对经济危机非常焦虑

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美欧税收大战愈演愈烈 一张交不起的罚单引发的血案

一条财经 09月20日 18:43
分类 :财经
阅读:55
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上月底，欧盟裁定美国市值最大公司苹果补缴约145亿美元税款后，美国财政部几乎“立即”以牙还牙，向欧洲第一大行德意志银行（以下简称“德银”）开出了140亿美元的罚单。大西洋两岸的火药味刺鼻！

【“一条财经”（微信ID：ytcj123）提要】

►在上月底欧盟裁定美国市值最大公司苹果补缴约145亿美元税款后，美国财政部几乎“立即”以牙还牙，向欧洲第一大行德意志银行（以下简称“德银”）开出了140亿美元的罚单。大西洋两岸的火药味刺鼻！


【正文】

近日，美国司法部要求德银支付140亿美元的天价罚款，以就其出售抵押贷款支持证券（MBS)的调查达成和解。

一张交不起的罚单

对于财大气粗的苹果而言，从1800多亿美元的海外收益中掏出145亿美元来交税还“尚可接受”，但对于已经在负利率、监管和股价等方面腹背受敌的德银，140亿美元简直是天方夜谭，所以面对这一价码时，这家德国最大商业银行的德银丝毫不用考虑就一口回绝。

如果真的要交出140亿美元，甚至市场预期的80亿美元的和解金，德银可能都被逼得走投无路。

股价连续暴跌内生增长补缺无望

中秋节放假期间，被罚单开出的德银股价继前一个交易日在法兰克福交易所暴跌8.5%之后，次日其美股价格再次重挫9.4%，市值一天内蒸发近20亿美元。

另外，2015年德银已经巨亏了68亿欧元，2016年二季度净利润仅1800万欧元。也就是说近两年根本无法通过内生增长来补充资本金。随着债券和股价的暴跌，可以预见的是，德银在正式宣布向市场融资的同时，市场也会把门关上，避而远之。所以看似可行的选项对于目前的德银而言实际上已经关闭。

断臂求生也无法挽回局面

除了融资和内生增长外，德银还剩一个“断臂求生”的选项——出售资产。彭博援引知情银行家消息称，假如美国司法部开出的和解金超过70亿美元，德银就可能被迫出售大部分资产管理业务。但通过出售资产也只能让德银往“绝路”上更近一步，不能从根本上解决问题。德银自身对此也非常清楚，德银CEO John Cryan已表示，资产管理是德银必不可少的一部分。

唯一的出路：欧美政治博弈

通过经济方式解决问题的所有可能实际已不在德银的可选范围内，德银罚单问题可能最终还是要靠幕后的美欧政治博弈来解决。

出于巨额和解金对欧洲金融系统的威胁，德国政府很可能直接干预，并有望降低罚单金额。但就算德国政府出面，德银的前景也未必乐观。

之前，法国政府也曾为避免法国巴黎银行被美国处以天价罚款而施压，可美国还是创纪录地罚了这家法国最大银行90亿美元。

目前一些投资者预计最终和解金额可能在80亿美元左右。这一猜测的依据是，两年前美国对法国巴黎银行的罚款实际就是按该行被罚后一级资本充足率刚好满足10%的监管底线而“设计”的。

德银所面临的调查无疑是对欧洲领导人的一个警醒。上周五，德国财政部发表声明称其期望在此事件上，德银能够获得“一个公正的结果”。

其政府发言人称，“政府已经意识到美国监管机构已经与其他信贷机构达成了类似和解协议”，“我们期望这件事最终能够基于平等对待的原则取得一个公平的结果”。

欧美税收大战愈演愈烈

上个月底，欧美委员会裁定苹果需向爱尔兰最多补缴130亿欧元（145亿美元）税款。当时，美国政治人物回应称，这是在借税收挑起政治争端，美国有可能采取“报复措施”。而德银的和解金事件可能直接上升至欧美政治层面，成为就苹果145亿美元补税单讨价还价的筹码。

因为在欧盟对美国最高市值公司苹果开出145亿美元天价追税单后，美国财政部几乎“立即”向欧洲第一大行——德意志银行（德银）开出了140亿美元的民事索赔和解金。

在结果出来之前，美国财政部曾发布白皮书称欧盟正在成为世界税收警察，并警告称，如果欧盟委员会宣布苹果“有罪”，美国财政部将考虑“报复措施”。

欧美税收之争的重点根本不在于税款是否应该追回，而是税款落到谁手里。

因为美国允许其跨国公司在将境外收入调回境内之前，可以延迟报税。一旦欧盟认定某家美国公司应补交税款，该企业补交的税金可抵扣其应缴美国政府的税款。所以，如果苹果等美国公司需要向欧盟“补税”，最终买单的将是美国纳税人。

税收干预引发欧盟内斗升级

据报道，经过对欧盟调查成员国支持避税案例的分析，在上月向苹果开出其有规管权限以来的最大追税单后，预计欧盟委员会接下来可能动手的美国企业是麦当劳和亚马逊。

此外，如果对苹果的避税惩罚成为先例，欧盟后续可能还会要求几十家美国公司补缴过去数年在爱尔兰、荷兰、比利时、卢森堡等“避税国家”逃避的税款，欧盟内斗正在升级。

本月2日，爱尔兰内阁达成一致，就欧盟要求苹果向爱尔兰补缴税款的裁定，将提起上诉。当时爱尔兰总理Enda Kenny称，上诉关乎主权国家和人民。

爱尔兰财长Michael Noonan表示，欧盟已经越界，企图摆布税收法，爱尔兰上诉是要捍卫自身利益，“要是自己的企业面临追溯到二十年前的税，还会有哪个投资者来欧洲？”

在欧盟决定对亚马逊和麦当劳涉嫌在卢森堡违法避税进行调查后，卢森堡政府先后否认给予亚马逊和麦当劳优待。

一旦欧盟对亚马逊或者麦当劳开刀，有了爱尔兰上诉的榜样，卢森堡政府未必不会以捍卫自身主权和权益为由予以“反击”。

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KKR再次扩充亚太区管理层 任命杨文钧为大中华区总裁

投资中国网 09月20日 17:15
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杨文钧携二十年丰富的投资经验加入KKR。
KKR今日宣布杨文钧将自2017年1月起出任大中华区总裁。杨文钧目前担任中华开发金控的总裁兼CEO。

KKR于数周前宣布扩充亚太区管理层，为其中国、新加坡和韩国业务增加资深投资专业人士。其中，季臻先生日前加入KKR中国团队任董事总经理，履新前，季臻供职于中信资本。这次亚洲领导团队的扩充主要是为KKR在亚太未来十年的发展蓄力。

KKR亚洲管理合伙人Joseph Y. Bae先生表示：“杨文钧携二十年丰富的投资经验加入KKR，他在私募、风投、公司和商业银行等领域里业务精通并且在并购业务及管理大中华区大型企业上能力显著。在KKR中国步入下一个十年之际，我们希望能进一步发展扩大业务领域，除继续参与增长型股权投资项目外，我们也将更多地关注中型企业并购，跨境交易和中国国内市场深度整合所带来的巨大商机。”

作为拥有200多亿美元资产，并且是亚洲最大和最具历史的区域性商人银行集团之一的中华开发金控的总裁兼CEO，杨文钧为集团管理巨额投资，并领导分布在香港、台北、上海、首尔、新加坡、曼谷和雅加达的7,000员工的运营团队。他于2005年加入中华开发金控，担任首席投资官和私募业务主管。他于2011年晋升至今日之职。在他任现职期间，杨文钧成功将其自有私募业务转型为高速增长的资产管理平台。他成功完成了一系列在金融和证券领域里的战略性收购。这帮助了中华开发金控的成功转型。

KKR亚洲私募股权业务主管合伙人路明先生表示：“中国宏观经济在过去数年有了长足的发展。我非常期待与杨文钧、季臻、以及KKR中国团队一起继续深耕我们在中国的业务。借力中国当前的挑战和机遇，不断拓展业务领域，在新形势下依托我们在投资和运营上的核心能力，与企业合作共同实现和创造价值。”

杨文钧加入KKR，将出任大中华区总裁及全球合伙人。现任KKR全球合伙人，前亚洲私募股权业务联席主管及大中华区总裁刘海峰先生与另一位KKR全球合伙人华裕能先生将于今年年底离职，并转任KKR公司顾问。杨文钧将以香港为基地，领导并负责KKR在大中华区的团队和业务，这其中包括将主要精力放在领导北京办公室的20余名专业投资管理人员继续发展中国业务。

自2005年进驻亚洲以来，KKR在亚洲已经设立了七个办事处。在中国，KKR在食品安全、环保、金融、医疗和教育等产业，领导了一系列在中国私募股权投资行业里具有标志性意义的项目。近年来，面对市场的快速变化，KKR在中国也开始逐步扩张业务领域，如跨境并购和国企重组。

刘海峰先生表示：“我们非常自豪在过去十年参与创建了一个亚洲顶尖的私募股权投资平台，并取得了优秀的业绩。未来我们将成立自己的投资公司，但我们对KKR和KKR中国团队仍有着真挚和深厚的感情。我们期待着未来和杨文钧、季臻及KKR的合作机会。”

自2005年进驻亚洲以来，KKR已在该地区完成了逾60项私募股权交易，投入超过100亿美元资金。KKR旗下规模60亿美元的亚洲二号基金，是亚洲有史以来规模最大的单只私募股权基金，并正为投资者实现强劲回报。

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除了房产税 还有更可怕的遗产税？但靠谱吗？

齐俊杰 09月20日 07:54
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今天早上打开朋友圈，吓死宝宝了，遗产税的谣言又开始传开了。有人拿出一张图，还信誓旦旦说遗产税就要在深圳试点了，吓得我各种搜索，终于看穿了这条谣言。

今天早上打开朋友圈，吓死宝宝了，遗产税的谣言又开始传开了。有人拿出一张图，还信誓旦旦说遗产税就要在深圳试点了，吓得我各种搜索，终于看穿了这条谣言。



这张截图是不是很可怕，做的有模有样，但底下的股市报价却出卖了他。广船国际在去年5月份就更名了，换句话说央视做这样的新闻，至少是去年年中的事了，所以，这种造谣行为不知道目的何在，根本就是子虚乌有的。

遗产税顾名思义就是要对遗产征税，如果这要开征这个税，那么对于大家来说，将是一场灾难。所以十年内我并不看好这个税种的出台，尽管很多经济学家都为遗产税在站台，但这个税开征的难度极大。因为这必将把所有人推向对立面。

首先，征收遗产税的目的，说白了就是均贫富，不让你太有钱，更不能让你把钱传下去，但如果像谣言说的那样，100万就收15%，那显然不是均贫富，而是一种明抢，几乎征收对象包含了绝大部分老百姓，因为现在随便一套房子就得百万以上，所以，这肯定不会落实。即使美国的遗产税也是有门槛的，按照目前税法，个人赠与和继承的财产总额不超过525万美元就不用缴纳遗产税，超过这个门槛后，税率为35%。而双方都拥有美国国籍的夫妻总共可将1050万美元的财产免税赠与或遗赠给他人，而且夫妻之间继承不用交遗产税。换句话说，美国人真正够得上交遗产税的家庭，不到总数的1%，属于特别富的那波人，住豪宅开豪车的人而已，而一般人根本就不会考虑这个问题。中国要收遗产税的话，也必须有个高门槛才行，不会让大家都交钱。

其次，遗产税征收很困难，上有政策下有对策，美国虽然有1%的人应该交遗产税，但大家都在想办法避税，这帮富人很聪明，他们运营信托基金的方式规避遗产税，比如设立一个价值2000万美元的慈善基金，然后每年向慈善机构支付100万美元，共支付20年，按当前1.4%的利率进行复利计算，20年实际支付善款2640万美元(现在的2000万美元，相当于20年后的2640万美元)，完全消耗掉了名义的2000万美元的慈善基金，既然全都消耗掉了，美国也就不会征税了。但在实际操作中，如果有5%的年均回报率，20年后这2000万美元将增值到5306万美元，子女可获得2666万美元；如果年均回报率达到10%，20年后慈善基金将增值到1.34万亿美元，子女可获得1万多亿美元。美国国税局1.4%的征税利率参考美国国债收益率，近年来由于美联储的量化宽松，国债收益率一直保持在历史低位，因此许多超级富豪都选择使用这种慈善信托方式将财产转移给后代。


第三，美国人收遗产税还有情可原，因为这是世界上吸引力最大的国家，富人跑不了。而别的国家真心不敢收，一旦收了遗产税，大量富人会出逃移民。所以也就几个内心强大的国家敢征收，比如英国、日本和韩国。其中日本最高税率能到70%，三星的接班人正在为遗产税苦恼，估计弄不好得交400亿元。

第四，美国人也不乐意收遗产税，布什政府就要取消，奥巴马政府也一直争议不断，还上调了起征点，基本上鲜有被大量征收遗产税的报道，只有前两天一个中国傻土豪自2009年始以自己的名义在美国各地购置了20套美国别墅，其中包括加利福尼亚州10套；夏威夷州6套外加一个豪华游艇；纽约州2套；马萨诸塞州2套。然后土豪的老爸死了，儿子想继承过来，需要交大量的遗产税，而且他没有美国绿卡，连525万美元的免征额度都享受不了。想要别墅吗，交40%的现金，钱还不能从别墅里出，得是你先交钱过来，别墅才能拿走。美国人大概想，这么多年来可算坑上一个土大款。

所以，基于遗产税这么不靠谱，我觉得国内开征的可能性十分小，一旦开征遗产税，就意味着这些情况要发生。

第一，房子彻底不值钱，因为房子过户是最麻烦的遗产转移方式，也是最容易征税的环节，所以老人会在临终前把房子卖掉，而且必须卖掉。因为只有卖掉换成钱，才能蚂蚁搬家的方式，逐渐转移给子女，以避免交重税。但要知道您想得到，别人一定想得到，中国马上进入老龄化社会，再过10年3个人中就有一个老人，这些老人都卖房子，你想想会出现什么后果。谁还买？想想日本人为什么不买房子，就是因为根本传不下去，只要一继承一半多的钱就没有了。所以这个流动性最差的房子，肯定是会被最先抛弃的。

第二，大量人移民，或者转移财富。或者直接将企业开设在国外，将财富通过各个途径转移出国，避免交遗产税，这就必然引发大规模额资本外流，外汇储备的压力巨大。

第三，民营企业绝大多数2代而亡，如果不上市，不进行股权分散，像万达或者国美这样的股权集中的企业，基本一接班，市值掉一半。

第四，信托基金盛行，慈善遍地。富人都是鸡贼的，他们会通过各种手段避税，可怜的是普通中产，所以最后遗产税制约不了富人，反而会隔断中产阶级的财富积累。

第五，收藏品，不记名贵金属价格上涨，比如黄金、玉石、钻石这些东西，价格昂贵又不实名，实在是洗钱的最好标的，大量资金肯定蜂拥而至，把钱转给子女要交税，我都买成黄金，给出去看你有什么办法。另外，还有保险，保险受益人也是不征税的，所以大量资金会去买保险

樊纲在前几个月的房地产论坛上，提到房产税和遗产税的时候用到了四个字大势所趋，我觉得这个还真心说不好，房产税的阻力都这么大，何况是遗产税，如果说房产税搞了10年都没搞出来，那么遗产税20年恐怕都未必能成行，穷人的税好收但不该收，而富人的税该收但却收不着，这样的遗产税本身就没什么意义。

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上半年机构投资者持股不降反增 资金都去哪了？

新三板府 09月19日 19:02
分类 :财经
阅读:11
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虽然流动性、融资数据还没有得到好转，但府爷觉得，新三板如此颓靡的状况不会持续太久，可能在今年接下来的4个月里，也可能在明年上半年可能就会得到好转。

虽然流动性、融资数据还没有得到好转，但府爷觉得，新三板如此颓靡的状况不会持续太久，可能在今年接下来的4个月里，也可能在明年上半年可能就会得到好转。

根据安信证券的最新研报，今年上半年，新三板机构投资者的整体持股比例为24.62%，与2015年报时的数据基本持平。这也意味着，随着企业数量的持续增加，机构投资者不仅没有“离开”，反倒是在同步增长。

在看似平稳的表面下也是“暗潮流动”，机构投资者在协议板块的持股比例有所下滑，转而增持了创新层、做市板块的企业，在行业偏好上，环保、传媒、电子、化工新材料等行业得到了机构的增持。

      分层效应初显

      持股向做市转让和创新层集中

在创新层和做市转让公司中，机构持股比例得到了不同程度的提升，而在协议转让中机构持股比出现明显下滑，机构持股结构在向做市转让和创新层集中。


2015年报与2016年半年报前十大股东中，创新层公司中机构持有股份数量占总股本比例为23.70%，较2015年年报披露数据提升了0.65百分点，创新层中机构持股比例小幅提升。

从持有股数增加值看，2016年新增持股数量43.07亿股，增长幅度为25.29%。


不少业内人士分析，部分进入新三板创新层的企业满足创业板的要求，那么较强的硬实力也是它们吸引机构投资的原因。

此外，通过观察创新层各行业前十大流通股东中机构持股数量占总股本比例情况发现，交通运输、金融和服装纺织三行业机构持股比例最高，分别为47.92%、46.92%和31.96%。 建材、家电和食品饮料是机构持股比例最低的三行业，分别为6.22%、10.64%和10.90%。


不过跟2015年年报相比，公共事业、文化传媒和电子设备机构持股比例提升最为明显，分别较2015年提升了8.58百分点、5.95百分点和5.38百分点。

      机构增持做市板块，持股数增3成

跟协议企业相比，投资机构更青睐做市企业。

2016年做市转让公司中，机构持股比例为24.27%，较2015年提升了5.09百分点；据披露机构持有创新层公司股份合计为308.86亿股，较2015年年报增长了35%。

目前做市转让共有1630家企业，其中648家企业同时属于创新层，占比为39.60%。属于创新层的做市转让公司被机构增加持有30.45亿股，占创新层新增持有股数的40.52%。


      机构减持协议转让企业

做市和协议板块此消彼长。安信证券的分析数据显示，对于“协议转让”企业，2016年中报显示机构持股比例为26.69%，而这一数据在2015 年年报为29.69%，下滑了3.62个百分点。

2016年中报机构共持有协议转让公司484.07亿股，尽管较2015年380.62亿股有所增长，但从持股比例上看，机构投资者在协议转让的持股集中度有所下滑。


      阳光私募悄然布局创新层

阳光私募虽持有的流通股数量相对较少，但增长幅度较大。

2016中报披露阳光私募共持有3.39亿创新层流通股，而这一数值在2015年仅为0.68亿股，增加了2.71亿股，增长幅度为400%，是增幅最高的一类机构投资者。


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过剩产能肆虐 全球经济低谷苦尝货币恶果

星火记者联盟 09月19日 18:11
分类 :财经
阅读:34
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过剩产能肆虐 全球经济低谷苦尝货币恶果
自2008年金融危机以来，世界经济进入到第8年的复苏期。然而，供给、需求端持续失衡导致全球范围内大面积通货紧缩，也推迟了景气触底的步伐。近日，澳大利亚联邦储备银行公布的消息指出，当前全球经济增长率低于平均经济增长率。这意味着全球经济增长潜能面临结构性限制。

此外，国际货币基金（IMF）总裁拉加德（Christine Lagarde）在接受访问时警告：“经济下跌的风险仍未消退，全球经济尚处在极为脆弱的复苏过程中”。面对这种脆弱的经济复苏，前美国财长萨默斯（Lawrence Summers）更以长期增长停滞（Secular Stagnation）来形容当前全球经济所面临的困境。然而，面对全球经济增长停滞，各国政府究竟该用什么手段才能将世界经济拉出衰退边缘呢？


大宗商品产能过剩导致全球性景气低迷

量化宽松的苦果

不容讳言的是，当前全球经济不景气的根本原因在于需求侧增长放缓。需求增长放缓的症结一方面在于全球景气尚未恢复到金融危机前的水平；另方面，自金融危机以来，各国政府接连祭出史无前例的货币宽松政策（quantity Easing, 简称QE），这也给世界经济带来了极大的副作用。

首先，以发达国家为首所释出的宽松资金并未对发达国家的实体经济起到有效的支撑作用。自QE以来，发达国家所发放的宽松货币给发展中国家经济秩序造成严重后果。作为经济体量较大的发展中国家，中国政府具有完善的能力，能对以外汇占款形式发放的超额基础货币进行调控，但也给中国经济带来了极大的负面影响。

根据中国人民银行公布数据显示，2007年12月，我国央行外汇储备额仅1.53万亿美元，到了2012年，外汇储备额增加至3.24万亿美元，增长超过100%。国际资本蜂拥进入中国使得央行基础货币供给量剧增，连带也引发严重的通货膨胀。自2008年至2012年间，我国的物价指数曾出现过逾10%的波动（从近9%的通胀到-2%的通缩）。

此外，过度宽松的货币供给给发展中国家经济注入活水，但市场机制不够完善也让发展中国家尝到了资源错配的苦果，而这正是当前全球产能过剩的元凶。

量化宽松以来，美国所印制的大量国际美元流入了新兴市场。这些以套利为目的的国际美元迅速将当地容积量不大的资本市场抬起，并在当地创造出经济荣景的错觉。

资产价格溢价所引发的财富效应也顺势流入了发展中国家的实体经济，由此开启了一波由新兴市场点火的经济复苏周期。2009年起，以中国为首的金砖国家（Brics）领先全球迎来了经济反弹。一直以来，绝大多数新兴市场都依赖大宗商品出口来创造经济增长。在国际美元泛滥的情况下，全球商品市场进入新一轮大多头，连带也让自然禀赋雄厚的新兴市场国家加大投资以扩张产能。

然而，这种“看天吃饭”的增长模式是无法持续的。自2012年9月，美联储推出QE3以来，货币宽松政策的效果开始出现递减，高度依赖大宗商品出口的发展中国家开始面临到出口下滑导致的经济衰退困境当中。

过剩产能肆虐

经济增长停滞不说，为扩张产能而加大的固定资本投资项目也面临到“竣工即停工”的尴尬场景。发达国家所推动的量化宽松政策意外在新兴市场点燃了一把虚火。然而，未能有效对生产要素进行配置使得新兴市场国家生产力增长有限；此外，通过举债手段进行的大量投资项目也因为大宗商品价格崩坏而化为负债。为了偿还融资利息，这些依靠大宗商品的企业被迫以贴近成本的价格向市场出售产能。这种不符合经济法则的商业行为也延长了市场调节的时间，导致的后果便是市场迟迟无法触底。

持平而论，当前全球产能过剩的问题可说是各国量化宽松的一个副作用，也因此，只能通过市场法则慢慢地淘汰缺乏竞争力的过剩产能。随着美国经济形势日趋好转，市场对于货币宽松的预期也将趋缓，市场将加快探底的步伐，而这也将对依赖大宗商品出口的发展中国家经济造成冲击。

在此次G20国峰会上，各会员国就如何因应当前经济形势达成诸多共识，其中最引人关注地便是积极落实去产能政策，并佐以货币、财政扩张政策。目前来看，唯有稳健地推动去产能并通过需求侧管理、供给侧改革的措施，加速推动市场化进程，全球经济才可能再次走上复苏的道路。

本文由星火记者联盟（微信ID:cctv11227)供稿，于无声处听惊雷，敢讲话、讲真话，是财经爱好者不可多得的内参！

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经济如此发达，但90后却没有希望了

菜鸟理财 09月19日 11:56
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我们整个国家发生了翻天覆地的变化，但接下来的人，也许包括所有90后，已经渐渐失去希望了……

很多人觉得我们的生活似乎越来越好，有些人会拿现在跟父辈那个时代比较。从感性认识上，我们的生活确实变好了。

就像菜导一样，小时候一开始零花钱也不多，后来有了第一双球鞋、第一辆单车、第一台电脑、第一个手机，直到后来自己大学毕业，进入一个大公司，感觉生活一片美好，大城市里到处是机会，除了中国，哪个国家都不想去。

是的，这是改革开放的前几十年，我们整个国家发生了翻天覆地的变化。但我认为，国家的经济变化会更深层次，而接下来对于很多人来讲，包括90后，会渐渐失去希望。

说90后也会失去希望，不是说大家没得玩了，而是说相对更多的人来讲，机会正在逐渐丧失，上升空间会越来越小，竞争以后会更大，这是整个国家和社会转轨的过程带来的必然。

国家的经济在变化

如果你有关注财经新闻，你会发现一些词语经常出现，“产能过剩”，“经济转型”，“L型经济走势”，“放水”……

这说的是什么东东？其实很简单。中国改革开放，走到现在步入小康社会，靠的是两点：1、中国人勤奋；2、中国人人多。因为这两点，中国成了世界代工厂，“made in China”成了世界经济的著名标签，中国人开始赚到钱了。

但是你想，单单靠这种劳动密集型的经济方式，如何支撑中国更进一步发展，迈入中等发达中国家？

很多小国家，仅仅依靠一个资源、旅游业等，就可以过上富裕日子，但在中国肯定不行。想想一个小小的韩国，出了多少像三星电子、浦项制铁、LG集团、现代汽车、起亚汽车、现代重工等国际著名公司，才成为现在这样一个发达国家。

那14亿人口的中国呢？真正向世界有技术输出能力的公司有多少个？

中国经济的技术含量低，挖煤可以赚大钱，大家就一窝蜂挖煤，出了很多煤老板，但很少有人去投资研究新能源技术，渐渐地，“低端”工作越来越多，产能就过剩了。

这个时候，如果发挥市场经济优胜劣汰的功能，自然会有大批落后企业被淘汰，也自然会强迫更多企业去改进生产方式，提高科技水平，但，实际并不是这么发展。

08年经济危机的时候，中国很多企业面临倒闭、很多工人面临下岗，那是一次最好的调整经济结构的机会，但国家从维持稳定出发，进行了著名的“4万亿”放水，从此，国家走上了放水拯救经济的道路。

到底该不该放水，一直都有人在争议，站在国家的角度，你总不能不顾这些人死活，中国怎么说也是个和谐国家。但随之而来的问题也是很明显的，拯救了本该淘汰的企业，只会让泡沫越来越大，最关键的是，这会造成劣币驱逐良币的现象，谁都没心去改进生产方式了！

于是，诺大一个中国，除了国企垄断企业，你也只能在深圳这样的城市，看到非常少数的像华为、腾讯这样的公司。水继续在放，而且越来越疯狂，因为这是一个无底洞，直到现在百业俱废唯房地产一枝独秀，中国经济的前路在何方？

你将永远都买不起房

百业俱废，唯房地产一枝独秀。所有行业都不行，国家又继续放水，最终只能流到房地产。

是的，来到北上广深，你会发现中国人怎么这么有钱，5万一平、10万一平的房子还要靠抢才能买到，但这些，已经和90后无关了。

是的，你永远都赚不到买房的首付，你也永远都供不起大城市的房子，你不是国家“放水”的受益者，这场时代盛宴，你，来晚了。

事实上，以现在一线城市的房价，在结合现在的工资水平，很多70后、80后同样买不起房，但好的是，70后、80后买房早，他们享受到国家这十年放水的超级福利，基本已经上岸，苦的是后来者。

相比房价的增长，工资的增长永远是慢N拍的。也许有人心想，房价会不会崩盘呢，到时就可以捡便宜了。是的，房价是“有可能”崩盘，但似乎从现在的局势来看，崩盘的概率较小，短期之内看不到。

不会有第二个马云

这个时候肯定会有很多人说，菜导你这是杞人忧天，无论什么时候，机会都会有的。没错，但这只是一句正确的废话，事实上，机会越来越少了。

为什么机会越来越少？相比改革开放初期，中国遍地是黄金，到处是机会，那个时候，只要你敢打敢拼，甚至敢为人先，不惧怕一些可能的法律、道德风险，哪怕你并没有多少文化水平，都可能闯出一片天。

而现在的情况呢？产能已经过剩，落后的生产行业你进去只会是死，国家救国企是迫不得已，还会救你？

那先进的生产行业呢？先进的生产行业有两个集中，一是技术集中，这些领先公司积累的技术渐渐建立门槛，一般人都挑战不了。

二是资金集中，这是一个资本决定一切的社会，每个行业的领头羊会得到资本关照，他们有花不完的钱跟你抢人抢市场，价格战人才战打到最后只剩他们一家，再慢慢把钱赚回来。

是的，所有行业都会这样发展，这实际上是一种正常的经济现象，赢者通吃，落后的企业被淘汰，优秀的企业垄断市场，中国往品牌化、技术化转型发展，世界都这样。

可能只有再出现一次像“互联网”这样千载难逢的技术变革，才能诞生马云这样的人物，但这只可遇不可求，而且我悲观的认为，这样的机会到来的时候，也轮不到我们了，因为从90后开始，生存都是个问题，更别说创业了。

好好打份工不行吗

有人说，为什么要创业成为马云呢？好好打工，也能赚到钱阿。是的，但我跟你说说，现在社会在发生什么样的变化。

现在的社会，随着技术的发展，低端人才逐渐被淘汰，中等人才也很快进入淘汰边缘，以后的社会，只需要高端人才。

很难理解？其实不难理解，因为机器人早就在开始抢人类的饭碗了。

工业化时代，机械化流水线生产淘汰了很多手工从业者，随着技术的发展，现在的自动化、智能化越来越发达，当AlphaGo击败人类围棋棋王李世石的时候，很多人只是像看娱乐新闻一样凑个热闹，而不知道自己的处境已经越来越危险。

以医生为例，哪怕现在，一个能拿手术刀上手术台的医生，依然很吃香，但好日子不会太长。放眼世界，机器人医生已经逐渐上岗。

早在2004年，美国的机器人就完成了2万例从前列腺切除到心脏外科等各种外科手术。技术是永远在进步的，渐渐地，机器人会代替越来越多的手术，直到把所有临床医生都淘汰。

这真不是幻想，而且这还是一个无法逆转的趋势，你自己静下来好好想下，你现在的日常工作，有哪些是技术永远都取代不了的？只要技术能取代的，这一天终会到来，而且脚步越来越快。

出路呢？

其实我想说的是，真的有出路吗？当然，长远来看，社会还是往前发展的，中国会越来越发达，只是如果非要说出路，90后的出路只有一条，那就是成为高端打工者。

拿手术刀的医生会被淘汰，但能制定机器人手术标准的医生会赚到钱，也会有能力在大城市买房，但这样的人会很少。

大城市压力大，我回老家发展总可以吧？其实，既然以后是个垄断的社会，资源资本技术都集中在大城市，如果你在大城市无法生存，回老家也不会更好。这也是为什么大城市的房价再高，他的增长速度还是要快过你的家乡。

经济发达如香港，低端工作者的生活也是很难的，更何况十几亿人口的中国，以后靠拿国家补助生活的人将会更多，现在不可一世的90后，如果以后不想靠国家帮助，只能让自己成为自己所在行业的精英，虽然很难，很残酷，但也许真是最后的办法了。

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全球贸易陷入负增长 造船业新订单暴跌超五成

面包财经 09月19日 07:02
阅读:1973
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倾巢之下无完卵

倾巢之下无完卵。

韩国最大的航运企业破产、中国造船厂不断倒闭……航运和造船业的坏消息已经够多了。更可怕的是，这很可能还只是一个开始。当前世界贸易正罕见陷入负增长的境地，这意味着造船厂接下来的倒闭潮或许会更加猛烈，更多巨头可能会倒在血泊之中！

美国对外贸易罕见萎缩 全球贸易急剧冰冻

自2008年金融危机以来，美国对外贸易在经历恢复性增长后，正重新陷入急剧的萎缩之中。根据美国经济分析局数据：2016年前7个月美国进口总额为15609.99亿美元，同比减少642亿美元；同期出口总额为12710.60亿美元，同比下降4.78%。这样的现象发生在美国身上是极其罕见的。

金融海啸之后美国的进出口贸易额曾出现大幅下跌，其后开始缓慢复苏，2011年时回升到金融危机之前的水平。到2014年，美国进出口贸易总额达到52433.31亿美元，比2007年危机发生之前增长了19.38%。但去年这种恢复性增长戛然而止，2015年美国进口贸易额为27615.25亿美元，同比减少了1052.99亿美元；出口金额则由2014年的23765.77亿美元，减少到2015年的22611.64亿美元。下图为面包财经（微信公众号：mbcaijing）根据美国经济分析局数据绘制的美国历年进出口额变化：


作为世界经济和贸易另一个火车头的中国，对外贸易的情况也不容乐观。据中国海关总署数据，2016年前8月中国进出口贸易总额为23541.30亿美元，同比减少7.83%。

贸易额的下降，不仅反映了世界贸易量的低迷，更凸显了世界经济走向通缩的风险。根据世贸组织的最新数据显示：2015年全球货物贸易金额（以美元计）下降了13%，是2009年以来的最低点；据统计，2015年全球贸易总量增长2.7%，这是全球贸易增速连续第五年低于3%，但由于货物出口价格的下跌，全球货物贸易金额下降超过一成。

韩进海运破产，马士基利润暴跌近九成

世界贸易的负增长，直接导致世界航运业陷入困境，韩国最大的航运企业正应声倒下。目前，作为韩国最大的航运公司韩进海运正申请破产保护。韩进海运的破产只是当下航运业困境的冰山一角，作为全球最大的航运巨头马士基也陷入自金融危机以来最大的困境之中。2016年上半年马士基的净利润同比暴跌88.04%，利润仅为3.12亿美元，创下了次贷危机以来最差的业绩。

马士基成立于1904年，总部位于丹麦哥本哈根，其旗下的马士基航运是全球最大的集装箱承运公司，服务网络遍及全球。马士基的营收自2012年以来就持续下跌，去年马士基的营收为403.1亿美元，只相当于2012年的67.06%。2015年净利润仅为7.9亿美元，比上一年暴跌84.27%。下图为面包财经（微信公众号：mbcaijing）根据马士基财报绘制的马士基总营收与净利润：


如果当前低迷的航运价格没有改观，马士基陷入亏损或许只是时间问题。作为中国航运业龙头的中国远洋已经在亏损的道路上“先行一步”，今年上半年创纪录的亏损了72.09亿元，去年同期还有19.74亿的利润。

中国远洋在财报中透露：2016年上半年集装箱航运市场需求整体延续了2015年下半年以来疲弱态势，市场运价持续低迷并屡创历史新低；2016年上半年上海出口集装箱运价综合指数的均值为533.8点，同比大跌35.8%。欧美干线主流运价同比大跌40%，亚欧线极端运价一度低于每标准箱50美元，均明显低于2008年金融危机后的水平。

全球造船业吃了上顿没下顿，往后的日子将更艰难

世界贸易低迷导致的航运业困境，正传导到上游造船企业，而作为造船大国的中国首当其冲。

根据公开的报道，仅在去年就有超过20家大中型船企宣布破产；从2014年6月到2015年底，包括东方重工、正和造船、明德重工、舜天船舶等多家船厂，先后申请破产重组或宣告破产。

即使仍在活着的造船厂，其境况也在迅速恶化。以中国船舶工业集团持股超过50%的中国船舶为例：2016年上半年总营收为117.97亿元，同比下跌17.16%，同期净利润则仅为0.17亿元，暴跌90.05%。

钢构工程是中国船舶工业集团和江南造船有限公司共同持股的上市公司，被看做是中国重要造船基地“中船长兴造船基地”的核心配套加工中心。今年上半年，该公司的总营收为3.06亿元，同比大跌30.71%，净利润为亏损0.51亿元，亏损同比扩大73.84%。

更严峻的是新接订单的暴跌，将使全球造船业面临吃了上顿没下顿的危险局面。据中国船舶工业行业协会数据：2016年上半年全世界新接订单量为1768万载重吨，同比暴跌52.14%。而在倒闭潮异常猛烈的2016年上半年，世界造船完工量其实只下降了8.75%。当下新接订单跌幅过半，意味着未来完工量将面临更剧烈的下滑。上半年完工量跌幅不到一成，中国造船厂倒闭已经如此惨烈，未来更悲惨的开工量和完工量预示着：造船厂的倒闭狂潮似乎还远未到结束的时候。

贸易依然在萎缩之中，即使全球贸易明天就复苏，造船业仍得等到贸易消化了当下航运业的过剩运能，才会接到足够的订单；而在当下这显然是一个不可能完成的任务。

谁会是下一个韩进？谁会是下一个倒下的造船巨头？

本文作者：面包财经（ID：mbcaijing）

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石油美元体系最后挣扎 美元丧失全球储备货币意味着

星火记者联盟 09月18日 21:02
分类 :财经
阅读:71
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石油美元体系最后挣扎 美元丧失全球储备货币意味着？
上世纪七十年代的石油危机后，美国与沙特及欧佩克其他成员国达成了一项永不变更的协议，就是用美元作为石油的唯一定价货币，也就是说要买石油就必须要拥有足够的美元储备，即必须抛售美元来购买石油。

随着国际油价不断走跌，以及全球油价定价权的争夺也在愈演愈烈，正使得全球金融市场曾经的石油美元开始衰落。而更多的输油输出国也开始不用美元作为结算，比如俄罗斯、伊朗、沙特都已经采取部门石油用人民币或者欧元结算的方式。

但同时也要注意到，美元作为全球储备货币地位的忽然丧失将会抹去很多人的财富。这同样会引发政治和社会动荡，其危害要远胜过金融崩溃所带来的影响。

石油美元体系

在石油美元之前，存在着一套布雷顿森林体系（金本位）。美国因为第二次世界大战大发横财，拥有了几乎世界上黄金储备量的75%以上，于是建立了一套以黄金和美元挂钩的货币体系，用来占领全球市场。但随着60-70年代西欧和日本经济发展迅猛，大量商品涌入美国，加上美国由于战争因素（越战）导致经济恶化，大量资本纷纷外逃，各国大量抛售美元抢购黄金，加上1973年第一次石油危机，终于布雷顿体系彻底瓦解。

在此之后，美国为了填补其空缺地位，保证世界各国对美元的需求，美国政府以提供军事武器和军事保护的条件“说服”了沙特，随后沙特说服了OPEC组织其他国家，最终达成了美元和石油“挂钩”的战略目的：只有美元才可以交易石油。再次巩固了美元在世界货币体系中的地位。

从1972年至1974年，美国政府与沙特政府达成一系列协议。这一系列协议造就了石油美元体系。

美国政府之所以选择沙特是因为沙特巨大的石油储量，在欧佩克组织内的领导地位以及沙特皇室是可收买的判断。

本质上，石油美元体系是这样一个协议：美国保证沙特皇室的持久地位，沙特回报美国：

一是利用其在欧佩克内的领导地位保证所有原油交易以美元结算；二是将其通过原油交易赚取的大量美元投资于美国国债，并用国债的收益支付美国公司在沙特的现代化基础设施的工程；三是在美国可承受的范围内保证油价稳定并防止出现其他欧佩克成员国对原油禁运。

原油是全球最多被交易以及最具战略价值的大宗商品。使用美元对原油交易进行结算是外国政府持有大量美元储备不可抗拒的原因。

例如，如果意大利希望从科威特购买石油，意大利必须首先在外汇市场买入美元来支付购买石油的费用。这就为美元创造了一个实际不存在的虚拟市场。

这一需求是虚拟的，因为美元在交易中仅仅是一个中间人。这与美国产品或服务没有任何联系。最终这将会使美元的购买力不断上升，美元和美国国债将会迎来一个更深，更具流动性的市场。

此外，美国将拥有不使用外汇就可以购买进口商品的特权，包括石油。相比之下，美国人使用的货币是自己印出来的。

石油美元体系给美元所带来的好处难以用语言来形容。


石油美元体系衰落使国际资本格局发生改变

体系的临界点

在尼克松总统于1971年宣布美元与黄金脱钩前的很长时间里，人们很清楚国际货币体系发生根本性变化将是不可避免的。

今天，国际货币体系经历再一次根本变化似乎也是不可避免的。当石油产出国开始要求用黄金或其他等价物来交易石油，而不是美元或欧元时，这一天就会到来。

石油美元体系使得美国政府和美国人在入不敷出的情况下生活了数十年。此外，这还给美国带来了不受约束的地缘政治杠杆。此外，美国可以通过绝大部分的国际贸易事实上将任一国家排除出以美元为基础的全球金融体系。

美国将这一地位看作理所当然。但是一旦美元丧失其全球储备货币的地位，这一切都将消失。

这在未来将可能是临界点。

据相关统计，当前国际市场流通的石油美元达1.4至1.8万亿美元之巨。而这些“石油美元”又以回流方式变成美国的股票、国债等证券资产，填补美国的贸易与财政赤字，使美国长期保持经常项目逆差和资本项目下顺差的平衡。多年来，欧佩克巨额石油美元与东亚国家出口型经济形成的大量商品美元一起，构成了“美元-石油美元-商品美元”这样一个稳固的资本流动封闭环，支撑了美国金融资本主义的超常发展。

石油美元大幅缩水，极大地改变了国际资本格局。据国际金融协会(Institute of International Finance)的报告，随着国际油价暴跌和石油美元大幅缩水，新兴市场能源出口国去年在全球市场的净撤资额高达80亿美元，这是18年来首次净撤资。石油美元循环的减弱，意味着对新兴经济体的大幅撤资，受影响国家的财政收入及GDP增长都将受挫。

本文由星火记者联盟（微信ID:cctv11227)供稿，于无声处听惊雷，敢讲话、讲真话，是财经爱好者不可多得的内参！

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今年来，新三板超9000名高管离职 远超去年全年

新三板府 09月18日 19:35
分类 :财经
阅读:14
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前段时间，微博上有一个热门话题 #90后一言不合就辞职# ，府爷觉得，不能总锅甩给90后，很多资深员工也有一言不合就辞职的时候。

前段时间，微博上有一个热门话题 #90后一言不合就辞职# ，府爷觉得，不能总锅甩给90后，很多资深员工也有一言不合就辞职的时候。

新三板虽为新兴资本市场，市场流动性一般，但高管离职却如流水一般。根据东方财富Choice数据统计，2016年至今，新三板上有9046人次高管离职，涉及企业家数为4077家，而去年全年这个数字为5050人次，涉及企业2025家。截至9月18日，新三板挂牌企业总数9025家，这意味着，有过高管离职的企业占比45.17%，甚至还有些公司高管集体出走。

更深层次的数据则显示，离职高管男女比例7:3，本科及以上学历占比67.89%，90后141人，70后占比67.70%。离职除个人工作变动外，公司管理层改选换届，高管尽快套现股权等均为重要因素。

      公司换血&股权变动

9月以来，新三板多家公司进行高管层大换血。

例如，润丰股份（837380.OC）在9月8日召开了2016年第一次临时股东大会，提名9 名董事候选人，在经股东大会审议通过后，将组成公司第二届董事会，任期三年。

此外，明源软件、丹江电力、彩讯科技等公司管理层团队也发生了较大变化。

除了因为“个人原因”离职，也有高管因为公司涉及并购重组、大股东发生变更而选择“另谋出路”。

比如，前段时间变成“蝴蝶飞走”的科电瑞通，公司在3月份发生过一次实际控制人变更；到5月份，原董事、监事和高管相继离职，原有的技术人员也悉数离职；6月份，公司进行董事会、监事会换届选举，聘任一批新任董监高，至此原有公司管理层全部换血。

一夜之间公司面目全非，主办券商在9月1日，发布一则风险提示公告，称科电瑞通已经人去楼空，持续经营能力存在风险。

      行情不好 日子难熬

府爷也注意到，也有新三板董秘离职后去往A股上市公司，比如张江超艺原董秘蔡珂，去往新文化任证券事务代表。

这意味着，新三板公司高管离职与公司经营状况、三板市场状况有着一定的联动关系。比如，与扩容速度背道而驰的是二级市场交易冷淡，新三板日成交额在5~6亿左右徘徊，做市指数不争气，流动性一直被诟病，市场总体不乐观。

在这样的市场环境下，公司的业绩也给高管们带来很大压力。2016年已披露的中报显示，有2390家公司上半年净利为负，73.2%的新三板公司实现盈利，另外26.8%公司则或多或少亏损了些。

迫于以上种种压力，某些高管会成为公司业绩或公司问题的“背锅侠”，在这些离职高管中有437位是被免职的。

例如，6月2日，银丰棉花发布重大损失公告，称国内棉花价格出现十分罕见的异常波动，棉花期货价格发生剧烈波动，公司棉花期货业务出现重大损失，初步核算，截至5月31日，公司棉花期货业务亏损总额6.66亿元。6月7日，公司称棉花期货业务经营发生重大亏损，公司控股股东银丰集团提议，免去严丰公司总经理职务。

      监管重压 要求提升

股转系统日益提升的监管要求也是新三板高管，特别是董秘工作压力大的一方面。

也有董秘向府爷抱怨，规则多、理解不过来，而主办券商也不够尽责，很多事情需要自己去问。

相关数据显示，2016年6月以来，新三板共有176家挂牌公司被处罚，涉及对象包括556个公司或自然人。对于被惩处，部分公司称是因对业务不熟悉，对规则不了解所致，这也侧面反映了挂牌公司董监高和相关人员专业度不足。

确实，很多新三板公司存在高管兼任董秘的情况，特别是负责业务的高管，难以兼顾法律及财务方面知识。在监管要求提升的背景下，这部分“兼职董秘”选择聚焦本业，让位“专职董秘”。

9月8日，股转系统发布《董秘新规》，要求创新层公司必须设董事会秘书，董秘需取得资格证书，并参加后续培训，基础层企业则暂未提出要求。

就辞职月份来说，每年的4月、12月都是董秘辞职最集中的月份。这或许也是因为信批工作压力大、难以胜任所致。不过对于新三板的董秘而言，提升自我专业素养、业务水平，也是走向人生巅峰的必经之路啊~

更多新三板资讯，请关注新三板府新三板频道（www.x3bf.com）

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大陆服务器国内占优势，开始攻入欧美市场

柏铭007 09月16日 21:18
阅读:367
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大陆服务器国内占优势，开始攻入欧美市场
媒体报道指大陆服务器品牌龙头浪潮开始杀入欧洲市场，以猛烈的价格战挑战欧美品牌，让欧美服务器企业大为紧张，这体现中国的高端制造的竞争优势。


中国目前已经成为全球最大的服务器市场，也是增长最快的市场，这几年由于智能手机等移动产品的兴起，对服务器的需求大幅度增长，与其他产业一样，服务器产业也崛起了许多有竞争力的国产品牌。

中国的服务器市场，国产品牌占有的市场份额已近70%，当中较为知名的品牌包括浪潮、联想、华为等品牌，它们凭借自己与欧美品牌相当的技术水平，更低的价格和优质的本地化服务挑战欧美品牌如惠普、戴尔等。

在国产品牌占有国内服务器市场过半数份额的情况下，它们要继续增长也需要如手机等产品一样走出国门，进入全球市场与欧美品牌竞争，浪潮目前在欧洲市场的做法顺应了当下的发展趋势。

中国服务器品牌其实也想进入美国市场，不过美国市场由于安全等方面的因素，在PC品牌进军美国市场都有困难的情况下，服务器这种产品就更难打入美国市场了，相比之下，欧洲市场要开放的多，更有利于中国服务器品牌进入。

中国的服务器产业，眼下已经不仅仅是装配工厂，它们开始研发自己的服务器芯片，目前在全球主流的X86、ARM、Power、MIPS这四大架构都有所布局。

其中进展最快的应该是ARM和Power架构。高通和贵州省合作开发ARM架构的服务器芯片；华为海思据说其自主研发的ARM架构核心面对的首先是服务器市场，加上它为国产四大服务器品牌之一，这更有利于它在ARM架构服务器芯片方面取得成功。

中晟宏芯则在去年中就发布了采用Power架构的服务器芯片，只不过由于IBM当下只是向中国企业开放了Power核心，在软件方面还需要共同合作，而且IBM自己继续开发Power架构的服务器芯片，与中国芯片企业形成了竞争关系，而且考虑到信息安全的问题，这个掌握在美国企业手中的架构在中国市场的发展可能面临发展隐忧。

不管如何，中国开始开发自己的服务器芯片是好事，这将有助于中国的服务器产业形成一个完整的产业链，增强与欧美同行的竞争力，在借助中国这个全球最大的服务器市场成长起来后必然会进一步挑战欧美服务器品牌，夯实中国创造的基础。

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猫屎咖啡：背后令人不安的悲剧故事

康斯坦丁 09月15日 07:30
阅读:4245
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一杯浓香的咖啡是都市人群生活中不可或缺的一部分，在所有的咖啡品种里，猫屎咖啡一直是其中的佼佼者，是咖啡里最贵的种类。为了喝上一杯猫屎咖啡，不少人绞尽脑汁来获得。然而你不知道的是，在这些猫屎咖啡的背后

一杯浓香的咖啡是都市人群生活中不可或缺的一部分，在所有的咖啡品种里，猫屎咖啡一直是其中的佼佼者，是咖啡里最贵的种类。为了喝上一杯猫屎咖啡，不少人绞尽脑汁来获得。然而你不知道的是，在这些猫屎咖啡的背后，隐藏着许多令人不安的悲剧故事。


之所以叫猫屎咖啡，是因为在印尼地区的特产麝猫经常食用野生的咖啡果，然而咖啡果核，也就是咖啡豆却是麝猫肠胃无法消化的，最后只能随着粪便一起排泄出来。万万没有想到是，当地人在清理麝猫粪便的时候发现了这些咖啡豆，将粪便清洗干净之后就得到了咖啡豆，制成咖啡之后味道异常香浓，这都是因为麝猫的消化酶改变了咖啡豆的蛋白质结构，所以猫屎咖啡的酸性被大幅减弱，猫屎咖啡一鸣惊人。由于野生麝猫的数量本就不多，再加上居无定所，收集粪便的工作非常繁复，所以猫屎咖啡的产量一直很低，价格自然就高得离谱。


不过在最近3年里，全球咖啡消耗量大幅提升，猫屎咖啡的需求量也大大增加，为了让产量跟得上需求量，印尼开始人工饲养麝猫，喂食咖啡果，从而获得猫屎咖啡。这些人工饲养的麝猫饲养条件极其恶劣，全部都关在一个矮小的铁笼子里，无法进行任何活动，唯一能做的就是站着、睡觉两种，然后被强行喂食咖啡果，从而获得价值不菲的猫屎咖啡。牛津大学野生物动物保护中心的研究人员和世界动物保护组织对印尼的麝猫饲养基地进行了实地勘察，结果发现麝猫的生活环境极其恶劣，不少的笼子都是锈迹斑斑，狭小的空间让麝猫无法自由活动，尿液和粪便也得不到处理，全部混在笼子里，而且大部分麝猫都染上了各种皮肤病和脏器疾病。甚至于为了提高收入，这些饲养基地还对游客开放，白天不断有游客来参观这些大名鼎鼎的动物，最后还会花高价钱买走一部分猫屎咖啡。这些活动让胆小的麝猫产生了极大的恐惧，健康状况令人担忧。

一部分咖啡专家认识到了这样的问题，也纷纷提出了一个质疑：在这样的环境下产出的猫屎咖啡品质真的够高吗？答案是否定的，野生的麝猫在吃咖啡果的时候，会选择最优质的咖啡，低劣品质的咖啡果它们是不愿意食用的，所以产出的咖啡豆品质自然就非常高，然而这些饲养的麝猫被喂食的咖啡果几乎没有经过挑选，甚至一些劣质的咖啡果也被喂食了，甚至有些商人为了追求更高的经济利益，专门收购劣质咖啡果来喂食麝猫，得到售价更高的猫屎咖啡，获得巨额利润，由此产出的猫屎咖啡品质如何不言而喻。

为了纠正这一悲剧，美国咖啡协会已经开始对咖啡的品鉴标准进行修订，他们认为猫屎咖啡固然让咖啡豆消失了酸味，同时也意味着丧失了咖啡本身的风味，因此我们看到一些咖啡师开始追求通过不同的酸味来让咖啡达到不同的口感，也有着更加丰富的风味。或许这种从根本上的改变，能够让麝猫的悲剧不再发生，还咖啡一个清白的味道！（科幻星系 康斯坦丁/文）微信：khxx-wk

科幻星系官方微信公众号：kehuanxx

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逢节必跌 股民的郁抑症何时能了

号外财经网 09月14日 13:48
分类 :财经
阅读:43
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号外财经沪深股市向来有两个极为著名的老传统，一个是“逢会必跌”，一个是“逢节必跌”。不管投资者在乎不在乎这两个魔怔，但是它就在那里，不离不弃

作者：袁元 编辑：号外财经 来源：号外财经网


《号外财经》沪深股市向来有两个极为著名的老传统，一个是“逢会必跌”，一个是“逢节必跌”。不管投资者在乎不在乎这两个魔怔，但是它就在那里，不离不弃。

这不，在一年一度国人全家团圆喜庆中秋佳节之际，“逢节必跌”的老传统再一次展现出来它独特的魅力，令股民们心中的郁抑症又加重了三五斗。


9月12日，就在中秋节到来的前三天，沪指以3037点大幅跳空低开41点开盘后，跌势汹涌，最低跌破3000点，当日跌幅达到1.85%。13日，两市虽然展开一波弱势反弹，《号外财经》但是投资者追涨意愿明显不足，毕竟离中秋节前的交易日只剩下一个交易日，大家的心思开始关注过节，让令投资者心中烦躁的股市先去一边凉快去吧。


有意思的是，这次沪深股市的下跌周期难得地和欧美股市的下跌步伐同步了。美东时间9月13日16：00(北京时间9月14日04：00)，美国道指下跌258.32点，报18，066.75点，跌幅为1.41%;标普指数跌32.02点，报2，127.02点，跌幅为1.48%;纳指跌56.63点，报5，155.25点，跌幅为1.09%。欧洲斯托克50指数收跌1.23%，《号外财经》英国富时100指数跌0.53%，德国DAX指数跌0.43%，法国CAC40指数跌1.19%。

瞧出来没有，在全球央行加码印钞速度一味比贱之际，各大资本市场的运行周期逐渐趋于一致，一边是源源不断奔涌而来的钞票激流，一边是“侍儿扶起娇无力”的实体经济，投资者投资股市的迷茫感不断加重。


当然啦，导致近来沪深股市和欧美股市下跌的首要刺激来自于美联储今年9月是否加息。近来，拥有加息投票权的美联储高官们先后发表了一系列预言9月加息的声音，使得原本已经绷的紧紧的加息之弦更显紧绷。


《号外财经》不过，依笔者看来，美联储9月加息依然是一个伪命题。先不说美国的经济数据有多么好，是否能够支撑美联储加息，在今年11月美国总统大选结果水落石出之前，美联储根本就不可能加息，这不是一个经济数据问题，是一个对于美国总统大选的态度问题。而在11月新的美国总统选出来之后，美联储才会郑重其事地考虑是否加息。由此可见，虽然近来美联储官员的加息声浪越喊越高，最终的结果仍将是“只闻楼梯响，不见人下来”。

其实，《号外财经》观察全球经济是否转暖的一个重要指标是看油价，油价上涨，意味着全球对能源需求抬升，油价低迷，所有有关全球经济回暖的说法都是苍白无力的。

9月13日，全球原油期货价格继续走低，令市场投资者情绪受挫。国际能源署表示，全球原油需求增长放缓的速度比原来预期的更快。该机构警告称，全球市场可能需要“更长时间”才能重新恢复平衡。《号外财经》受此影响，美国原油10月期货一度跌逾3%最低至44.78美元/桶，布伦特原油11月期货失守48美元整数关口，最低触及47.03美元/桶。


《号外财经》中国经济的景气度与全球经济冷暖密切相关。在国际油价继续低迷之际，指望中国实体经济全面回升也是很难的，这才是导致近来沪深股市连续两次上攻3140点未果之后大幅回调的主因所在。基本面指标尚未转好，技术面指标冲顶回落。两厢夹攻之下，股市的回调也就在情理之中。

不过，考虑到大批闲置资本正在四处寻觅投资标的，股市的下跌空间并不会太大，《号外财经》未来股市的短线运行空间沪指仍会在2950点到3100点之间徘徊整理，等待新的投资机会的出现。

十五的月亮圆了，不知道投资者心中的郁抑症能否被一轮圆月解开?


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为什么全球发达国家集体面临经济放缓的情况？

陈博文 09月14日 13:40
分类 :财经
阅读:3182
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经济放缓的情况已经持续了近十年，而且不只是美国，日本、德国、法国和英国等国家也有类似的事情发生。
加速会注：经济放缓的情况已经持续了近十年，而且不只是美国，日本、德国、法国和英国等国家也有类似的事情发生。生产力增长的放缓似乎影响到了所有的先进国家，是什么导致？生产力是经济学家们为之迷惑且为之烦恼的主题之一，也令每个人为之不解。


想象在1890年，你和你的朋友买了一只驴子和一辆车，想要开一家运送沙发和床之类大型货物的运输公司。如果你努力工作的话，你一天大概可以接到两单，你每天可以赚到55美元左右。让我们来简单计算一下，如果广告费用和驴子的食物费用每天要花去10美元的话，你和你的伙伴每天每人就可以赚到50美元。

现在把时间向前推15年，假设你从银行贷款买了一辆新上市的电动卡车。电动卡车的可以比驴子拉更多的货物，最多可以拉4000磅的货物。你在学会驾驶新工具之后就可以拉更多的货物啦，而且还能收更多钱，暂且就说一单110美元吧。因为卡车的速度要比驴子快得多，所以你每天可以做四单。假设你客源充足的话，每一天就可以赚到440美元。即使你每天需要支出40美元（由于气的消耗和贷款的利率），你和你的伙伴每人每天也可以赚到200美元。由于科技上的进步，你的收入也翻了两番。

当然，这个寓言忽略了很多因素，比如说价格会随着时间和竞争而逐渐下跌。但它还是传递了一个有关现代经济的，卡尔·马克思以及其他十九世纪资本主义批评家都否认了的事实：从长远来说，科技进步是可以提高生产力的，也就是说人们的收入和生活水平会越来越高的。事实上，直到最近，经济范围内的生产力增长和收入增长才有了一对一的关系。在生产力急速增长的时候（如1945-1973年间），人们的收入也在急速的增长。在生产力增长放缓时（如1973-1995年间），人们的收入也停滞不前。

在美国过去的二十年中，生产力增长和收入增长之间的密切关系破裂了。收入的增长速度落后于生产力的增长速度。经济学家们讨论了这种情况的发生缘由以及持续时间（有观点认为，非工资福利的成本正在上升，如健康保险；其他人则认为利润与工资相对上升）。但没有人否认，就长期而言，健康的生产力增长率是生活水平进一步提高的先决条件。或者说，生产力增长缓慢是造成停滞和阶级冲突的原因。

最后，我要提出生产统计局于上周发布的数字。新的数据显示美国经济中非农业经济的生产力连续三季度接连下降。这是自1979年以来，持续时间最长的一次下跌。而且，这不仅仅是一个数字问题。自2007年起，生产力增长速度一直不高，自2010年起，情况变得越来越差。

一些数据说明了下面的问题。在1947-1973年间，每年的增长速率大约为3%。然而在1974-1995年间，由于某些不可说的原因，增长速率下跌了一半，达到1.5%。然而，不巧合的是，这时候的收入增长率也开始停滞。然后情况有所改善。大约在十几年后，可能是因为网络的发展，生产力增长速率又重新回到了3%，人们的收入也重新开始增长了。某些乐观主义者对未来发展十分看好，然而这种美好的愿景并没有实现。

自2007年起，生产力增长率一直都在1.3%左右。到了2010年后，这个数字越发地降低了，达到了0.5%。按照最新发表的数据，截至到6月份的前十二个月，每小时的生产量增长率为-0.5%。在截至到6月份的前三个月，年平均增长率为-0.4%。

最后的两个数字不需看得太过严重。季度生产力数据的波动都很大，最近的数据反映GDP增长速度的下降似乎快要结束了。更令人担忧的是，这种生产率增长放缓的情况已经持续了近十年，而且不只是美国，日本、德国、法国和英国等国家也有类似的事情发生。这种生产力增长的放缓似乎会影响到了整个先进国家世界。是什么导致了增长率的放缓呢？有三种可能的答案，我会一个个向您解释这三个答案。

最温和的一种解释就是这些都是统计学中的幻景。根据这种说法，最基本的问题就是政府的数据过于老旧 ，跟不上那种快速地把商品和服务引进来的超链接经济。哈佛的经济学家马丁·费尔德斯坦（Martin Feldstein）曾在华尔街日报上表示：“当今悲观主义者对于经济增长速率的看法是错误的，因为官方低估了生产力GDP的实际增长速率和家庭的实际收入。”

从表面上来说，这个解释还是蛮有说服力的。对于我们这一代把个人电脑看得都十分神奇的人来说，像 Siri，FaceTime，和 G.P.S定位之类的东西更像是科技上的奇迹。这些东西确实帮我们节省了时间还提高了效率。如果官方的数据不能反映出这一点的话，这些数据理所当然是错误的啊。

当然也有可能不是。在今年年初，三位生产力数据学家，美国联邦储备委员会的戴维·M·拜恩（David M. Byrne)、旧金山储备银行的约翰· G·弗纳尔德（John G. Fernald）和国际货币基金组织的马歇尔·B·莱因斯多夫（Marshall B. Reinsdorf）一起发表了的一项研究，给出了测量失误的解释。这只经济学家团队给出了三个要点。他们说，第一点，测量失误在信息技术里一直是一个问题，而且是一个1995-2005年间，生产力增长率飞快增长时一样大的问题。第二，生产力增长速度放缓不能仅仅被定义为是难以测量产量的产业里的因素，它的含义非常广泛。最后，我们从智能机和谷歌搜索器上得到的益处都被定义为了和朋友聊天等非市场活动，而不是在工作中提高生产力。这相当于增加了消费者的福利，但是并没有提高人们的收入。

第二种更经得起考究的解释是，虽然说生产力的衰退程度还在不断地增大，这种生产率增长的放缓可能只是暂时的。很多比较前进的新技术都是资本主义的产物（这又回到之前卡车的故事啦）。但是在这种衰退结束后，很多产业都会削减资本投资，更倾向于囤积现金或花钱回购股票。

而且不只是公司的管理高层会关心公司的股价（虽然这也有一定的影响）。最大的问题是很多公司没有看到市场对于他们产品需要更大更多新投资的需求所在。即使他们发现市场对他们产品的需求有所增长，他们也会选择雇佣更多能够使用现有设备的新员工。所以就业率健康增长，但是经济依然卡在低增长、低投资、低生产率的状态中。

如果以上所述发生了的话。新的技术或是经济增长的能力没有任何的问题，问题在于如何探索经济发展的潜力。如果市场持续高需求的话（可能通过财政或者货币刺激政策），公司将加大投资，经济也会进入良性循环，生产力增长率和GDP增长速率也会相互促进。这大概也就是1945-1973年间的状况。

最后还有一个最黑暗的说法。这种说法是在最近新出的一本巨作中提出来的。这本书是西北大学的经济学家罗伯特·戈登（Robert Gordon）著的《美国成长兴衰》。戈登在15年前的芝加哥一次午餐后曾经向我解说过他的理论，科技进步已经和以前的内容不同了。

在戈登看来，像网络和智能机这样的东西无疑是人类智慧的结晶。他们与室内管道、内燃机、电气化和商业喷气客机这一类之前的科技创新无法比较。在演讲中，戈登经常会举出智能机和马桶的照片，然后让观众选择一个他们更愿意放弃的东西。他在几年前接受《华尔街日报》的时候表示：“看看这些理想中的厨房吧，它和1955年人们的理想厨房没有什么不同。到现在，也没有什么东西能够直接把衣服从甩干机中拿出来晾到衣架上。”

如果戈登是对的话，这些下降的生产力数字仅仅表明现在的科技进步对生产力的影响没有以前大了。戈登表示，与其等着生产力增长速率和人们收入自己反弹，还不如推出一些扩大劳动力范围，提高劳动力质量的政策，如升高退休年龄，接受移民进入国家，扩大高等教育的受众范围。他的言论表明我们必须要学会适应低生产增长率。

哪一种说法更有说服力呢？我有一些特别的意见。

拜恩、弗纳尔德和莱因斯多夫提出的测量失误的问题确实存在。它不仅关系到数字产业产量的收获和分类。在很多发达的经济体中，发展最迅速的部位往往是服务业，比如说很难追踪到产量的医疗保健。政府的统计人员也知道这些问题，只不过他们还没有提出能够完美解决问题的方法。

持续低迷的市场需求也是一个严重的问题。它除了会破坏公司对技术的投资，还会降低那些找不到适合工作的工人的能力。50年前，凯恩斯学派经济学家尼古拉斯·卡尔多（Nicholas Kaldor） 和P·J·维多恩（P. J. Verdoorn）就在研究市场需求增长和生产力增长的亲密关系。它可能会对现代的经济学家的研究有所帮助。

最后，虽然戈登的观点有些争议，但也不能完全否决。毕竟，这种生产力增长速率降低也不是什么新鲜事了。它开始于四十几年前，大约在1995-2005年间开始的。这种经济现象持续多久才叫做长期而不叫短期呢？在最近几年里，生产力增长速率放缓的程度变得越发严重，而且还会让公司和投资者们对于未来GDP增长速率的预测降低。这种对于增长速率的悲观情绪可能就是发达国家不能保持长期利率的原因所在。

重点问题是我们怎样才能到达那种地步。可能，最终，人工智能、机器人、大数据以及其他新的技术能够把生产力带入一条增长速率更快的捷径，让人们的生活水平有一个极大的提高，而且还能向悲观主义者证明他们是错误的。然而现在，我们似乎正生活在戈登的堕落世界里。

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希拉里最多还能活一年？一个踉跄差点改变整个市场！

九点半财经 09月14日 11:00
分类 :财经
阅读:88
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这个周末有可能毁了希拉里的总统梦。在参加一场911纪念活动时，希拉里提前离席，据说晕过去了。接下来的几天异常关键，希拉里说的每一句话、做的每一个动作都会被密切关注。

“希拉里·克林顿就剩一年活命了”。好吓人的消息，这是英国媒体《快报》的标题。


事情的起因是周末美国911恐怖袭击事件15周年纪念活动，如此重要的场合，希拉里却突然提前离开了，疑似晕倒被扶上车。

有人说，这算什么，罗斯福总统还一直坐在轮椅上呢，但是不妨碍罗斯福成为美国最伟大的总统之一，带领美国实行罗斯福新政，走出1929大萧条的泥潭。里根总统还遇刺，做了心脏手术，但是里根也是美国最伟大的总统之一，实施星球大战计划，拖垮苏联。肯尼迪总统也是一直服用药物支撑其身体。

话虽如此，但希拉里的情况和他们截然不同。新闻里说，她患的是晚期血管性痴呆病。这是一系列由于血管性疾病引起的大脑梗塞，通常于晚年发作，带有健忘、失意、疲劳、短暂癫痫等症状。最终会导致脑组织死亡，并不能治愈。

也就是说，像前几位总统那样身体虚弱，不是致命问题，最可怕的是希拉里的病影响大脑，根本无法作为一个“决策者”让民众信服了。

还是先来引述一下英国《快报》的报道吧：

68岁的希拉里，虽然不断否认自己有健康问题，但实际上是，她从来也没有从她的严重的脑梗病康复过来。

这里是2013年1月1日CNN的报道：希拉里治疗脑梗。


今天，《快报》的报道表述很严重：希拉里的病情已是晚期，近期她所发作的症状表明：希拉里不可能活过18个月。（天呐，这直接就是给下死刑。）


这条轰动全球的声明，据称来自一位美国医学院的匿名教授。这位教授把希拉里的病情以视频的方式上传到YouTube上，用了脑部扫描、病历记录，并以慢镜头等剪辑方式，呈现了希拉里的病情。视频长达10分22秒。

教授自称在美国三家医学机构任教，治疗的正是这类病情，而且还说，正在竞选的希拉里也知道她不久会离开人世。（这不是在放惊悚片吧？）


这种病一旦确诊，也只有3到5年的活头。

教授还说，我们能够清楚地看到，希拉里的语言交流出现问题，而且健忘、体弱。

9月5日，希拉里在个人专机上接受采访时，突然爆发了剧烈的咳嗽，不得不直接中断采访。

9月6日，在克里夫的一场集会上，希拉里再次咳嗽。期间试图想用喝水压住咳嗽，但没有成功，这阵咳嗽持续了2分钟。


还不仅仅是咳嗽，事实上，早在希拉里当国务卿的时候，就有报道说她经常走路摔倒。2012年12月那次摔倒，还撞到了头，被诊断为脑震荡，并住院治疗，而且脑中发现了血块。但后来的报道说，经过治疗，她已经痊愈了。


不过，一个月后，希拉里却卸任了国务卿，由克里接替她的位置。

那之后，希拉里几乎从公众视野里消失，直到2015年4月宣布参选总统。

然而，她的健康常常令人担忧，甚至在接受记者采访时，突然就这样了：


和老公在一起时，还有这样的：


你以为她是在搞怪吗？

发帖的医生说，血管痴呆是一种很难治疗的疾病，因为它影响脑干，而脑干正是控制人体动作的基本功能。

这位医生还说：“在我的职业生涯中，我已经治疗过太多此类病人了。希拉里的情况显示，她的病情正在恶化，而且，几乎没有医生愿意说出实情，因为他们不想陷入政治纷争中。”

“希拉里可能要死了，我不愿意掩盖这个实情，更不愿意夸大，这是典型的血管痴呆症状的进一步恶化。”

这里是视频里的诊断截图，症状目录下写着：头昏眼花、疲劳、短暂癫痫，失去记忆。

诊断目录下写着：复杂性部分性癫痫，下层血管痴呆。


没错，病例报告上也是希拉里的全名。


在此之前，美国人一直面临着两个选择。

选择A：不诚信的希拉里。

选择B：不靠谱的特朗普。

估计很多美国人都会问：还没有其他选择？

但关键是没有，这就是现在的美国大选最让美国人头疼的地方。

那也得选啊。从目前的民调看，结果很可能是希拉里进入白宫。原因，可能也简单，不诚信是政治家的基本色，但不靠谱却意味着不确定，关键时候会要了命。

可是，现在健康问题已经成为总统竞选的真正问题。

对于希拉里的病情，尽管民主党却一直在否认。但是她近期的支持率下滑有目共睹，而且极有可能败给特朗普。最关键的是，特朗普从来没有传出健康问题，反而是绯闻不少，身体强悍。


并且，据9月8日的民调显示：特朗普支持率已经领先希拉里两个点。


面对这个数据，可想而知，希拉里及她的民主党团队心里阴影面积该是多么巨大。

拼了这么多年，忍辱负重这么久，都只为这次历史性的机会，但现在、可能在最后冲刺的时候，因为健康问题倒下了。。。。


其实，希拉里上台的话，对中国并不太好，因为她的政治意识形态同非常浓烈，对于东方社会主义国家，总是戴着有色眼镜，并极其的排斥；特朗普是商人，政治意识形态相对弱，只要中国和美国的共同利益大于冲突，他会选择和中国共赢。

美国总统选举飞出大黑天鹅，9月美国股市的崩盘，意味着民主党的彻底失败，民主党现在要做的就是挽救经济，挽救股市，挽救总统选举的希望。这真是机关算计太聪明，猜得到开头，怎么也猜不到结尾！

如果希拉里出事，市场就要变天了

飞一样的感觉：波动！

Recon资本的首席投资官Kevin Kelly在接受彭博采访时称，市场现在已经非常脆弱。目前市场价格中已经反映了希拉里当选总统的预期，如果这一预期出现迟疑，市场无疑会做相应的调整。投资者应做好市场出现波动的准备

。


因为对于多数投资者而言，市场的不稳定性绝对不是个好消息。而如果特朗普获胜，这对投资者以及整个市场也绝对是个噩耗。美国各界绝对不希望听到美国政府，核武器等移交给一个毫无政治经验，脾气暴躁的特朗普的消息，这绝对是个威胁。而美国股票、债券、货币和商品也将做出相关反应。

如果特朗普获胜，那么关注重点或将是黄金、枪支。换句话来说就是，国防股票、医疗保健股票。也可能会导致出现美元指数恐慌下跌的现象，而这对黄金却是个好消息(和其他强势货币，如瑞士法郎)。特朗普曾发誓要对美国贸易伙伴如，中国和日本等发起货币战。

美元VS新兴市场货币 谁将获胜？

法国兴业银行（Societe General）固定收益和新兴市场分析师小组，特朗普获胜的话可能会伤害新兴市场的货币，美国的投资者会支持采用更加自保的贸易策略。

长期来看，美元在民主党总统执政的时候都会上涨。

当然也有例外，比如20世纪80年代初，美联储主席Paul Volcker为了应对美国经济滞胀采取激进的措施，突然大幅提高利率导致美元瞬间大幅走强。奥巴马第一任期时美元的表现是第二个例外，由于2008年美国爆发金融危机，美联储为了刺激经济采取了大规模的QE刺激政策，推行了一系列的购债计划，导致美元走低。

总的来讲，虽然历史数据显示希拉里获胜后美元大幅走强，但是希拉里获胜后，共和党却一直掌握着美国国会。

策律师们称：“如果希拉里克林顿获胜，美国国会分裂，从历史数据来看，这对美元来说并不是什么坏事。”

美元和其它货币的强弱还有其它许多复杂的因素：根据皮特森研究机构衡量美元的标准FEER来说，在今年4月份美元被高估了7%左右，到目前为止美元已经被高估了9%左右。

从实际汇率来讲，过去30年间，美元正处在中等水平上。最近两次美元走强是在上世纪90年代中晚期和亚洲金融危机、欧洲主权债务危机爆发以及全球货币宽松的时候。分析师称，美国政治限制了这些对美元的影响。

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招商证券香港IPO“闯关”成功 最快下周公开招股

港股挖掘机 09月13日 11:55
分类 :财经
阅读:22
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招商证券香港IPO“闯关”成功 最快下周公开招股

今年继东方证券(03958.HK)、光大证券(06178.HK)之后，又一家内地券商即将登陆港股市场。9月13日，智通财经获悉，招商证券已正式通过港交所(00388.HK)上市聆讯，预期最快将于下周启动招股，集资额最多20亿美元(约156亿港元)。

不过，今年以来，内地券商赴港IPO屡遭冷遇，上市形势不容乐观。7月上市的东方证券挂牌当天即破发，8月挂牌的光大证券上市四天后破发，这或给招商证券香港IPO带来压力。

招商证券赴港上市的计划由来已久。早在2015年5月15日，招商证券就发布公告称，公司拟发行境外上市外资股(H股)并申请在香港联交所主板挂牌上市。在随后的6月份，招商证券实际控制人招商局集团收到国资委批复，国资委同意招商证券IPO发行不超过11.79亿股H股股票方案。

值得注意的是，当时有媒体报道称，招商证券计划通过香港IPO筹资不超过50亿美元。这一金额是如今20亿美元的2.5倍，这也意味着招商证券将预期集资额下调了六成。报道称，招商证券最初计划在2015年第四季度启动IPO交易，但此后中国股市在去年夏天暴跌，同类公司的估值也下跌，迫使招商证券重新考虑其IPO筹资额。

今年5月份，招商证券向港交所提交了IPO申请。8月9日，招商证券发行境外上市外资股获中国证监会批复，核准该公司新发行不超过11.79亿股H股。完成本次发行后，公司可到香港联合交易所有限公司主板上市。

总部位于深圳的招商证券前身为招商银行在1991年设立的证券业务部，1993年其获深圳市工商行政管理局批准注册为企业法人，随后在2002年6月正式更名为招商证券股份有限公司。2009年11月17日，招商证券在上海证券交易所上市。

公开信息显示，截至2015年底，招商证券总资产、净资产在中资券商中分别排名第八和第九，净利润排名中资券商第七，加权平均净资产回报率在前十大中资券商中排名第四。其年度利润由2013年的22.38亿元，增长至2015年的109.28亿元，复合增长率为121%，这一增长率在中国前十大券商中排名第四。

不过，今年上半年招商证券业绩下滑得厉害。智通财经获悉，该公司净利润由去年上半年的73.35亿元大降69.5%至今年上半年的22.36亿元。招商证券称，主要是由于去年7月以来市况不景气及参与股市稳定措施，导致总收入同比大降57.4%至87.29亿元所致。

智通财经获悉，招商证券计划将部份IPO所得用于发展其经纪和财富管理业务，拓展机构客户服务及投资交易业务，包括扩大融资融券子公司的规模等。招商证券还会用IPO所得向子公司注入更多资金用于扩大海外业务。保荐人为招商证券(香港)、摩通及摩根士丹利。

截至13日午盘，招商证券（600999.SH）收报17.14元，下跌1.15%。

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