有人利益挂钩，近年来已有少数基金尝试管理费创新模式，如浮动管理费率、固定管理费+业绩提成模式等。不过，对于费率创新模式的效果如何还有待时间的检验。

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丰台园轨道交通展翅全球底气何在？

余丰慧 08月30日 08:41
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丰台园轨道交通的未来潜力巨大，丰台园轨道交通走向世界的步伐必将越来越踏实和务实，并且越走越远、越走越好。

面对全球制造业异常低迷，各国都在寻求走出困境的路径。德国提出了以互联网、大数据、云计算、智能化、物联网、传感技术、个性化定制为核心的立体化、综合性的工业4.0设想与概念，迅速风靡全球。中国紧随其后出台了制造业2025规划纲要。目的在于与德国工业4.0比翼双飞，促进制造业快速升级。其内涵因素同样是融入互联网、云计算、大数据、智能化等高科技元素，来改造和引领中国制造业发展。

在新一轮工业革命浪潮扑面而来的情况下，中国如何发挥比较优势，在全球占有一席之地至关重要。

一、中国轨道交通在全球凸显比较优势

目前，中国制造业在全球能够拿出手，与其他国家一比高下、直面竞争的，唯有轨道交通——高铁技术。这是国家领导人能够自豪地、理直气壮地在全球营销和输出中国轨道交通技术的底气所在。

当前，轨道交通特别是高铁，世界各国需求突飞猛进。习惯于飞机与自驾车出行的美国，在逐步拆除普通铁路线路的同时，却也开始动议建设高铁线路。

这就预示着全球高铁市场空间和潜力非常之大。中国输出高铁产能不仅能够拉动国内低迷的经济，消化过剩产能，更重要的是向全世界展示中国在高科技引领下的轨道交通凸显出来的比较优势。

在世界产业链中，中国的比较优势一般在廉价劳动力优势，在低端商品的加工和生产优势。轨道交通成为中国的比较优势意义非同凡响。而支撑这个比较优势的背后是创新引领，高科技支撑。其中中关村丰台园在轨道交通建设以及高科技研发创新支撑上功不可没。

二、丰台园成为中国轨道交通比较优势的重要支撑力量

丰台园经过短短几年转型与发展，将全国70%以上轨道交通研发企业聚集在园区。从一开始丰台园就定位在轨道交通的高科技产业端，即轨道交通的核心—控制系统和轨道设计。

产业集聚、总部经济是丰台园区在轨道交通发展中的定位和方向。丰台园的创新型轨道交通产业集群，是科技部“2013年度创新型产业集群试点（培育）”单位，目前共聚集重点轨道交通企业126家。

如果标准化权力在你手中，那么你将是这个行业毋庸置疑的老大。2015年底，中关村丰台园以轨道交通产业科技创新和标准化创制优势申报“国家高端装备制造业（轨道交通）标准化试点”，促进科技创新向标准化目标更进一步。一旦标准化试点审批下来，丰台园将彻底占领轨道交通发展的制高点。

三、科技创新是丰台园引领轨道交通发展的核心竞争力

轨道交通无论是安全性、稳定性，还是速度与制动等方面，高科技含量越来越高，特别是体现在高铁技术上。丰台园轨道交通始终把科技创新贯彻于轨道交通发展的全过程。

丰台园轨道交通产业现有1家国家工程研究中心，1 家国家工程实验室，1家国家认定企业技术中心，4家市级工程技术研究中心，11家企业技术中心，2家企业博士后工作站，3家院士专家工作站。

截至2015年底，集群企业拥有的有效发明专利累计达到329件，居国内同行前列。2011-2015年，集群企业共获得国家科技进步奖9项，北京市科学技术奖15项，国家重点新产品3项，国家火炬计划9项。

丰台园轨道交通产业已经具备“三个基地”（即国家轨道交通高新技术产业化基地、国家新型工业化产业示范基地、北京市外贸转型升级专业型示范基地）的条件。

四、丰台园轨道交通产业链条较为完善是其无以伦比的优势

在中关村丰台园已形成了较为完善的轨道交通产业体系，从产业链上游的科技研发、产品设计、测试实验、工程勘察，到产业链中游的轨道施工、场站建设，再到产业链下游的科技服务、工程服务、运营调度、场站管理等，均有国际国内知名的代表性企业，且具备全国领先的科技研发能力。

五、新金融助力，使丰台园如虎添翼

产业资本与金融资本融合才能使得产业集聚园区更具生命力与持续性。特别是互联网新金融迅猛发展之际，构建强大的新金融动力支撑，是丰台园的着力点和孜孜以求的愿景。

在资本融资上，北京基石轨道交通产业投资基金已经在丰台园应运而生了。同时，成立各具特色的产业基金公司，应该列入下步重点。

在互联网金融上，建议未来丰台园利用园区企业集聚优势，发展互联网第三方支付系统，形成方便园区企业转账结算资金划转需求，形成园区资金融通的闭环。

从长远着想，应该将园区轨道交通行业特色互联网专业银行建设纳入到远期规划之中。

把握住金融命门，资金资本融通了，将一通百通，未来发展空间必将无穷。

六、借力“一带一路”东风，丰台园将展翅全球

目前，全球已知规划的高铁项目超过5万公里，在建里程超过2万公里，年均投资超过1万亿元，潜力巨大。依托我国“一带一路”战略，中关村丰台园积极参与轨道交通产业的国际化行动。

“一带一路”沿线有65个国家。这些国家都是新兴市场和发展中国家，交通设施建设需求非常大，特别是轨道交通以及高铁建设需求潜力非常之大。高铁走出去已经成为中国一个商业战略选择。借力“一带一路”，走向全球，是轨道交通的一条现实选择与捷径。为此，丰台园轨道交通已经形成了天阔任鸟飞并且飞向全球的态势。

按照《中国制造业2025》规划，到2020年，重点形成15家左右制造业创新中心。丰台园已经申报“中国高铁创新中心”。目标是建立以轨道交通创新中心为核心载体，以公共服务平台和工程数据中心为重要支撑的轨道交通创新网络，并建立市场化的创新方向选择机制，开展轨道交通共性重大技术研究和产业化示范应用，建设国内外知名的轨道交通技术策源地和高端产业集聚地。

我们有理由相信与预见，丰台园轨道交通的未来潜力巨大，丰台园轨道交通走向世界的步伐必将越来越踏实和务实，并且越走越远、越走越好。

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给自己定了个小目标后，新三板借壳第一人连借两壳

读懂新三板 08月29日 20:16
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成功借壳两家新三板公司后，他要开始第三次借壳了？

他操纵的新三板第一借壳案，是股转系统官方认定的两家借壳案之一。

现在，第一次借壳完成不到一年，他又成功完成了第二次借壳。

这位任性借壳的人，读懂君尊称他为“新三板借壳第一人”。话说读懂君在新三板上混了这么久，也算见过不少大风大浪，但还是被这位“新三板借壳第一人”给惊到了。

“新三板借壳第一人”的故事称得上是波澜壮阔。

1、他主导了新三板第一借壳案

“新三板借壳第一人”叫吴晓翔，吴晓翔是振业集团的实际控制人。振业集团成立于1998年，主要做投资管理。吴晓翔给自己定了个“计划控股4个上市企业”的小目标。

振业集团的官网上写着，“集团旗下分五大板块五十个子公司同时发展，计划控股四个上市企业，现已两个上市。”

为了更清晰地展现，读懂君把这五大板块做成了表格。公司已上市的两家公司是欧美城(430173.OC)和深圳市格林披治体育文化股份有限公司，读懂君在新三板上发现了它们的踪影。不过读懂君要友情提示一下，挂牌新三板可不是上市哦。


对于欧美城，估计不少人都有印象。当年欧美城借壳ST鼎讯，可谓轰轰烈烈，名动新三板。欧美城的借壳，是新三板首例成功借壳案，也是股转系统官方认定的两家借壳案例之一。

欧美城借壳ST鼎讯的方式非常简单粗暴，先是分散ST鼎讯的股权，使公司没有控股股东，然后振业集团老总吴晓翔将分散的股份买到自己手里从而控股ST鼎讯，最后注入资产，完成借壳。

欧美城借壳历时9个多月，被监管高度关注，甚至在最后阶段被股转“喊停”并核查借壳公司是否符合挂牌标准。

2015年10月，漫长而曲折的“借壳路”终于走完。欧美城开始在新三板上大展拳脚，借壳前，ST鼎讯已经连续两年亏损，带帽“ST”，面临摘牌;借壳后，ST鼎讯旧貌换新颜，当年实现盈利1180万元。而且公司市值从6千万增至目前的41.54亿元，暴涨70倍。

当然最满意的还是操盘手吴晓翔，欧美城借壳ST鼎讯后马上进行了一次定向增发，融到2.85亿。

也许是欧美城的成功让吴晓翔尝到了甜头，也许是“4家上市公司”的计划布局已久。2016年8月9日，在新三板公司华域唐风的收购报告书中，读懂君又看到了吴晓翔的名字。

吴晓翔又瞄上了一个壳。

2、只用3个月，完成第二次借壳

天下武功唯快不破，借壳也一样。

吴晓翔看上的第二个壳叫华域唐风(835903.OC)，华域唐风原是一家信息安全软件研发企业，今年3月8日才正式挂牌，其2015年营953万，盈利129万，净资产705万，股本500万。

营收不多，股本小，资产还少，华域唐风是一副标准的“壳相”。于是，吴晓翔出手了。

今年8月9日，华域唐风发布了一则收购报告书，吴晓翔通过协议转让持股增至34.69%，成为华域唐风第一大股东、实际控制人。

8月15日，公司变更法定代表人、公司地址和主营业务，并将华域唐风更名为深圳市格林披治体育文化股份有限公司，拟投资2个亿设立全资子公司惠州市格林披治企业管理有限公司，进军体育产业。

还记得读懂君上文提到振业集团的两家上市公司吗?深圳市格林披治体育文化股份有限公司就是其中之一。

读懂君发现，吴晓翔真正进入华域唐风时间并不长。5月13日，华域唐风发布股票发行方案，吴晓翔拟认购150万股，持有9.38%的股份，成为华域唐风的第六大股东。这是他第一次出现在华域唐风的公司公告里。

从5月13日到8月15日，吴晓翔仅用3个月就完成了一次新三板挂牌公司的收购，并且已经开始改造它。速度太快了!

其实，吴晓翔并不是一个人在战斗!与吴晓翔同时认购华域唐风股票还有吴培培、何国清、郭文彬、林锦松等人，定增完成后华域唐风已没有控股股东和实际控制人。而何国清、郭文彬是欧美城的股东，吴培培曾是吴晓翔控制的一家汽车销售公司市场部经理。

之后便是运作的开始。何国清、林锦松将各自手中持有的华域唐风股票全部转让，吴培培转让55万股，合计转让405万股，而受让人只有2人，林敏宏和纪毓刚。林敏宏和郭文彬是惠州市振大网络公司的股东，振大网络公司独资控股惠州市格林披治体育文化有限公司，纪毓刚则是欧美城的股东，都和吴晓翔有密切关系。而吴晓翔收购的股份正是林敏宏和纪毓刚的405万股。

先定增分散股权，然后协议转让汇聚到一起，最后完成收购改造公司。相对于直接重大重组收购繁琐的程序，这次曲线收购整个过程没有拖泥带水，简单快捷。

将华域唐风改名为深圳市格林披治体育文化股份有限公司后，吴晓翔计划上市的四家公司，成功了两家，但吴晓翔布局新三板才刚刚走到一半。

根据欧美城相关公告显示，欧美城正在将下属全部经营汽车业务的公司剥离，并以振业汽车服务有限公司为主，整合为独立的汽车业务板块。整合完成后，振业汽车将从欧美城的孙公司变为控制6家公司的子公司。

同时欧美城把融到的2.85亿，拿出了7500万，将振业汽车服务有限公司的注册资本由500万元增资至8000万元。

振业汽车服务公司是振业集团官网上的拟上市公司，欧美城一系列动作后，可以看出，吴晓翔已经着手准备将其推向资本市场，而落脚点很可能还是新三板。这一次，吴晓翔会再次选择借壳吗?

免责声明:本文(报告)基于已公开的资料信息或受访人提供的信息撰写，但读懂新三板及文章作者不保证该等信息资料的完整性、准确性。在任何情况下，本文(报告)中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。

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7家企业持续经营能力存变 1家企业员工仅剩5人

新三板府 08月29日 19:01
分类 :财经
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为了不被摘牌而发半年报，但这些半年报简直辣眼睛！

为了不被摘牌而发半年报，但这些半年报简直辣眼睛！果然强扭的瓜不甜！

8月29日，新三板半年报的披露工作已接近尾声。但根据东方财富Choice数据显示，还有500多家公司的半年报还没有披露。

从已披露的7000多家企业的半年报来看，有的企业表现可圈可点，如钢银电商（835092.OC）上半年营收166亿元，景域文化（835188.OC）营收26.96亿元等；但也有些企业的半年报可谓惨不忍睹，甚至连主办券商都哀嚎“宝宝心里苦，宝宝看不下去”~

7家券商：这样的半年报我们不认

8月成为不少挂牌企业发布半年报的最佳日期，短短一个月内几千份半年报狂轰滥炸。

其中，后半月的半年报发布频率和数量明显高于前半月，包括中科招商（832168.OC）、硅谷天堂（833044.OC）等多家著名PE都在20号之后才披露半年报。

虽然企业亏损严重，但其前景备受看好；但有些“打肿脸充胖子”的企业，其主办券商不得不揭示它们的真面目。

据统计，从8月18日至今，新三板多家主办券商根据主办公司的半年报，发布了多条关于公司持续经营能力情况的公告，其中包括可来博（430134.OC）、德迈斯（833325.OC）、佳盈物流（831573.OC）等7家企业。

他们扶额无奈：你们这半年报我们可不承认！

可来博（OC）：产品销售困难，现金流恶化

可来博，成立于1991年11月，2012年9月10日正式在新三板挂牌。其主营业务为从事高新技术电子、电器节能新产品的开发、生产和经营业务的国家高新技术企业。

8月26日，可来博公布的半年报显示，公司实际完成营业收入199.16万元，净利润为-95.16万元。营业收入相比上年同期减少45.58%，净利润相比上年同期减少7.19%。对于经营现状的下降，可来博解释称这是由于上半年销售收入大幅减少、导致其应收账款减少所致。

可来博的半年报一出，其主办券商山西证券立马站出来打（meng）脸（bi）了。山西证券称，截至2016年6月30日，可来博净资产仅为17.92万元，资产负债率为97.96%。同时，可来博还尚欠供应商366.88万元，拖欠员工工资69.61万元。

府爷想：你资不抵债，连员工的工资都付不起了，还谈什么持续经营能力呢！

山西证券称，由于可来博市场开拓能力持续下降，产品销售困难，现金流恶化，开工率不足，导致其持续经营受到严重影响。

德迈斯（OC）：上半年没有签订跟主营业务相关的任何合同

成立于2010年4月的德迈斯，其主要业务为商业地产的美陈设计（美陈即美术陈列）、制作及组织现场施工，商业活动的策划、组织及实施。2015年8月19日在新三板挂牌。

半年报显示，德迈斯上半年实现营收为15.17万元，同比下降 96.81%；净利润-104.61万元，同比下降 2458.79%。对于营收和净利润大幅下降，德迈斯解释称这是因为上半年属于公司定向增发暨收购过渡期，为实现平稳交接，公司在未完全完成本轮定向增发暨收购前暂未开展新的业务。

对此，德迈斯的主办券商太平洋证券表示，上半年德迈斯没有签订与主营业务相关的合同，公司正在寻求新的发展途径，意欲加大在文化产业领域的布局，目前相关准备工作尚未全部完成，该事项仍存在不确定性。

太平洋证券在最后还表示：德迈斯的持续经营能力仍存在重大疑虑。

佳盈物流（831573.OC）：净利润下降 283.50%，未来令人担忧

佳盈物流主营业务为煤炭、铁矿石等大宗生产物资使用和加工产业链中的企业(洗煤厂等)提供第三方综合物流服务(包括铁路运输代理、过磅、装卸等)，2014年12月登陆新三板后就备受关注。

2016年上半年，佳盈物流实现营业收入380.38万元，净利润为-982.02万元。营业收入较上年同期下降 87.54%，净利润较上年同期下降 283.50%，主要原因为原公司的第一大客户四川德胜集团攀枝花煤化工有限公司上半年减产，发运的是其原有库存。

其主办券商长江证券表示，佳盈物流经营业绩较上年同期明显下滑，鉴于佳盈物流目前处于筹划业务转型期，若短期无法改善，将存在业务发展方向不明确、丧失持续经营能力的风险。

世纪微熵（OC）：一直亏损，现有货币资金不足以支撑公司未来经营发展需要

2016年1月5日才正式登陆新三板的世纪微熵，是处于节能服务行业的服务提供商，提供包括专业的能源管理解决方案，为大型公共建筑、精密工厂或园区提供相关绿色建筑咨询。

上半年，世纪微熵实现营收242.25万元，比去年同期下降65.24%；净利润-616.10万元，与去年同期相比下降73.84%，由于公司管理费用和销售费用的偏大，致使公司进一步亏损。

其主办券商恒泰证券表示，世纪微熵自申报报告期以来，一直处于亏损状态。都已经习惯了，早已见怪不怪！

此外，8月24日，恒泰证券还对世纪微熵进行了现场检查，这一查才发现，公司问题可有点大！

根据银行对账单显示，世纪微熵现有货币资金不足以支持公司未来经营发展需要。

府爷和恒泰证券的内心戏一样：它的未来在哪？

威达宇电（430288.OC）：半年内员工由59人直降至5人

作为威达宇电的员工，估计“狠心赛”，因为公司的淘汰率已经高达91.5%。但公司会告诉你：不是你个人的问题，是公司的问题。

这家为客户提供全方位能源管理及节能服务的公司，2016年上半年实际完成营收276.62万元，完成全年经营计划的41%，较去年同期减少13.22%，实现净利润为-79.63万元，净利润相比去年同期减少144.44%。

公司表示，上半年已经完成2016年全年经营计划的41%，是受宏观经济形势的影响，公司决定开拓新业务，此状况在一定程度上影响了公司的经营计划的完成指标。

其主办券商金元证券表示看不下去了。

主办券商在今年8月，对威达宇电进行半年度报告审核时，发现公司员工数量由期初的59人，大幅减少至5人。这是因为不能适应公司转型期的状态，员工出现大幅减少，主办券商认为公司的持续经营能力将持续存在重大疑虑。

跟府爷说说：你这半年内到底经历了什么？

微奥科技（OC）：账面现金不足以偿还银行借款

主营业务为的焊接自动化设备生产商和焊接自动化解决方案提供商的微奥科技，拥有发明专利15项，实用新型专利17项，外观设计专利14项。本以为能一直美下去，却在2016年上半年翻了大跟头。

上半年，公司实现营收294.12万元，与上年同期相比增加5.06%； 营业利润-504.50万元，同比减少132.44%。由于报告期记入营业外收入60.01万元和扣除所得税等原因，公司实现净利润-456.18万元，同比减少175.75%。

此外，8月23日，微奥科技因未能及时偿还贷款收到了《新疆维吾尔自治区克拉玛依市中级人民法院民事裁定书》。

其主办券商民生证券表示：威奥科技 2015年及 2016年1-6 月经营业绩出现大幅下滑，而2016年下半年需要归还贷款本金总额为2670万元（其中短期借款300万元，按期需要支付的长期借款2370万元），利息总额约为244万元，目前威奥科技账面现金不足以偿还银行借款，持续经营能力存在重大风险。

翔维科技（OC）：上半年营收为零，原有主营业务已暂停

翔维科技是塑料包装制品行业的产品供应商，主要客户和关键资源集中于日本。上半年，其主营业务收入为0.00元，比去年同期减少585.47万元，同比降低了100.00%。

对于其营收和净利大幅下滑，公司解释称：1. 因原有行业的市场环境随着国内和国际经济的下滑以及中日地缘政治影响，导致原有主营业务利润大幅下滑，无利可图；2. 报告期内公司未开展原有的产品销售业务，只产生了一些日常管理费用和财务费用；3. 公司持有的交易性金融资产当期潜在亏损高达 210.54万，直接造成了报表数字的大额亏损。

其主办券商天风证券也提醒广大投资者：翔维科技存在业务发展方向不明确、丧失持续经营能力的风险。

府爷觉得，你这业绩下滑也不能全赖政治呀！未雨绸缪懂不懂？

此前，股转系统表示未来会更加注重企业的持续经营能力。一些持续经营能力不过硬的企业在这轮“淘沙”中将被淘汰。

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启赋资本傅哲宽： 投资要看三年 产业互联网机会还在

投资中国网 08月29日 17:15
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进入2016年，互联网成为资本寒冬的重灾区。

来源：投资中国网 作者：陶辉东

今年上半年，启赋资本完成了30笔投资，投资了24家新公司。在VC机构纷纷持币观望、只看不投的当下，启赋资本用实际行动表达了对“资本寒冬”的看法。

从2013年成立开始，启赋资本提出了“产业互联网”的投资主题，当时移动互联网方兴未艾，并在接下来的两年里发展的如火如荼。而进入2016年，互联网成为资本寒冬的重灾区，但启赋资本仍然不改初衷。启赋资本董事长傅哲宽认为，用互联网和新技术来改造整个传统产业的趋势依然存在。

傅哲宽原是达晨创投合伙人，2013年离职单飞，其理由正是看中了产业互联网的发展趋势。傅哲宽表示：“我为了出来创业，所有的奖金、价值2亿元的股票都不要了，就是因为看到传统和产业互联网融合的机会。”

天使转化率90% 投资要看三年

启赋资本成立于2013年，是踏着上一轮互联网泡沫成长起来的新生代VC机构，却没有去追逐火热的O2O风口。傅哲宽表示，启赋资本投资面向C端市场的O2O公司只有两家，目前两家公司都还活着。

对于为什么不投O2O，傅哲宽的解释是看不懂，“现在倒下的那些O2O公司我们都看过，而且都曾经动过心，但就是不敢下手，现在一看我们躲过了那一劫。”

傅哲宽的投资逻辑是，投资要看中长期的趋势，至少要往后看三年，而不是半年的风口。他说：“过去谈做五年规划，可能不太现实，因为现在变化太快了。但不管怎么样，三年一个周期还是可以看到的。”启赋资本从创业之初认定的产业互联网方向，到现在仍然在持续。

例如，今年非常热门的VR产业，启赋资本没有投被认为是风口的VR内容行业。理由是，把传统内容转化为VR内容，在技术上非常简单。优酷、乐视等大平台之所以还没有大举进入，是因为市场本身的发育程度还不够，一旦时机成熟，大平台一拥而上，VR内容的创业公司很难找到竞争优势。

启赋资本到目前为止所投资的天使期项目中，拿到下一轮融资的项目占到百分之八九十。傅哲宽表示，启赋资本总体来说投资比较稳健，在大趋势拐点没有形成之前，启赋资本不会大规模下注，虽然会适当地做一些布局，但核心还是放在看得比较清楚的领域。

产业互联网机会还在

启赋资本重要的投资主题无疑是产业互联网，傅哲宽认为，在传统产业没有彻底升级之前，它的机会将一直存在下去。

傅哲宽将产业互联网的投资逻辑总结为，用新技术、新模式去改造经济存量。也就是说，传统产业中采用新技术、新模式的新兴产能，将会把传统产能、落后产能替代掉，然后长出新兴的大企业。在中国传统产业的存量非常巨大，所谓前沿创新与之相比不过是沧海一粟。

傅哲宽分析：“原来做实体物流园，做得再好，几个园区一年也就一百多亿元的交易额。而现在天地汇的每个月的交易额达到了五六十亿元。今年是创业的第三年，交易额预计可以达到600多亿。”

并且，天地汇通过收取各项服务费及佣金，今年的收入有望超过20亿元。此外，天地汇掌握了货物和交易数据，在供应链金融上也可以大做文章，例如动产质押等。

傅哲宽认为，互联网毫无疑问可以提升传统产业的运行效率，把连接变得很简单、高效，不过传统行业里有这种思维的人很少，还有很大的机会。目前启赋资本投资的这类项目中，交易额过千亿元的已经有一家，到了明年可能会有两三家公司交易额过千亿元。

平台公司如何烧钱

启赋资本的另一个投资逻辑是，投资平台型的企业，傅哲宽估计，启赋资本投资的项目中，长出来的平台已经有十余家。

傅哲宽表示，启赋资本现在总共是15.3亿元的资金盘子，每期基金投的项目中几乎都长出了一些平台型的公司。这些公司大成以后，能把的基金回报拉到5-10倍。“我们也投了很多垂直类的公司，因为平台公司毕竟是少数。但平台公司一定要有，因为平台才能长成伟大的公司。”

除了零担物流的交易平台天地汇之外，启赋资本投资的移动医疗平台就医160、在线教育平台跟谁学、新型电商淘实惠、考拉先生都已经做到行业领先。

前面提到的做VR数据无线传输的公司，虽然看起来像一家VR产业链上的上游供应商，但启赋资本对它的期望也是做出平台。未来，它可能凭借其数据传输技术上的优势，通过SOC(系统集成芯片)的方式，发展为VR内容分发平台。

当然，平台类的公司有一个特点，前期通常需要大规模烧钱。傅哲宽的看法是，烧钱最好是烧在B端，通过B端拉动C端，走一条B2B2C的路。例如就医160，目前有近1亿的用户，但都不是烧钱获得的，而是通过平台上接入的3000多家医院带来的。

傅哲宽认为，在低频长尾领域C端烧钱效果不明显，是个无底洞，但这些领域的B端不一样，效果清晰，可以清楚地知道烧了多少钱，要烧到什么时候，什么时候能盈利。

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今年曲面电视国内销量预计230万台 或成曲面爆发元年

跨界科技 08月30日 21:52
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除了曲面显示屏的工业设计更符合人体工程学中所倡导的“符合人体特征”外，还有一大因素是画面“低失真”和“临场感和真实感的再现”。曲面电视的价格与类似的平面电视相比，以前有5000元差价，现在只有2000元。

近日在北京举行的曲面电视/显示聚力论坛上，业内探讨了曲面屏的优势，并对近几年曲面电视和曲面显示器的增长态势进行了预测，种种迹象显示，今年将是曲面产品放量式增长的元年。

曲面屏更符合人眼生理构造

一二十年前，人们见到的CRT(阴极射线管)电视屏幕是弯曲的。最近十年来，彩电市场被平板电视所占据，人们见到的电视屏幕变成了平的。

如今，新兴的曲面电视又想将人们见到的电视屏幕重新变成弯曲的，不过，以前的CRT电视屏幕是凸的，而现在的曲面电视屏幕是凹的。北京协和医院眼科副主任刘小伟在会上发布的《曲面/平面电视人眼观看疲劳度差异测试课题研究报告》指出，曲面电视更符合人眼生理构造，能减少观看者的疲劳感。

据刘小伟介绍，人眼的晶状体是一个凸透镜，不是真正的平面。观看曲面屏幕可以使得整个屏幕到人眼晶状体的距离保持一致，减少眼球转动频率。因此，长时间观看后，在眼球灵活度变化显著性、眼表干燥度变化显著性以及人眼疲劳差异变化显著性方面，曲面明显优于平面。

除了曲面显示屏的工业设计更符合人体工程学中所倡导的“符合人体特征”外，还有一大因素是画面“低失真”和“临场感和真实感的再现”。工业和信息化部数字电视标准符合性检测中心主任张素兵指出，对比度和亮度均匀度是决定显示屏显示性能的重要因素：黑白画面的亮度对比越鲜明，对比度就越高，自画面中心区到左右边缘区域，亮度越均匀，亮度均匀度则越高。检测结果显示，曲面电视较之等效平面电视，失真率有明显改善，平均约57%，最高达73%。

今年是放量式增长的元年

曲面电视的优势使得各方充满了期待。据了解，目前中国市场上已有三星、海信、长虹、海尔、康佳、乐视、TCL、微鲸、小米等彩电企业和冠捷、惠科等显示器企业共20多个品牌加入曲面阵营，产品覆盖了所有主力尺寸，型号多达155款。

业内权威市场调研机构中怡康预测，中国市场曲面电视2016年预计销量将达到230万台，2017年将有望突破400万台;曲面显示器销量2016年预计将达到200万台，2017年将突破500万台。中国电子商会副秘书长陆刃波表示，如果说2014年是探索曲面市场阶段的话，2015年曲面市场的潜力已经展现出来，而今年更是曲面产品放量式增长的元年。

陆刃波指出，曲面电视很科技、很时尚，但它不只是针对年轻人的，还针对老年人用户，实际上，曲面电视适合于放在客厅里，家庭成员一起看。他透露，自己用的就是曲面电视。

据了解，曲面电视的价格与类似的平面电视相比，以前有5000元差价，现在只有2000元。随着曲面电视销量加大，上述价差会越来越小。

市场需要多方联动

出席论坛的十多家显示面板企业、曲面电视企业及显示器厂商达成曲面合作伙伴之约，意欲共同谱写了曲面显示的未来。

三星显示LCD事业部总负责人韩甲洙表示，曲面显示的独有优势已获得市场认可，随着曲面技术水平的提升和主流彩电企业的纷纷布局，曲面将成为拉动显示市场增长新引擎。

海信电器总经理胡剑涌认为，画质与曲面是最好的结合，海信会把曲面作为重点发展方向。未来从40英寸到85英寸，辅助量子点技术，海信曲面将覆盖全尺寸。

中国电子信息行业联合会执行秘书长高素梅认为，众多主流的彩电和显示企业的快速跟进使曲面的“蛋糕”越做越大。曲面联合阵营的成立将助推曲面显示迈向新的征程，曲面进入主流市场指日可待。(邓华东)

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赚钱不靠融资 这67家新三板企业的生意经

新三板府 08月30日 19:43
分类 :财经
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好的企业总是能度过寒冬。

好的企业总是能度过寒冬。

上市或挂牌、发行股票融资、扩大规模、走向全国、走向世界，这似乎是不少中小企业登陆新三板的发展剧本。但新三板府在查阅中报披露情况时也发现，有不少企业挂牌以来没有发行过股票融过资，但照样发展得好好的。

按照条件筛选，今年中期净利润在1000万元以上的做市企业中，有67家没有过定增。这些企业大多拥有良好的现金流，有稳定的盈利模式，府爷觉得在现在的新三板市场，这些企业或许是不错的投资标的。

尤其是采取做市交易，投资者可以很方便地在二级市场购入股票。

随便举4个例子吧。文末会附上这67家企业名单的。

      金田铜业（834178.OC）：净利破亿，无需融资

金田铜业2015年营收规模高达314.4亿元，净利润高达1.05亿元，在新三板营收规模排行第一。但即便是这种水准的财报，依然无缘新三板创新层，颇令人意外。

始建于1986年的金田铜业，是国内最大的再生铜加工利用企业，也是国内最大的铜加工企业之一,多年来位列中国企业500强之列。2015年12月1日在新三板挂牌，成为新三板铜加工产业第一股。

2016年上半年，金田铜业继续呈现良好发展势头，实现营业收入140.40亿元，净利润1.09亿元，同比增长44.97%。据悉，公司上半年各类铜产品销量超30万吨，继续位居国内行业前列。

在金田铜业的十大股东明细中，雅戈尔（600177.SH）和红石创投都赫然在列。截至6月30日，雅戈尔占股3.05%，成为公司第四大股东；红石创投持股1.32%，位列第九大股东。

截至6月30日，金田铜业的资产总计78.91亿元，净资产31.88亿元。

此外，在登陆新三板后金田铜业没有任何的融资动向。府爷觉得或许人家真的不缺钱呢？

      东进农牧（831253.OC）：养猪也能成就大事业

北大才子陈生靠卖猪肉起家，最终带着“苹果醋第一股”天地壹号（832898.OC）登陆新三板成为一时的佳谈。虽然作为跟陈生同一行业的“杀猪佬”，东进农牧显然知名度要低很多，但这也并不妨碍这家企业在新三板闪闪发光。

成立于1998年的东进农牧，至今已有近20年的发展史。其主要从事种猪繁育、生猪养殖、屠宰分割、肉制品加工及肉类产品销售。2014年11月3日登陆新三板。

上半年，东进农牧营收达到4.12亿元，同比增长 70.01%；归属于挂牌公司股东的净利润为5058.62万元，同比增长505.90%；本年度经营活动产生的现金流量净额为6379.68万元，比上年同期增长 280.85%。

自2015年起，东进农牧加快了对外投资进程，先后收购和参股了多家养殖产业链相关公司，预计公司后期将继续围绕养殖产业链，推进公司+中型养殖企业的发展模式，逐渐扩大生猪覆盖规模。

挂牌近2年，东进农牧从来没有发布融资计划。

不过，东进农牧表示受行业周期波动及行业环境的不断变化、市场竞争的日益加剧、不可抗力风险等不同因素的影响，公司仍存在未来整体经营业绩下滑的风险。

事实上，以上2家企业属于完全的“身家清白”，而在67家企业中还有少数几家企业在6月30日前发布了第一轮融资方案，但截至半年报披露前并未融资成功，如万佳安（834520.OC）、赢鼎教育（833173.OC）等。

      万佳安（834520.OC）：海外市场占据主导，利润不断提高

万佳安成立于2003年3月，主要从事视频安防监控技术及产品的研发、生产、销售，目前公司业务拓展到三大业务板块：视频安防解决方案业务、互联网视频直播业务和健康养老看护业务。2015年12月7日，在新三板挂牌。

这两年大部分安防企业的盈利能力持续走低，一些企业甚至在这个变革的时代被淘汰出局，而万佳安的海外市场却一直占据主营业务收入的主导。

2015年度，万佳安的主营业务收入达到2.76亿元，较上年同期增长47.67%；净利润为3465.38万元，比去年同期增长133.33%。对于营收和净利的大幅增长，公司解释称这是因为公司加大对国内市场开发，国内销售也快速增长所致。

2016年上半年，公司实现销售收入1.96亿元，比上年同期上涨147.31%；净利润2187.78万元，比上年同期增加了2308.19万元。

2月24日，万佳安公布了第一次定增预案：拟以14.80元~17.80元/股的价格发行，预计最终募集金额不超过1.98亿元。公司此次融资的目的主要用于视频安防产品的研发，有利于扩大公司业务规模，进行而更好的支持公司产品的研发及市场拓展，提高公司整体经营能力和市场竞争力。

截至8月30日，本次定增尚未认购完成。

      赢鼎教育（833173.OC）：股票大涨，闷声发大财

靠帮考生填报志愿赚钱的赢鼎教育，曾不被市场看好。但赢鼎教育却愣是将这手烂牌打好。

成立于2009年6月的赢鼎教育，专注于高考报考在线教育领域，主要提供以在线教育和线下咨询为一体的全方位解决高中生大学专业定位及高考报考的教育产品。其第一款产品为《高考报考俱乐部》系列产品及服务，采用线上和线下相结合的方式，全方位解决高中生高考报考及大学专业选择的难题。

2015年7月31日挂牌新三板的赢鼎教育，当年营收过亿，毛利率达95%。

2016年上半年，赢鼎教育实现营业收入7453.81万元，同比增长50.85%；利润总额和净利润分别为4848.00万元和4151.17万元，分别同比增长32.06%和30.99%。

据悉，赢鼎教育专门发明了一个冠绝千古的学科——高考报考学，由公司的“高考报考学创始团队”和聘请来的“百名博士团队”共同开发，产品中还涉及了考生爱好、性格甚至价值观的测试，各种职业发展理论、心理学方法等。

目前，赢鼎教育的产品已覆盖了全国32个省、302个城市。

4月11日，赢鼎教育发布了第一次定增方案，拟以350.4元/股的价格发行股票。按照这个价格计算，公司现在的估值是71.998亿，市盈率 65倍，市净率57倍。而截至8月30日收盘，其股价才仅为11.90元/股。

截至8月30日，该次定增还没有完成。

除了以上几家企业外，还有63家企业均没有在新三板融资。府爷在查阅了部分企业发现，这些企业不为融资而融资。相比较而言，有些企业在新三板融了不少资金，却并未将这些资金发挥最大的用处，反而是用来购买理财产品、买房产、买车等。

府爷认为：融资不是越多越好，发挥资金的真正用处才最好。


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外媒：中国的制造业正在落寞消亡

陈博文 08月30日 10:41
分类 :财经
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文章翻译自《华盛顿邮报》
文章翻译自《华盛顿邮报》


8月1日，连云港一家碳纤维工厂，中国工人在检查碳纤维丝。（法新社/盖蒂图片社）

经过三十年的快速发展，中国制造业引擎已经大大停滞不前了。随着劳动力成本上涨，工人不满，环境破坏以及知识产权侵权，中国不再是西方企业的理想投资圣地。而且由于技术消除了劳动力成本优势，企业家们正寻找方式把高价值的制造业移回美国和欧洲。

中国也意识到自己已经失去了这方面的优势。在2015年五月，中国发起了一个十年计划，叫中国制造2025，利用高新制造技术，比如机器人、3D打印等来使制造业实现现代化。在2015年7月，中国又发起了另一个国家计划，叫互联网 ，将手机互联网，云计算，大数据，物流网与制造业整合。

中国将这些放在国家优先发展的位置，进行了大规模的投资。仅仅广东省一个省，将花费1500亿美元配置工业机器人和创立两个高级自动化中心。然而不管花多少钱，中国还是无法拥有下一代制造业。中国制造业的优势源于大量补助，廉价劳动力和宽松的管制。但对于科学技术，如机器人和3D打印机，它并没有优势。

毕竟，美国的机器人和中国的机器人一样努力。而且，它们都不会抱怨或者加入工会；它们消耗同样的电，百分百执行收到的指令。所以经济上来说，美国企业没有理由把原材料和电子器件绕着地球半圈运到中国，让中国的机器人组装成成品，再运回美国。这样的制造业在当地执行的成本几乎是一样的。考虑到船只运输，以前两周才能完成的任务现在几天就可以完成了，同时还降低了很多的污染。

大部分中国的机器人也不是中国制造的。一份来自Dieter Ernst的分析报告（《he East-West Center》）指出：75%的机器人都购自外国企业（其中一些组装线在中国），并且核心部件严重依赖日本。分析指出，目前中国有107家生产机器人的企业，但是大部分都质量低下，安全性和设计水准不高，预计能够生存下去的企业不到一半。

中国面临的更大的问题是劳动力。尽管每年有超过100万的工程师毕业，但教育质量低下导致他们无法在技术部门任职。这个是杜克和哈佛的研究小组研究发现的。西方企业已经很难在中国找到技术天才。更糟糕的是，先进制造需要管理和沟通技巧到位以及有能力处理复杂信息化的工厂。Ernst预测，专门性人才的稀缺可能是中国想进入高端制造业的致命伤。

即使中国解决了技术问题，发明了自己的高质量工业机器人，并且研发出了创新的产业进程，想维持这一优势也是不容易的。我们只需进口中国的机器人或者复制它们的产业进程即可。我甚至怀疑,唐纳德·特朗普的移民墙不会让外国机器人进来。

我相信接下来的五到十年，制造业将集体重返美国。是的，它将再次变成地方产业，不会像古老的制造业那样雇佣大量的工人，但会创造成千上万的高技术高薪水的岗位。伴随着庞大的投资，中国正在加速出口导向型制造业企业的消亡。

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secondquick 发表于 16-8-31 06:54
外媒：中国的制造业正在落寞消亡

陈博文 08月30日 10:41

这篇文章不敢苟同，美国的工资低吗？

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三亚酒店业房价普降：酒店人想了这么些奇招

旅游商业观察 08月30日 08:23
分类 :财经
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三亚酒店业今年到底业绩怎样？官方数据和业界的体会似乎存在误差。但毋容置疑的是，三亚酒店业者已经积极地行动起来，希望以多种方式提振自己的业绩。

据《三亚日报》报道，今年上半年，三亚酒店行业积极推出“酒店+”组合套餐，开房率上涨明显。旅游饭店开房率64.21%，同比提高0.5%；客房价格普遍下降50-100元不等，各酒店经营收益较好。

然而TBO走访多位三亚酒店业者发现，宏观数据的向好，似乎与酒店业一线的体会有误差。三亚某五星级酒店业者表示，今年平均房价下降得比较厉害，可能是由暴雨天气、海南问题等诸多因素导致。此外，近两年整体市场不景气，不少酒店都关门停业了。

“现在至少关了200家酒店。”景华集团酒店板块副总经理曹军棋表示，他感觉到的行业整体也比较惨淡。

如果看的更细，也会有不同的情况出现。比如有些酒店的销售侧重于和旅行社合作，房间卖得动，但房价会被压得比较低。“比如一间客房120元，但旅行社拿到的价格不超过55元，旺季也不超过80元。核算下来酒店没什么钱可挣。”

总体而言，曹军棋认为景区周边的酒店相对来说客源较大。而如果酒店距离景区远，又不具特色——尤其是海南比较“泛滥”的小型酒店，老板不是酒店行业出身就会缺乏相应资源，导致生意很难做。

另一方面，在激烈的市场环境下，三亚当地很多酒店推出套餐产品，这对于开房率和整体收益的影响究竟如何？TBO也对此做了简单的调查。

案例1：酒店+特色产品

三亚亚龙湾某五星级酒店（共583间客房）针对家庭群体（客群占比50%-60%），推出“小鬼当家”等套餐产品，希望借此吸引一部分潜在客户。

产品内容：包含豪华家庭房2晚（800-1000元）+机场接送（单程300元）+供儿童涂鸦的T桖+游乐代金券+火锅，价格1800元，套餐每月售出约600间夜。但这一产品为开房率带去多少提升，酒店并未统计。

案例2：酒店+接送机

有业者认为，对于精品酒店、公寓来说，推出套餐的意义可能并不大，推出一些附加服务可能更有效果。

三亚旅巢海景度假公寓负责人刘少双告诉TBO，他们目前经营6家店。仅以三亚湾椰林海岸店为例，房量40套，淡旺季入住率分别为70%和100%。

产品内容：近3个月，三亚湾椰林海岸店推出了酒店（园景大床房138元）+接送机（免费）产品。公寓配备了两辆车，由前台负责接送机，其中接机成本30元，公寓方自担。他表示，目前来看，接送机只是提升了服务，对入住率基本没有影响。

案例3：酒店+门票

环球恐龙城恐龙主题度假酒店某业者表示，酒店+门票套餐相较于卖裸房更吸引客户。但多位业者认为，套餐推出的具体效果需要从多维度进行考量，比如区域、客群、需求、价格和销售渠道等等。

红树林酒店在暑期将客房与水上乐园（同属于红树林度假项目）门票进行打包，这似乎在业内很被看好。有业者告诉TBO：“该水上乐园是当地仅有的几个之一，平时也会有当地居民带孩子前去体验，现在打包产品价格相对低，对开房率可能有一定提升。”

产品内容：三亚远方连锁客栈在近期也推出了酒店+门票套餐。以三亚双人套餐为例，套餐包含：休闲大床房2晚（单价118元，原价158元）+3天行程（蜈支洲+南山天涯+呀诺达，行程费用相当于75折），总价838元，单独拆分总价1018元。

据了解，三亚远方连锁客栈是从旅行社拿到优惠门票、然后自己组合行程，套餐中的让利部分基本由自己承担。

根据该客栈提供的数据显示，套餐推出后，入住率整体上升8%，收益提升5%，但一部分需要归结于暑期因素。客栈相关负责人锦瑟表示，“尽管房价有下降，但带动了整体入住率与收益的提升，减少了空房损失。”



三亚远方连锁客栈淡旺季入住率

锦瑟表示，“部分客栈的入住率会在50%以下，而有些特色客栈入住率在80%以上。”因此，该客栈整体入住情况处于中等水平。

据了解，三亚远方连锁客栈在三亚有7家店，偏文艺型。有些客栈提供庭院，有些则提供咖啡吧、书吧等等，主要面向22-35岁之间的年轻度假群体；此外，在广西阳朔有1处老宅院式的民宿，面向30-50岁的群体。目前团队成员共200人。

从获客方式来看，客栈的店面上门散客较少，销售渠道基本以携程、去哪儿、艺龙为主，以及Agoda、Booking、Airbnb，还有本地商务客人和协作单位的客户（占10%-20%）。“之前还会接待旅行社组织的部分散客，但OTA有补贴，低价基本在网上，因此三亚旅行社拿到的单子不多。”

套餐产品的购买可以通过OTA选择，也可以在到店之后选。而顾客在选择套餐之后，仍有到店消费的可能。“这是我们的一个优势，”锦瑟表示，“比如大东海店、亚龙湾店离景区比较近，可以在行程结束后推荐他们入住。如果去往市区，也可以在市区店入住。”

针对暑期，他们也作出了相应调整。“比如位于凤凰水城的门店之前都是大床房，适合情侣居住，但是一到暑期，以家庭为单位的比较多，我们就在厅里加了小床，大概改了20间。另外，针对7、8月，我们还安排了接机的配套服务，还设置了每日2班的班车，定点发车到海边。”

她认为，面对周边的激烈竞争，可以用这种方式突出差异化特色。如果是单独卖房，也需要突出自身的附加服务。

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阿里入股苏宁浮亏76亿 马云能否点石成金？

面包财经 08月31日 07:16
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得到阿里的加持之后，苏宁能重演微博的惊天大逆转吗？
昨天，苏宁云商发布了2016半年报：归属于母公司股东的亏损额约1.2亿，扣除非经常性损益后亏损约6.9亿。今年6月份，淘宝耗资282.3亿元认购苏宁的股份正式上市，这是阿里苏宁联姻正式完成后，苏宁交出的首份半年报。

在这份成绩单出炉的当天，苏宁云商股价收于11.07元，以15.17元的认购价计算，淘宝持股账面浮亏已经达到76亿元。

去年8月份，苏宁和阿里宣布相互入股：阿里出资282亿成为苏宁第二大股东，苏宁以140亿认购阿里股份。对于长期的战略结盟而言，短期的浮亏似乎并不重要。严峻的问题在于：当前苏宁和老对手京东的营收差距仍然在持续扩大。得到阿里加持之后，苏宁真的还有机会翻盘吗？

危机时刻的联姻：苏宁和京东的差距持续扩大

在宣布与阿里结盟的时候，苏宁在与京东的竞争中，已经处于下风。今年上半年，两者的营收规模差距继续在扩大。

今年上半年苏宁的营收增幅只有9.03%，京东则增长了44.3%。京东上半年的营业收入达到1192亿，相当于苏宁的约1.73倍。下图是面包财经（微信公众号ID:mbcaijing）根据财报数据整理的近年来京东与苏宁的营收变动趋势对比图：


2011年时，京东的总营收只有211亿元，当时苏宁已经高达938亿元；京东的收入规模只相当于苏宁的四分之一不到。2014年京东首次反超苏宁，双方规模出现逆转。

从2011年到2015年，京东的营收规模分别相当于苏宁的22.5%、42.1%、65.9%、105.6%和133.7%。而到了今年上半年，京东的营收已经相当于苏宁的1.73倍，差距进一步扩大。

对于苏宁京东这样业务高度重合的大型零售商而言，规模往往比短期的利润更重要。规模不仅意味着在采购上的价格优势，还意味着单位销售额更低的成本分摊。

过去两年，苏宁账面仍有利润。但如果扣除非经常性损益之后，2014年和2015年，苏宁分别亏损了12.5亿和14.6亿，两年亏损总额超过27亿元。对苏宁而言，与阿里结盟其实是一场在危机时刻事关生死存亡的联姻。

阿苏结盟：苏宁运营效率追平京东？

苏宁也在发生着一些积极的变化，运营效率在最近两年有明显的提升，尤其是与阿里联姻之后周转速度明显加快。

京东在规模远小于苏宁的时候能够迅速追平并反超，要害在于拥有更快的周转速度、运营效率和更低的运营成本，但去年以来苏宁和京东的运营效率差距在明显收窄。下图是面包财经（微信公众号ID:mbcaijing）整理的京东与苏宁存货周转天数对比：


存货周转天数是衡量零售商周转效率的核心指标，周转天数越短，意味着周转速度越快。2012年时苏宁的周转天数为68.46天，京东则只有不到36天，两者相差32.76天，京东的周转速度几乎是苏宁的两倍，到2014年时双方的差距仍然高达29.1天。但到了2015年底，双方的差距缩减到只有不到5天。

最新的半年报显示：苏宁今年6月底的存货周转天数进一步降低到37.25天，周转速度已经与京东打成平手。

除了自身效率提升和线上销量增加，与阿里的联姻在很大程度上提升了苏宁的周转速度。在去年阿里和苏宁宣布相互入股达成“联姻”前后，两者业务层面的合作就已经展开。苏宁易购于去年8月份正式入驻天猫，开设旗舰店。

财报显示：今年6月年底，苏宁的应收账款增加了约56.56%，重要的原因就是来自天猫苏宁易购旗舰店销售增长带来的应收款。至少从运营效率上观察，苏宁与阿里结盟的效果已经显现。

战局焦灼：苏宁能够重演微博的惊天逆转？

但苏宁面临的形势仍然相当严峻。运营效率追平对手，仅仅是补齐短板，并不意味着已经取得优势。京东尽管经历多年巨额亏损，但支撑电商的庞大物流系统已经基本建成。

苏宁还需要继续面对实体门店销售下滑的压力。财报数据显示：截止今年6月底，苏宁共有连锁店面1588家，净关店50家，可比店面销售收入同比下降4.38%。

根据中华全国商业信息中心统计数据， 2016 年上半年全国百家重点大型零售企业零售额累计同比下降 3.2%。无论从行业整体数据还是苏宁自身状况来看，未来线下渠道的营收情况难言乐观。

今年上半年苏宁线上平台实体商品交易总规模（GMV）达到 327.57 亿元，同比增长80.31%；其中自营商品销售收入 256.31 亿，增速也不算慢。大致估算，苏宁当前线上销售的规模已经相当于京东2012年时的水平。但今年上半年苏宁的整体营收687.3亿，增幅仅9.03%。线下销售疲软很大程度上抵消了线上的高增长。

这意味着，如果要缩窄与京东在营收规模上的差距，苏宁的线上业务必须以远高于京东的速度增长，即便有阿里的助力，压力依然不小。

当阿里入股苏宁正式落定之时，京东也没有闲着。今年6月份，沃尔玛宣布战略入股京东，旗下一号店也并入京东。最近，腾讯已经在二级市场增持京东股票，晋升为第一大股东。

曾经被资本市场看衰的微博，在阿里入股三年之后，终于在今年迎来爆发，营收与利润大幅增长。过去半年股价涨幅超过3倍，总市值已经站上100亿美元大关。

去年8月份苏宁与阿里宣布相互入股的仪式上，马云曾称“就像办婚礼”一样，今年7月份马云再度造访苏宁总部。在得到马云和阿里的全力加持之后，苏宁真的有机会扭转战局吗？微博的惊天大逆转会在苏宁身上重演吗？

本文作者：面包财经（ID：mbcaijing）

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四大行上半年净赚4800亿 紧密拥抱房地产

面包财经 08月31日 07:16
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房奴又立功了
近日，工、农、中、建四大国有银行陆续公布半年报。面包财经翻查财报发现：上半年利润总额超过4800亿，日均利润超过26亿元。

新增贷款数据显示：四大行正紧密拥抱火热的房地产，上半年四大行个人住房贷款余额合计新增1.37万亿，占全部新增贷款总额的55%。与此同时，制造业、批发和零售业的不良贷款率大幅增加，针对相关行业的信贷投放明显收紧。

利润增幅放缓 四大行半年仍赚4800亿

尽管利润增幅放缓，但上半年四大行净利润合计仍然高达4822.11亿元，比去年同期微弱增长约0.2%。工行仍然是最赚钱的银行，上半年利润1502.2亿元，同比增长0.8%；农行是四家中唯一利润下滑的银行，上半年净利润1050亿，同比下降2.05%。

下图是面包财经（微信公众号ID:mbcaijing）根据财报数据整理的四大行2016上半年利润数据。


自2014年以来，四大行的利润增长基本陷入停滞。下图是近年来四大行中期利润变动趋势：


尽管利润增幅微弱。四大行利润依然秒杀其他行业。据国家统计局数据：截至今年6月底，中国大中型工业企业单位数为63432家，利润总额为19128.80亿元，四大行的净利润相当于中国所有六万多家大中型企业利润的近四分之一。

紧密拥抱房地产 新增贷款半数是房贷

上半年四大行新增贷款合计约2.47万亿，其中个人住房贷款新增约1.37万亿，占增量的55.66%。半数以上的新增贷款投向个人住房。


个人住房贷款新增金额最高的是建设银行。截至2016年6月底，建设银行贷款和垫款余额比2015年底增长了6527.37亿元，个人房贷余额为增长4077.82亿元，占比62.47%。个人房贷在全部贷款余额中的占比也由2015年底的26.45%上升到2016年上半年的28.56%。

与此同时，制造业、批发和零售等行业的不良率明显攀升，四大行的贷款投放明显趋紧。以农行为例：制造业不良贷款率达到5.93%，远高于全行水平。批发和零售行业的不良贷款率高达13.88%，较年初增长1.5个百分点。批发和零售行业的贷款余额仅占全行公司贷款的8.4%，但不良贷款余额占全行的34.4%。

利差收窄 上半年不良贷款日增3亿

伴随着持续的降准降息，四大行的利差和息差明显收窄，依靠规模扩张部分对冲净利息收入的下滑。

以建行为例：2016年上半年建行的净利差为2.15%，与2015年中期净利差的2.48%相比，降幅高达13.31%。上半年利息净收入为2109.9亿元，较去年同期减少136.29亿元，降幅为6.07%。建行称主要受2015年央行连续五次降息、存量业务重定价以及营业税改征增值价税分离因素影响。

尽管过去三年利润增长停滞，但四大行的资产规模和贷款规模仍然在增长。


截至2016年6月底，四大行发放贷款及垫款的规模已高达42.09万亿，较2015年底的39.32万亿相比，增长了2.77万亿。

在资产规模扩充的同时，四大行的不良贷款余额也在增加。根据财报数据：截止6月底，四大行不良贷款余额较去年底合计增加了573.21亿，平均每日新增超过3亿元。

工行截止6月底的不良贷款余额和不良率比一季度末均有所下降。拨备覆盖率从一季度末的141.21%提高到143.02%，但依然低于150%的监管红线。

当实体经济赚钱越来越不容易之时，四大行依然利润丰厚，上半年一二线城市暴涨之时，四大行的信贷资金也功不可没。个人住房按揭贷款依然是四大行不良率最低的贷款门类，房奴又立功了。

本文作者：面包财经（ID：mbcaijing）

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市值跌破融资额，这6家新三板公司遭遇了什么？！

读懂新三板 08月30日 20:23
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其中必有蹊跷。

如果你参与一家新三板公司的定增，用1个亿拿了公司20%的股权。然后半年过去了，你惊异地发现，你竟然可以用1个亿买下这家公司!

请问此时你是什么心情?

悲剧的是，这一现象在新三板并不少见。读懂新三板研究中心发现，截止2016年8月21日，总共有6家做市企业的市值已经跌破了融资额。而三炬生物、华盛控股、阿拉科技这三家企业因为停止了新一轮的股票发行，避免了市值低于融资额这种尴尬局面的存在。

下面，读懂君就带你来看看新三板公司市值跌破融资额的秘密。

1、海航冷链：市值15.95亿 融资17.06亿 明利股份：市值14.6亿 融资15亿

海航冷链是“海航系”公司，2015年1月挂牌新三板。顶着“海航系”的光辉，海航冷链在2015年7月以1.48元的价格发行了11.53亿股，总共募集了17.06亿元，原有股东贡献了其中的7亿元。

融资完成后，底气十足的海航冷链的动作也开始多了起来。

2015年，海航冷链与恒运投资控股有限公司在上海自贸区合资设立“海冷融资租赁有 限公司”，注册资本为 3 亿美元，其中海航冷链出资 2.25亿美元。

2016年上半年，海航冷链分别以1.92亿元和1.54亿元的价格投资了河南冰熊冷藏汽车有限公司30%的股权和北京盛世华人供应链管理有限公司34%的股权。频频出手后，也终于在海航冷链的业绩得以反映。2016年上半年，海航冷链的营业收入为3.42亿元，同比增长334.72%;净利润为2537.16万元，同比增长2659.16%。

但可惜的是，市场对此似乎并不感冒。2016年8月19日，海航冷链市值为15.95亿元，低于17.7亿元的公司净资产，同时也低于17.06亿的公司融资额。

物流仓储业在新三板上的日子不是很好过。choice数据显示，归属于交通运输、仓储和邮政业总共有129家企业。其中挂牌以来完成融资只有39家。在39家完成融资的企业中，只有7家总融资额在1亿元以上，除了海航冷链与明利股份，融资额最多的为海格物流，挂牌以来完成了1.90亿元的融资。

明利股份和海航冷链一样，也是自己人贡献了一部分钱。明利股份融了15亿，在2015年第二次12亿的融资中，原有股东贡献了7.3亿元。

虽然两个企业的资金都用到了各自产业链上，着力于企业的发展，但是行业的特殊性并没有带来估值的溢价。

因此，在轻微的下跌之后，海航冷链和明利股份的市值跌破了融资额，8月19日，海航冷链的市值为15.95亿;明利股份在6月14日停牌时，市值为14.6亿。

2、ST春秋：市值0.39亿 融资0.91亿

ST春秋2014年8月挂牌新三板，2015年1月、4月、10月，ST春秋在新三板上共完成了3轮融资，共融资9050万。2015年10月完成的融资，估值高达4.6亿元。

ST春秋的故事读懂君讲过一些，《一部电影拖垮一家新三板公司，过去一年最高下跌93%》。

因投资范爷主演的《王朝的女人·杨贵妃》票房不佳，ST春秋巨亏1.47亿，把家底几乎都赔光了，净资产成了负数。

《王朝的女人·杨贵妃》7月30日上映，ST春秋的股价从7月28日开始走下坡路，从22块钱一直跌到了今年8月17日的1.87元，跌幅达到了91.5%。

按照8月17日的收盘价1.87元计算，ST春秋的市值为0.39亿。

3、澳凯富汇：市值1.41亿 融资1.66亿

澳凯富汇在2015年进行了两轮融资， 5月份澳凯富汇完成了第一笔3000万融资，随后公司因重大资产重组停牌，停牌前公司股价为10.3元/股。

在停牌期间，公司完成了一笔1.36亿的融资，融资本来无可厚非，但问题在于融资价格仅为3.5元/股，远低于停牌前的市场价格。尽管在册股东享有优先认购权，但这一价格显然影响了投资者的对于澳凯富汇股价预期。

12月15日，澳凯富汇重组后复牌，复牌暴跌22.33%，第二天又暴跌46.25%，第三天继续跌10%才跌到位，股价从停牌前的10.30元跌到了3.85元。

与低迷的股价形成鲜明对比的是，澳凯富汇的业绩出现了大幅增长。

2016年上半年，澳凯富汇通过发行500万股和支付709.6万元，分别收购了洛阳汇众文化传媒有限公司和金玛路上传媒(大连)有限公司。收购为澳凯富汇带来了业绩的提升，根据2016年公司半年报显示，澳凯富汇上半年营业收入为1586.71万元，同比增长191.3%;净利润为204.38万元，同比增长905.83%。

不仅如此，随着2015年澳凯富汇1.66亿元融资的完成，2015年末澳凯富汇的净资产也从2014年的1294.59万元增长至1.77亿元。根据澳凯富汇2016年半年报显示，公司的净资产更是高达2.06亿元。

8月18日，公司收盘价也走到了今年以来的最低点，只有2.20元，市值仅为1.41亿元，0.68倍的PB。

4、海芯华夏：市值1.21亿 融资1.25亿

2015年10月，海芯华夏融资1500万;2016年5月31日，北京东方国信科技股份有限公司以1.1亿认购海芯华夏2000万股，成为海芯华夏的实际控制人，值得一提的是东方国信定增的价格为5.5元，而当时股价仅为3.05元，溢价率为78.57%。那么，为什么东方国信愿意花费如此大的价格去收购海芯华夏呢?

根据公开资料显示，本次溢价发行所带来的巨额融资，将用于完成10万栋节能型日光温室的大棚管家的设备覆盖。

很显然，东方国信对海芯华夏寄予厚望。

在收购报告书中，海芯华夏的大股东润和信息向东方国信承诺，海芯华夏在2016年、2017年及2018 年净利润分别不低于1000万元、2000 万元、3000万元。如未完成，润和信息将通过现金和股份的方式进行补偿。

尽管业绩有承诺，但股价却持续走低。

海芯华夏最近的的一个有成交的日期为8月17日，当日收盘价为2.63元，当日市值1.21亿元。而根据2016年半年报显示，海芯华夏的的货币资金有1.28亿元，这意味着海芯华夏的市值甚至低于净现金。

与此同时，公司的营业业绩也不尽如人意，上半年公司的营业收入和净利润分别为186.86万元和-105.61万元，同比下降42.39%和-177.43%。

惨淡的业绩、较高的业绩承诺、低于现金的市值以及A股公司的高价入主，这场“豪赌”结局究竟会怎样?

5、中搜网络：市值2.56亿 融资2.99亿

读懂君刚写完中搜网络没多久，《新三板互联网第一股：曾经融3亿，如今净资产250万》。

在2013年11月挂牌新三板之初，顶着“新三板网络第一股”的中搜网络让投资人为之疯狂。2014年，中搜两次融资从新三板上带走了2.99亿，用来发展“中搜搜悦”“中搜移动云平台”，但这两个产品并没有任何起色。2014年、2015年，公司分别亏损1.29亿、1.22亿。

中搜网络最近的一次股票发行是在2015年11月份，要融5个亿，不过目前还没有成功。虽然处在冬天，但中搜当时的股价绝对是骄阳似火，最高也曾来到20.38元，虽然比不上2015年初曾经的40元股时代。

但现在，中搜骄阳似火的股价却在往寒冬进发，中搜最新的收盘价(8月12日)为2.27元，市值仅有2.56亿元。此时的市值已经比不上昔日还是“新三板网络第一股”时融过来的钱了。


(数据来源：choice，读懂新三板研究中心)

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万达又宣布一项超级主题公园投资

阳歌财经专栏 08月30日 19:15
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万达近期马不停蹄宣布动辄数十亿美元的投资大多出于炒作，很多项目可能最终无法完工，其中包括最新宣布在山东投资100亿美元的娱乐综合项目。

曾经，在看到新投资涉及的金额达到“数十亿”的时候，笔者通常会感到兴奋，因为这样的数字并不多见。然而，在如今的中国，这样的数字已成为陈词滥调，地产与娱乐业巨头万达集团动辄就会甩出这样的数字。这不，万达以及越来越喜欢公开发表讲话的王健林宣布要在中国东部山东省的济南市投资数十亿美元建造一个娱乐综合项目。对于王健林而言，几十亿美元似乎都不够多，最新的项目据称将投入630亿人民币，折合美元接近100亿。即便在西方，这番手笔的投资也绝非寻常。对于王健林将巨资投入到这些并不熟悉的地方，这不禁让人产生疑问。

作为答案之一，或许像济南这样的当地政府为了吸引媒体的注意，提升当地经济，正在大力引入资金。这就推向了笔者接下来的观点，即这些买卖中的大部分将永远不会完成，而这只是王建立的一种方式，为的是吸引眼球，显示其能够与迪斯尼 (NYSE: DIS)这样的全球巨头叫板。

对于王健林马不停蹄动辄宣布将豪掷数十亿美元的投资，已经让很多人心生疑问，对于最新的投资，路透没有给予太多了笔墨，若是换作其他公司，必然会发布一篇长文。根据路透的消息，万达最新的超级主题公园将集文化、购物、运动项目于一体，占地290公顷。

这一巨大的综合体将包括一个可容纳10,000名观众的曲棍球和篮球运动馆，建设将于2017年开工。其他具体设施方面，报告没有给出细节信息，不过，应该会包括一个主题公园以及一个购物综合体，这也是万达在打造全球娱乐帝国时的两大关注重点。

似曾相识

如果有人觉得最新的这一计划听上去耳熟的话，那是对的。过去一年中，万达在中国宣布了13个大型旅游项目。其中位于内陆省份江西的主题公园已于今年5月开园，略早于6月迪尼斯投入55亿美元的上海乐园的开园时间。

大约在同一时间，万达还宣布在风景旖旎的桂林投资160亿人民币建造主题公园。今年2月，王健林宣布将在巴黎投资33亿美元建造主题公园，这也将成为公司首次在中国以外投资建造这类项目。

王建立似乎对于“十亿”这个词感到不够过瘾，就在上周一次采访中，王健林表示他计划今年在娱乐板块签约两宗十亿美元级的交易。笔者猜测，其中之一是对美国电影公司派拉蒙的收购，另一宗则是对美国院线运营商卡麦克(Nasdaq: CKEC)的收购。去年，万达斥资35亿美元收购了美国电影制作公司传奇影业。

读到这里，大家应该理解为什么我认为王健林是在滥用“十亿”这个词，因为他一系列的交易加起来将超过300亿美元。而王健林的个人财富，根据今年早些时候福布斯的报告，为287亿美元，成为全球第18富有的人，也是首位进入全球排行榜前20的中国人。

笔者对王健林本人以及他在操作大型交易方面的实力还是非常尊重的。但与此同时，笔者个人认为，他不停宣布耗资数十亿美元的项目可能很大程度上是为了博得更多的注意力。相应的，如果第三方承诺的资金无法到位的话，那么其中的很多项目很有可能无法终了。

阳歌是路透社大中华区前首席公司记者，目前在上海复旦大学教授财经新闻课程。欢迎点击其个人博客《阳歌的中国财经专栏》阅读更多关于中国科技界的原创文章。微信公众号：YCBB_888