对经济危机非常焦虑

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中影等待12年上市 “国家队老大哥”在资本市场突围

娱乐独角兽 08月09日 22:29
分类 :财经
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2016年的七夕这天，中影正式上市交易，终于拥抱上等待了12年的资本市场。
2016年的七夕这天，中影正式上市交易，终于拥抱上等待了12年的资本市场。

开盘后，中影股份秒停涨43.95%，遭临停，收市报价12.84元。



首当其冲，是“老大哥”的国有背景，如何去适应资本市场的玩法。

从中影的业务构成来看，发行是其最主要的营收和利润来源。



2015年，中影股份的发行收入占总收入的54.62%。其中，进口片发行收入，占总收入的43.86%，可见中影对进口片有不小的依赖。

而截至2016年6 月，万达院线拥有开业影院320家，2789块银幕。虽然在院线数量以及银幕数量方面不及中影，但万达已经连续六年，蝉联票房最高的院线冠军。

有业内人士认为，与此前民企上市不同，国字头的中影与金融资本的对接，可以视作中国电影市场走向规范化的里程碑。

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全球股市在欢叫，风景为何唯独A股不好？

杨国英观察 08月09日 22:27
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不是这届股民不好，而是监管部门应该去反思!!!

炙热的夏日，火红的股市，全球股市纷纷创下新高！

8月9日，英国富时指数收涨至6833.96点，经过脱欧冲击之下，依然能创下近两年新高；

8月9日，印度孟买指数收涨至28289.96点，创下近两年新高；

8月8日，香港恒生指数收涨1.57%，报22494.76点，创年内新高；

8月4日（上周五），美股持续收涨，标准普尔指数的纳斯达克指数更是双双创下历史新高；


（2016年以来美股标准普尔的走势）


（2016年以来美股纳斯达克的走势）


（2016年以来英国富时的走势）


（2016年以来印度孟买股市的走势）

……

……

全球股市在欢叫，投资者在欢笑，唯独A股依旧折了腰！！

悲摧的A股，悲伤的A股股民，在去年6月A股“登顶”之后，经历小幅度的起起伏伏，直至今日收盘（8月9日），上证指数和深成指数均分别下跌42%，创业板指数下跌更是高达47%。

即使，我们仅以2016年以来计，上证指数也下跌了15%，深成指数下跌了18%，创业板指数更是下跌了28%。


（最近两年A股上证指数走势）


（最近两年A股深成指数走势）


（最近两年A股创业板指数走势）

这算的还仅是股市的帐，如果再结合汇率的损失，那么，投资A股则是更惨了，在过去一年，人民币足足贬值了9%左右。也就是说，如果再算上汇率的帐，那么，仅以2016年以来计算，投资美股的平均收益，要超出投资A股30%，投资印度股市的平均收益，更是要超出投资A股40%。

A股与全球股市的冰火两重天，以较短的时间区间看（最近一年），其原因无非有三：

一、            A股在去年6月发生股灾之后，投资者损失惨重，对股市产生了情绪上的逃避心理；

二、            人民币在最近一年的大幅贬值，导致境内资产价格（包括金融资产价格）的重估，相当一部分资产撤离中国，或者转战中期风险不大的一、二线城市楼市。

三、            A股市场化改革的亦步亦趋，包括IPO注册制改革、投资者集体诉讼制度等等，这些成熟市场通行的法则，直至今天，投资者依然看不到监管层力推的决心。

而从较长的时间区间看（最近十年），A股市场之所以持续悲摧，A股股民之所以大面积亏损（高达95%），核心在于A股市场的定性，我们的A股市场，在不同的时期，充当了不同的角色，诸如为国企脱困、为深化改革助力、支持实体经济转型等等，不一而足。但是，却唯独忽视了为广大投资者负责、为广大股民谋利。

不对投资者负责任的股市，不可能滋生出良性的价值投资氛围，更不可能对实体经济起到有力的支撑作用。你想想，投资者利益得不到制度性保障，怎么会去做长期持有的价值投资呢，而快进快出式的搞投机，这样的市场，又怎么可能有力支撑实体经济的发展呢？

不是这届股民不好，而是监管部门应该去反思!!!

一、            IPO注册制改革，到底什么时候搞，到底怎么搞？这些应该给出明确的时间表和具体方案，不能让市场老是提心吊胆。

二、            “政策市”的思维必须彻底改，充分地发挥股市市场化配置资源的功能，监管部门只应对市场健康与否负责任，只应对投资者利益负责任，至于“配合改革”等等宏大命题，应该彻底地消除。

三、            投资者的利益应该保护，怎么保护？不是靠间隙性地严打，而是应该给投资者制度性的保护，集体诉讼制度、举证倒置法则啊，这些都是维护投资者好的制度，也是在成熟资本市场充分验证过的，这些都应该尽快地实施推出。

你不对投资者负责，投资者凭什么愿意一直充当挨宰的角色，老是被宰杀，投资者又拿什么给实体经济转型升级出力呢？

当然，短期看，A股可能走出一波上升行情，但很难持久。这也就是我这段时间所说的“闪电牛”行情，来得快，去得也快！有兴趣的，可上网查看我上周一写的文章《“闪电牛”本周或再上演，延续性打问号》。

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是什么推动爆款网剧？传统电视台迟早会“雪崩”

投资中国网 08月09日 17:36
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创业人应该保持初心，回归到作品上去，要多出好作品。

来源：投资中国网 作者：马巾坷

《太阳的后裔》、《欢乐颂》 是什么推动爆款网剧?

大盛国际是2009年开始创业的电影制作公司。代表作有《叶问1、2》、《锦衣卫》、《小时代1、2》、《钟馗伏魔》等。

另一方面，因为电视剧“一剧两星”的限制，让更多的电视剧公司转向了网络剧的投资，网络剧几大平台为了用户的争夺，投入了大量的购买费用，使很多的电视剧公司迅速的转型到网络剧，而且网络本身就是年轻人的天地，这也是出现爆款的原因。

同时，安晓芬认为，投资人应该多给文化创意者一些时间，不要拔苗助长，文化与其他行业不同，是需要深度积累的过程，不可能一夜之间就生长起来，“需要给我们一些时间，不要让这个行业浮躁起来。”

传统电视台迟早会“雪崩” 内容上中下游和移动互联会融为一体

微影资本是文化大数据公司微影旗下的产业VC机构，专注中早期，管理金额约40亿元，投资30多个项目，范围覆盖与互联网链接的各个文化领域和品种。

在微影资本投委会主席唐肖明看来，文化产业钱太多了，根本没有什么资本寒冬，现在是文化创业的好时机。

唐肖明认为，文化产业发展前五年出来的文化上市公司，是上一个年代没有重大媒体环境变化情况下出来的一批公司，比如光线、华谊，它们在产业中经营多年，对传统的渠道熟悉。

但随着消费者对于媒体的消费时间越来越多转向移动互联网，唐肖明认为传统电视台的增长趋缓，迟早会出现“雪崩”。

因此“这个行业从内容产业的上游、中游、下游和移动互联网基本上会完全融为一体。”而这也是微影资本投资文化企业的一个方向。

方向选定了，选什么样的细分领域投资?唐肖明认为，第一，移动互联网出现后，首要的特征是所有人更加容易形成羊群效应，更容易被洗脑、反制化，一个情绪甚至在一天之内传遍全国。

而对于文化产品来说，头部内容说明一切，一旦电影突破15亿的票房就直接奔20亿、30亿去了，唐肖明对于15亿元票房后的数据做过统计，有高达30%的复看率。“文化产品的头部效应和马太效应会越来越明显，因此微影资本极其关注头部市场，穷者愈穷、富者愈富。”

文化创业团队对政策红线要有积极把握

毅达资本合伙人刘敏认为，从过去几年文化产业发展来看，技术已经起到非常重要的作用，无论是出版传媒、广告行业还是影视行业，都与最传统的业态发生了大的变化。

以直播为例，随着直播技术不断的成熟，改变了创业者与用户之间互娱的模式，毅达资本比较关注，能够通过这个技术给用户提供比较有价值的内容企业，如在线教育。

刘敏认为文化领域与其他领域有些不同，会涉及到意识形态的问题，会受到监管政策的影响，这对创业团队来说，能不能在发展业务的过程中对政策红线有比较积极的把握，就显得十分重要。

另外，刘敏认为，不管是哪类直播平台，最后更希望能看到的内容是有价值的，有真正用户使用需求的，“更关心给用户提供实用价值优质内容提供平台或者优质内容本身。”

自媒体元年：适合机构投资的自媒体并不多

华映资本合伙人王维玮认为，现在是文化行业的最好时候，但创业人应该保持初心，回归到作品上去，要多出好作品。

王维玮表示，华映资本对于文化的投资，早期关注与互联网有关的文化投资，后来开始拓展到内容方面，投资过音乐唱片公司，仙侠演出公司，还有网络短视频、大电影等。

而从另一个角度来说，适合机构投资的自媒体其实就不太多了，在王维玮看来，自媒体只是一个商业链条中的一部分，是技术催生改变了内容产生的机制，商业模式依然是考验。

对自媒体来说，目前的商业模式有几种，广告是最基本的模式，还有内容转电商，内容转IP，内容做授权线下店的，华映也投资过从众筹切入，做消费升级的入口，未来可以通过电商和资产证券化方式变现的。

王维玮认为，华映会投的自媒体主要是两大类型，一是传统媒体人，这些人优点很明显，做好的内容方面能力强，唯一需要补足的就是，对有网感内容的挑选和调整，“他们做高大上的内容完全没问题，那些看上去美好的内容基本上都是传统媒体人做的，做的非常好。”

比“互联网+”更大的机遇是“文化+”

东方华盖创投创始合伙人许莉认为，比“互联网+”更大的机遇是“文化+”，“文化产业是个筐，什么都可以往里装。”

据许莉介绍，东方华盖的业务主要为三块，即文化产业园区投资运营、服务平台建设、股权投资，目前，东方华盖旗下的几支基金，主要关注文化与互联网领域，投资过《鲜花路放》、《一路惊喜》等内容，还投资过《爸爸去哪儿》的制作公司喜悦传媒、《开心麻花》等。

在许莉看来，文化产业与互联网行业不同，互联网叫去中间化，文化则是加中间化，在链条上加更多高度专业化的公司，帮助IP内容变成IP品牌，通过运营再衍生到商品。

而在投资方面，东方华盖也围绕三块布局，一是文化内容、IP内容的板块，二是在IP运营方面，比如在音频方面投资了IP无线网络收音机，影视方面投过宁浩导演的映月传媒，还投资过开心麻花，虽然本身是内容团队，但运营业做的很好。第三块则是后期衍生方面的投资。

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中国电影41亿元最大募资额登陆A股

投资中国网 08月09日 17:32
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募资40.9亿元，中国电影成为了目前，大陆影视行业上市公司首发募资金额最大一笔。
来源：投资中国网 作者：马巾坷

募资40.9亿元，中国电影成为了目前，大陆影视行业上市公司首发募资金额最大一笔。同行业中，万达院线IPO募集资金为20亿元，华谊兄弟上市时，募资约6.2亿元。

除了有众多参与创作的高票房电影，让更多观众记住中影的地方，还是在各个国际大片片头出现的，中影引进的字样，而这也正是中国电影的长板——拥有极高壁垒的电影发行业务。截至2015年12月31日，电影发行的收入仍占中国电影营收的超半数份额。

那么如此庞大有国资背景的中国电影到底是一家怎样的公司呢?

《致我们终将逝去的青春》：历经十多年 中国电影正式登陆资本市场

2016年8月9日中国电影在上海证券交易所上市，本次总发行数量46700万股，发行价格为8.92元。公司本次发行后的总股本为186700万股。截至发稿，中国电影涨43.95%，报12.84元。

在历经十多年的修炼后，中国电影正式登陆资本市场。

据中国电影副董事长、总经理江平介绍，本次募集资金主要用于补充影视剧业务营运资金、数字影院投资、数字放映推广、购买影院片前广告运营权、偿还2007中国电影集团企业债券本金及最后一期利息等项目，从而在软件与硬件两方面提升公司在行业中的生产力与竞争力。

早从2004年开始，中影集团就已有上市计划，其欲整合旗下优质资产赴港上市，但后因政策调整而中止。

2007年，中影集团再次启动上市计划，但受全球金融危机等诸多因素影响，上市计划再次搁浅。

成立于2010年的中国电影为中影集团联手中视总公司、央广传媒、长影集团、江苏广电、歌华有线、电广传媒、中国联通等共同出资设立。中影集团是控股股东，直属于广电总局，目前持有公司93%股份，预计IPO后，仍将持有公司67.36%以上股权，处于绝对控股地位。

招股意向书显示，中影集团投入中国电影的股权资产主要包括中影数字制作基地、中影数字发展、中影影院投资、中影数字院线、中影星美院线、中影器材等59家公司的权益资产，账面价值为182,547.11万元。

截至2015年12月31日，中国电影主要拥有 12家二级全资子公司，5家二级控股子公司，超百家三级控股子公司。分布在影视制片制作、电影发行、电影放映及影视服务等四个板块。

身为国家队的一员，中国电影在过去一直在竞争中占据很大优势，而过去的十几年，由于政策与资本的介入，中国的文化影视行业经历了十年的快速增长期，大批民营影视公司的崛起，也让中国电影昔日的垄断地位被挑战。

以2013年-2015年的总资产、营业收入、净利润三项指标为例，中国电影与多家上市影视公司的业绩数据对比如下：

从上述数据可以看出，截止2015年，中国电影的营收及净利润都有不小幅度的增长，但2015年净利润一项，华谊兄弟已经以9.81亿元超过中影股份的8.68亿元。

在院线资源方面，中国电影受到万达院线的强势竞争，招股意向书显示，截止2015年末，万达电影院线实现票房收入59.7亿元，在全国城市院线中排名第一。全产业链布局为卖点的中国电影未来将如何突围，还有待观察。

《宝葫芦的秘密》：不差钱的中国电影怎么赚钱?

2013年-2015年，中国电影主导或参与创作生产各类影片共计66部，其中有18部影片票房过亿，实现票房收入98.90亿元，占全国近3年国产影片票房总额的17.64%。

同时，对中国电影来说，另一部分也处于递增状态的还有政府补贴。

还可以体现中国电影自身经营状况的数据是，2013年到2015年间，中国电影的年均复合增长率为 26.45%，而同期，我国电影市场票房收入年均复合增长率达42.28%。

同时，中国电影综合毛利率从从2013年的24.39%变为2015年的23.50%，基本稳定。不过，这一数值与同行业其他影视公司相比则无明显优势。

在招股意向书中记者发现，以2014年为例，华谊兄弟毛利率最高达60.92%，而中国电影则为23.50%。具体对比如下图：

中国电影对此的解释为，公司毛利总额处于同行上市公司上游水平，因其他同行业上市公司主要从事内容制作业务或影院放映业务，本公司从事全产业链业务，相应综合毛利率低于同行业上市公司。

中国电影也有自己的高壁垒业务——电影发行业务，尤其是对进口片的垄断。

境外影片的进口业务是由中影集团进出口分公司“独家”承担的，并由中影集团和华夏电影负责发行。中国电影成立后，承担了中影集团的一些进口具体业务以及进口电影发行业务，由此中国电影可从中获得进口分账影片总票房收入的7%和买断影片的管理费(其中15%上缴集团)。

上述数据显示，在2013年-2015年的主营业务收入中，电影发行业务仍为中国电影收入的主要来源。并且同期，中国电影进口影片的发行收入占总收入的36.50%、46.59%和43.86%，进口片发行毛利占总毛利的23.20%、33.77%和37.17%。

尽管现在，进口影片发行对中国电影来说仍是可以高枕无忧的业务，但其对于政策的依赖性过高或成为一个隐忧。

《中国合伙人》：中国电影持股公司中 闪现投资机构身影

尽管中国电影是不折不扣的国有企业，但梳理其招股意向书，在中国电影控股或持股的下属业务板块中，还是出现不少私募股权投资机构的身影。

西影股份有限公司是归属中国电影影视制片制作板块的一家控股公司，在该公司的股东构成中，先锋投资有限公司持股3.29%、西安同泽投资有限公司持股2.20%、西安华旗投资有限公司持股1.65%。

而另一家归属电影发行板块的幸福蓝海影视文化集团股份有限公司，无疑是近期登陆资本市场的明星公司。

之所以称其为明星公司，很大一部分原因得益于该公司的两位明星股东，“大叔”型知名演员吴秀波和金牌编剧邹静之。

吴秀波的影视作品无需赘述，著名编剧邹静之手下，曾经出品《康熙微服私访记》、《铁齿铜牙纪晓岚》等经典剧目。两人在幸福蓝海公司的持股分别是，吴秀波2%，邹静之0.40%。

不仅如此，幸福蓝海也是招股意向书中披露的，机构参与最多的一家中影股份持股公司，其中包含基石资本、凯鹏华盈等知名机构。

此外，在电影放映板块，深圳南国影联股份有限公司的股东构成中，香港安华影业投资公司持股14.98%股份;影视服务板块，时代今典影院投资有限公司持股中影今典数字影院投资有限公司40%股份;

同时，2007年成立的以项目投资为经营范畴的中影影院投资有限公司，则控股包括长沙、海口、北京、武汉等多地方的影城管理公司。

值得关注的是，在中国电影的众多股东中，还出现了全国社会保障基金理事会的身影，作为新进股东，全国社会保障基金理事会持股4670万股，占比2.50%。

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2年败光50亿！中国三大首富合体的腾百万为何玩不转

天使客 08月09日 14:48
分类 :财经
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两年前，中国前三大首富，马化腾、李彦宏、王健林站在同一个舞台，面带微笑，将各自的手握在一起，宣布万达电商公司成立，腾百万的友情由此拉开序幕。然而，友谊的小船说翻就翻。

天小妹说

两年前，中国前三大首富，马化腾、李彦宏、王健林站在同一个舞台，面带微笑，将各自的手握在一起，宣布万达电商公司(公司全名：上海新飞凡电子商务有限公司;平台名：飞凡网)成立，腾百万的友情由此拉开序幕。然而，友谊的小船说翻就翻。

马云形容他们三大巨头合作是乌合之众，散伙是必然?

来源：杨沁锟（ID：iyqkpd）

作者：杨沁锟

电商行业的“三英战吕布”

相比当初合作时的喧嚣，这个结局来得有点静悄悄——他们只是在公司的工商资料备案中，变更了一下投资人的股权结构。

两年前的飞凡可是含着金钥匙出生的孩子。2014年8月29日，腾讯、百度、万达三大巨头联手宣布成立万达电商公司，总投资50亿元。万达持股70%，腾讯和百度分别持股15%。三方宣告，计划5年投资200亿元，打造全球最大O2O电商公司。

此事件一出，创业圈、投资圈各路评论不绝于耳，当时关于腾讯和百度的加盟，大家解读最多的资源是对万达电商流量和客户的导入。

万达是实体经济的佼佼者，百度掌握着互联网最大的搜索引擎，另一个腾讯则拥有着最大的互联网社交软件，可谓是强强联合。在2014年那个阶段，O2O盛行，关于这样一场线上线下的全渠道合作被看好。

2015年1月4日，万达集团在其官网发布消息称，万达电商刚刚引入10亿元的投资，出让了5%的股权。这意味着，成立仅仅4个月的万达电商估值高达200亿元。

2015年3月28日，在宣布合作后历时近7个月，耗资50亿打造的万达电商平台“飞凡网”正式上线试运营。

两年内，飞凡网暴露出种种问题：产品数量少、内容单薄、页面不丰富等，跟财大气粗的腾百万气质完全不相符合。此外，还出现了换帅风波。2015年6月3日万达电商CEO董策被传离职，而之后，CEO的职位竟然悬空了8个月，直到今年2月，原芒果网CEO李进岭入职。8个月CEO空置，这也难怪飞凡网进展缓慢。

据知情人士的信源称，万达电商之前投资的50亿元已经耗尽，即将启动第二轮注资，但腾讯和百度均已不愿意再投资，选择退出，万达自己重新注册了一家名为“新飞凡”的公司，将自己继续做电商平台。

8月2日，21世纪经济报道记者查阅资料发现，成立于2015年3月25日的上海新飞凡电子商务有限公司的投资人名单中，2016年7月7日前包括万达集团董事长王健林、百度及腾讯，但变更之后仅有万达金融服务有限公司;与此同时，新飞凡的董事备案也由王思聪、曲德君、向海龙、吴宵光、丁本锡、王贵亚和Dong William CE变为曲德君、王思聪和李进岭三人。


向海龙为百度高级副总裁，吴宵光为腾讯电商控股公司CEO

种种迹象表明，“腾百万”现在就剩“一万”了，意图打造全球最大O2O电商平台的腾讯、百度、万达三巨头合体也分崩离析了。

烧光50亿换来一个烂摊子

这个三巨头平台曾经的梦想是铺进万达所有广场、酒店、度假地的电商服务，尽可能外拓客户，实现对万达消费终端、全国范围主流购物中心的全覆盖。公开数据显示，截止2016年6月底，飞凡开放平台合作商业项目超过3000个，飞凡商业联盟拥有商户超40000家，飞凡会员总数超过1.2亿。

50亿，换3000家购物中心自愿开放会员体系给万达，以及1.2亿中国人的消费大数据，腾讯、百度为什么还不买帐?

除了众所周知的腾百万电商O2O平台未有本质推进之外，有媒体打探到了两年来飞凡发展路上的部分内情——

僵尸会员泛滥、补贴式烧钱、合作推进艰难，或许可以从另一个维度解释腾百万分手的深层原因。

1、庞大的会员体系水分掺杂太大

所谓的1.2亿会员掺杂了大量水分。

飞凡网罗会员基本依靠Wi-Fi共享手段。“进入万达广场或某个与飞凡合作的购物中心，连免费Wi-Fi时就要点击登陆界面。按国家法规要求，Wi-Fi不能直接连接，需输入手机号，验证成功后才能上网。”

与飞凡达成合作的北京某购物中心内部人员称，消费者只是想连个Wi-Fi而已，根本不会注意登陆界面下方有一行字，写着“您已自动成为飞凡会员”，但连接成功后，飞凡就默认上网者成为其会员。

此种用户获取成本虽低，却造成大量影子会员、僵尸会员。腾讯、百度携手万达意在线下大数据变现，自然不会满意。

相比之下，飞凡APP 的1200万下载量是比1.2亿会员更具参考价值的数字。

2、拓客本质，却是烧钱

过去两年，万达先后将购物场景下多种刚需行为模块嵌入飞凡APP中，旨在激活用户活跃度。这些模块包括停车、支付、抽奖和SP(促销)等，但拓客本质，却是烧钱。

以停车为例。飞凡花大力气与全球规模最大的智慧停车企业ETCP结盟，希望实现1万家停车场覆盖，成为全球最大停车场入口。万达广场及飞凡外部合作商业项目均准备接入ETCP，通过与其软硬件对接，打通飞凡旗下商场停车系统。

“消费者不是必须从飞凡渠道才能交停车费，但是下载飞凡APP后交停车费更便宜。””知情人士说，类似的补贴思路也扩展到了电影票销售、餐饮和促销等环节。在格瓦拉或猫眼购买一张电影票大约花费20至30元左右，通过飞凡APP购买最便宜只需9块9。

3、万达独角戏，百度腾讯难以全情投入

腾百万看似三强联合，实际上还是万达主导的合作。从股权结构来看，万达持股70%，腾讯、百度各持股15%。

这样的持股比例对百度腾讯来说当然不会全情投入，对于这两家公司来说，这更像是一笔投资而非为自己做电商平台。做起来当然受益，但做不起来自己的损失也不是不能接受，并非要拿出破釜沉舟的决心。

何况飞凡大量消耗腾百万原始资本的同时，并没有在与腾讯、百度的打通与融合方面做出足够成绩，这可能是压倒腾百万散伙的最后一根稻草。三巨头产品、平台之间的深度对接显然不够。

乌合之众，散伙是必然?


曾经，王健林对“腾百万”的电商梦还是很有自信的。

2015年4月，王健林曾在公共场合呛声马云：“去年我跟百度腾讯成立一个公司，有人给我们取名字，说我们叫腾百万，更可恨的我们有一个名字，叫玩淘宝。你认为我们会是玩淘宝吗?假设我们三个是梁山的晁盖、宋江和吴用，现在想拉你入伙，你上不上梁山呢?”

面对王健林的攻势，马云曾表示，“腾百万”的合伙是凑拢班子，是没有共同价值观、共同愿景的乌合之众。

对于王健林用梁山好汉的做比，马云也没有买账，他说： “任何一个组织，首先要问你的使命是什么，愿望是什么，共同的价值观是什么，要得到的结果是什么，只有这样，才能建立一个了不起的作用。梁山108将，合在一起的核心是替天行道，他们共同的价值观是江湖义气，兄弟为大，他们很遗憾，没有建立一个真正的愿景。所以我觉得这个组织的问题在这。”

从马云呛声王健林可以看出，马云似乎在当年就预见了“腾百万”今日的结果，一语成谶。

缺乏互联网思维的人做电商，如同走秀

虽然飞凡电商的后台很硬，但是想要对标阿里还是有些自不量力。

首先，对手强劲。2015年，淘宝、京东等电商平台经过十几年的发展，电商市场早已形成了以它们为主的相对成熟稳定的商业格局，万达此时进入根本讨不到任何的便宜。

“腾百万”的实力自然不必多言，但三家毕竟不是做电商出身，从过往的经历来看，在电商领域，这三家都算不上成功。

腾讯B2C平台QQ网购和C2C平台拍拍网早已卖身京东，而后者已被彻底关闭。百度从2008年开始做电商，从有啊关张到乐酷天撤资，再到爱乐活转 型，再到最新的电商平台“百度MALL”，百度的电商之路走得也不平坦，也没有取得特别好的成绩。万达更不必说，作为地产行业的龙头，万达相对缺少互联网思维。

三个电商菜鸟还想和马云、刘强东这两位老司机玩，只能说腾百万钱多人胆大。曾经三家联合都没能为飞凡电商杀出一条出路，如今只剩万达一家恐怕也难有作为。


万达做电商的优势明显，但劣势在于缺乏电商基因，体型庞大，从决策到落地，不够灵活。言而总之，只是披着互联网的外衣的传统商业罢了。

马云就曾在演讲中称：万达集团董事长王健林讲的O2O是伪命题，老虎插上翅膀最多只是想象力，坦克装上翅膀未必是飞机。

不过王健林很会安慰自己：即使这200亿全部失败，O2O没做成功，起码找到了互联网金融方向。再说首富有的是钱，亏个几百亿也不是啥了不起的大事。

万达所有的动作都是在转型。然而，即使是瞄准互联网金融领域，万达的脚步也是处于相对落后的位置。

今天的互联网+新格局，我们可以看到的现象是，哪怕是巨头也不再仅仅是单干局面，纷纷选择了合作，滴滴+优布中国，阿里+苏宁，京东+沃尔玛+永辉，国美+大润发……而飞凡如今也联合了数千家线下实体店准备开始大干。

只是缺乏互联网基因的万达似乎看对了趋势，却押错了方式。


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治安动荡的巴西：屡禁不止的枪支和严重下滑的经济

陈博文 08月08日 11:43
分类 :财经
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里约市政府表示他们从2011年起到现在已经在社会项目上花费了18亿雷亚尔（5亿6000万美元）。但生活在贫民窟的20%里约人口所看到的生活环境恶化加剧了他们与武装警察之间的紧张局势。

图：里约热内卢的罗西尼亚贫民窟，它也是2008年开启“和解警察局”项目的贫民窟之一

罗西尼亚是里约热内卢最大的贫民窟，它横跨了一座山峰，地处于巴拉和科帕卡瓦纳奥运区之间。2011年，3000名警察和装甲运兵车协力赶走了罗西尼亚的毒贩。2008年，政府设立了“和解警察”项目，他们的目标：全面清除贫民窟里的武装帮派，并设立永久警察哨所。项目在早期取得了一定程度的胜利，但是如今，曾经下降了的谋杀率再度上升，疲软的公共经济导致的后续投资不足让这个项目岌岌可危。

虽然大多数居民都很高兴黑帮数量在减少，但他们还期盼着能够看到学校、卫生诊所和污水处理系统的改善。

里约市政府表示他们从2011年起到现在已经在社会项目上花费了18亿雷亚尔（5亿6000万美元）。但生活在贫民窟的20%里约人口所看到的生活环境恶化加剧了他们与武装警察之间的紧张局势。一位在罗西尼亚居住了24年的鱼贩表示：“和那些曾经是黑帮成员的人相比，这里的人更害怕警察。至少黑帮不会对你采取暴力措施。”


巴西公共安全国家队（左）和武警战士守卫在里约奥林匹克公园的入口处。

里约政府表示，到目前为止已经成立了38个和解警察单位，共有9500多名警察进入150万人居住的棚户区，或“贫民窟”。他们的主要目标是在为“贫民窟”的居民提供基本社会服务的同时，为2016年奥运会做好安全准备。

当局公开声明表示，虽然这一措施无法完全消除：）交易，但是至少可以减少一部分：）交易。这几年来，在这些有“和解警察局”的区域内的毒贩子们不会公开携带武器了。项目启动一直到2012年，里约以及周边地区弗卢米嫩塞低洼地区的谋杀率下降了40%。

旦在这之后人们开始反抗这个项目，并且随着阿马里尔多的死亡，反抗的声音越来越大。阿马里尔多是一名居住在罗西尼亚的42岁建筑工人。2013年7月份的时候，“和解警察”误判他与黑帮有联系，于是他被逮捕，折磨，然后“消失了”。在这起案件中，12名警察被判有罪，最高判了13年监禁。

阿马里尔多之死带来了长达数年的抗议，这也是压倒那些没有得到许诺的社会服务的居民的最后一根稻草。随后发生的警察滥杀无辜，滥杀儿童事件以及官员与贩毒黑帮勾结事件让状况变得越来越糟糕。再加上现在经济衰退，公共政策与制度对“和解警察局”的支持更是变得微乎其微。

最后一个“和解警察局”创建于2014年5月，在此之后，就再也没有建过“和解警察局”了。


图：负责反恐行动的法国警察精英团队官员和武警战士以及他们的狗。

从此以后，谋杀率突然猛烈上升。2013年，谋杀率又回到了项目开始前的水平，在里约以及周边地区共有3879例谋杀，还有很多有黑帮开始袭击警察。2016年上半年，谋杀率和2015年同比增长了7.5%，高达1518例。同样令人担忧的是，被警察杀害的人数在同一时间内上升了12%。直言不讳的里约市长爱德华多·帕伊斯强烈地抨击了主管安全方面的官员，说他们的工作做得很差劲。里约市安全部长贝尔特拉梅感叹财政危机，公开表示自己很难在2016年预算削减30%的情况下，做好保护人民安全的工作。

负责监管安全的里约州是巴西第二大债务地区。临时总统在6月份的时候为了确保今年有充足的资金给警察发工资和保持医院开放，而宣布国家进入“灾难状态”。

国际特赦组织人权顾问Renata为此责备奥运会。她说：“警察的动作越多，因此而被杀害的人就越多，对奥运会的安全要求导致了这些暴力事件。”

里约国家安全总部在电子邮件声明中称：“‘和解警察局’是不会结束的”。在2015年颁布的法令也保证“和解警察局”是不会因为新总统当选而停止的。然而棚户区居民对这一点却没有那么肯定。


图：2016年，7月11日，巴西里约热内卢。年轻的毒贩正拿着武器对着镜头摆姿势。

巴尔加斯基金会上个月公布的一项研究表明，43%的贫民窟居民认为“和解警察局”会在奥运会结束后停止，大约41%的居民认为该项目还会继续。这份研究调查咨询了20个不同的贫民窟里的2000位居民。

虽然现在黑帮成员仍在贩卖：），携带武器。但是他们的规模已经要比“和解警察局”项目开始实施之前小多了。一位土生土长的28岁罗西尼亚居民表示，她觉得这个项目确实改善了整个社区的生活水平，她还希望这种治理能够在8月21日奥运会结束后够持续下去。

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刘润：你的问题，主要是读书不多，而想得太多

刘润 08月08日 11:01
分类 :财经
阅读:558
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所谓的顿悟，是学遍古今之后的豁然开朗，是苦练十载之后的无招胜有招。顿悟就是骑车，摔了无数次之后，最后突然控制住平衡的那一刻。基本功，是顿悟不出来的。
刘润，润米咨询创始人，

互联网转型专家，前微软战略合作总监。


我身边有非常多优秀的朋友，都是在他们各自领域的翘楚。我常常死皮赖脸地去向他们求教，聊的过程中，他有时说出一句可能他自己都认为平淡无奇的话，但是我突然之间有种醍醐灌顶的通透感，惊呼：原来如此！

他的“平淡无奇”，和我的“醍醐灌顶”，是种鲜明的对比。这在他看来再平常不过的东西，其实是他的基本功。而我就算醍醐灌顶了，估计也做不到。

有次和朋友一起吃午饭，吃完后一人拿了一个饭后水果，是橙子。他突然来了兴致，随手拿起我们的几个橙子，抛向空中。三个橙子就像杂技一样，在他的两只手中抛起落下。我很羡慕，就问，来来来，教教我，这是怎么做到的？

他说，这其实很简单啊。你记住，永远有一个橙子在空中，两个在手上。一但空中那个到了顶点开始往下落，你就把左手的抛向天空，然后右手呢，就把橙子交给左手，准备接住正在落下的那个橙子就可以了。

他说得如此“平淡无奇”，而我突然之间“醍醐灌顶”，啊，原来就这么简单啊，关键，就是判断空中那个橙子开始下落的那个时间点！

但是这件事过去至少已经有10年的时间了。我到今天，依然不会抛橙子。

抛橙子的技巧，是少林寺扫地僧手上的秘籍，可是真能抛起来，就是站桩、马步、打铜人阵。20年苦修，一天不能省。

我还有一些朋友，有时会突然惊喜若狂地告诉我，他想明白了一个道理，发明了一套理论。

我说是啥，他兴致勃勃地讲给我听。很多从来没有听说过的新概念。我问他这个概念是你发明的吗？能不能解释一下，是什么意思？于是，他又开始用更多新的概念，再去解释刚才那个概念。

他发明了一整套，和今天的学术体系完全不交叉的理论。

听完后，我问他，你有没有读过一本书，叫做《组织行为学》？去找来看看吧。他真去找来看了，看完后，垂头丧气。他发明的这套理论，其实在《组织行为学》中早有表述了，用严密得多的语言体系，精妙得多的逻辑框架，并有很多别人实践的经验和教训，这些经验教训，甚至不少发生在他出生之前。

他顿悟出来的东西，其实是别人的基本功。

为什么会这样？为什么？杨绛先生有一句话深得我心：你的问题，主要是读书不多，而想得太多。

只琢磨，不学习，就会成为知识界的“民科”，不断重新发明轮子，形状不同，大小不一，勉强能跑，但终究承载不了集装箱卡车，成不了大事。

好好学习。企业家们，创业者们 …… 管理学原理，组织行为学，宏观经济学，微观经济学，统计学，会计学，公司财务，人力资源管理，战略管理，市场营销，货币银行学，项目管理 …… 打下扎实的“管理科学”的基础，再谈“管理艺术”。英语里有一句话：Black belt is a beginner。黑带（空手道的最高级别）也仅仅是一个初学者。先练到黑带，才有资格说：武术，是门艺术。

所以，所谓的顿悟，是学遍古今之后的豁然开朗，是苦练十载之后的无招胜有招。顿悟就是骑车，摔了无数次之后，最后突然控制住平衡的那一刻。

基本功，是顿悟不出来的。

· END ·

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secondquick

中国钢笔大王之痛：曾资产超7亿，今不抵上海一套房

政商参阅 08月08日 09:52
分类 :财经
阅读:105075
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没有成功的企业，只有时代的企业。

文/胡二伙

没有成功的企业，只有时代的企业。

它曾靠一支钢笔，几乎垄断中国市场份额，总资产超过7亿，远销60多个国家地区。同时无数历史大事由它签订，品牌估值可谓无价。

之后，它开始迅速衰败，从3000多人的大厂到最后不足150人，净资产减少到200多万，抵不上上海一套房子，甚至不得不以250万贱卖49%的股份。

英雄钢笔，历经85年风雨，惨淡收场。它是最伟大的民族品牌，也是最没落的国有企业。

时光倒回到20世纪30年代。

1931年，因为西学东渐的影响，用钢笔代替毛笔写字者日益增多，学徒出身的浙江奉化人周荆庭，为了打破“中国人生产不了钢笔”的说法，以1.5万银元创办华孚金笔厂，随后更名英雄金笔厂，这标志着随后影响中国85年的英雄牌钢笔的诞生。

1958年“英雄”掀起了赶超美国名牌“派克”金笔的热潮，仅用9个月研发的“英雄100型”，从抗漏、圆滑度、间歇书写等11项指标上追赶派克，上海天马电影制片厂为此还拍摄了影片《英雄赶派克》。


▲电影《英雄赶派克》片段

到了1978年，英雄金笔厂创办了英雄金笔厂技校，学制三年，专门为厂里培养人才。“英雄金笔厂技校一年就招四五十人，分数足够高才行。”

当时能在英雄金笔厂上班是一件十分自豪的事，厂里配备有四五辆专门接送员工上下班的两节车厢公交车，被形容为“巨龙车”，这在当时可谓福利丰厚，令其他厂工羡慕不已。


▲经典的“英雄100型”金笔

上世纪80年代，在蓝色涤卡上衣的口袋中插一支英雄钢笔，是知识分子和干部的代表性打扮。

英雄钢笔更属于“奢侈品”，是馈赠亲友的时髦礼物。一支笔加一个笔记本，笔记本上再写上“好好学习”等几句祝贺或者励志的话。

英雄钢笔还见证了无数激动人心的历史大事件。如1997年香港回归、1999年澳门回归、上海合作组织成立声明、中国首次APEC会议、中国加入世贸组织等，均由“英雄”签署完成，并多次作为国礼款赠国际友好国度首脑和运动健儿。

不仅拥有“英雄”的中国驰名商标，在鼎盛时期，英雄产品占有率接近市场总和的70%，更是远销欧洲﹑北美﹑东南亚等60多个国家和地区。


▲由英雄钢笔见证的历史大事

1992年和1993年，英雄先后在A股和B股市场上市，成为上海最早一批上市企业。1996年英雄的半年财报显示：总资产超过7亿元，净资产3.72亿元。

然而好景不长。从1999年开始，英雄的主营业务开始出现亏损，不得不变卖资产。先后以2970万元和500.96万元的价格出让其所持有的上海12.9%的房产股权和苏州7.5%的房产股权；不久又以2733.06万元的价格，出让了上海永生金笔37.57%的股权。

上市没有让原来的国有企业脱胎换骨，短暂的资本蜜月也没有催生出现代企业制度，英雄光环逐渐退却，沦落到中国资本市场的ST一族。

2001年左右，英雄的业绩下滑严重，“英雄股份”不得不黯然退市。从1992年上市至2001年退市，英雄作为上市公司不到10年，新世纪的辉煌没能延续。

2003年，海文集团收购了英雄笔厂，投资3600万元组建了上海英雄金笔有限公司，并整合了41件英雄商标。轻装上阵的英雄笔厂提出“二次创业”的口号。

为了改变每况愈下的境地，英雄曾多次谋变，更是确立了高端化路线。自2007年起，英雄注重开发礼品市场，如大银行的VIP客户礼包、汽车销售礼包喝重要会议指定用笔等。

但这些努力并未有多少起色，更讽刺的是，过去数年中国已成为派克最热销的市场，许多派克笔柜台销量增长30%至50%，而英雄钢笔的销售则缩减了近7倍。

一个很重要的原因是，英雄一直没钱。没钱打广告，没钱做渠道，甚至连参加行业展会的预算都有限。而品牌力的持续下滑，一些百货卖场甚至拒绝英雄品牌的进驻。

英雄还尝试过多元化的投资自救，其中一部分是应上海市政府的要求，出资整合上海市的很多文具、办公类企业，同时也跨界做过厨卫项目。当时英雄从德国、意大利引进整条的流水线，耗资巨大，但最终功败垂成，项目整体报废，然后又不得不低价转让。


▲英雄技工正在给钢笔尖检测

江河日下，一泻千里。

2012年11月，一则关于英雄集团挂牌，以250万元的低价转让上海英雄金笔厂49%的股权（不包括土地和品牌商标）的消息引人关注。

尽管英雄管理层表示，此举是希望引入社会资本，谋求国企机制改革。但英雄49%的股权仅作价250万元的“白菜价”，不得不让人大有英雄末路之感慨。

彼时，营收状况一蹶不振的英雄，已经连续三年惨遭重创，2011年净利润亏损472万元，同比下降近200%。

而英雄集团的总资产亦大幅缩水，从1996年的7.03亿元到2012年7月的2498万元，净资产则由3.72亿元减为208万元。十几年间，同样的英雄金笔厂，净资产值只剩下了原来的零头。

“净资产就上海的一套房子钱？”很多人为英雄遗憾，当时网上甚至传言“英雄”已经倒闭。最后迫于各方压力，英雄不得不主动撤销股权交易。

英雄迟暮，这里面有外部环境的因素，也有内部经营的失策。

1、市场需求萎缩

由于传统书写方式的改变，钢笔的需求越来越少，书写工具市场被圆珠笔和中性笔占据。

特别是书写润滑流畅、线条均匀的中性笔，一出现就大受欢迎。然后在转向中性笔的关键阶段，英雄却对市场判断失误，没有抓住生产中性笔的机遇。

在低端市场，中性笔完美取代钢笔，在高端市场，英雄钢笔面对派克、万宝龙等更是没有丝毫的竞争力。

再加上近年来电子产品的普及，键盘和触屏书写的兴起，用笔的机会越来越少，英雄钢笔的主业由此不断萎缩。这和当年钢笔代替毛笔何其相似。


2、盲目跨界经营

上世纪90年代，英雄笔厂开始多起并购，并启动多元化战略，投资了煤气厂、钢琴厂等，厨房设备成为当时英雄的第二支柱产业，甚至进军房地产，在苏州建了一座“英雄大楼”。

盲目实行“跨界经营”让英雄深陷债务，但销售额却毫无起色，仓库里堆满了卖不出去的钢笔。

与此同时，随着江浙一带民营制笔公司开始崛起，不断挤占英雄原有的市场份额，到后来，迫于经营压力，英雄笔厂甚至反过来为这些民营笔厂做代工，已无资金和精力建设自己的品牌和渠道。到了2006年，英雄最为强势的金笔所占国内市场份额已下滑至3%左右。

英雄走过了很多老牌国企走过的路：先做大做全，再急速扩张，最后作茧自缚。

3、国有体制僵化

有人说，英雄没落的首要原因是体制问题。

作为国企，英雄的机制的确赶不上民营企业灵活，管理方式甚至也停留在上个世纪。

一直在裁员，多年没有新鲜血液的英雄金笔厂，人才大量流失，员工平均年龄在40岁以上，这些上了年纪的员工没有足够的能力应对新形势的挑战，更别谈什么发展思路、市场营销、品牌运营和互联网思维。

其实英雄金笔的衰落是上海老名牌集体沉沦的一个缩影，计划经济年代上海是当之无愧的品牌高地，涌现出金星彩电、双罗冰箱、水仙洗衣机和申花吸尘器等风靡一时的民牌产品。

偏安区域市场，企业活力不足、敏感度低，在买方市场到来之际措手不及，英雄们败下阵来，逐渐被洋品牌、合资品牌和外地品牌所占领。


▲英雄金笔厂

4、山寨久病难治

品控差和设计抄袭，是英雄一直被诟病的两个地方。

有人说，英雄的堕落是个伪命题，因为它从头到尾都是在复制抄袭，从“英雄100型”抄袭“派克51”开始，几乎所有的型号都找得到山寨的影子。

除此之外，品控不能统一，也是一个要害。目前市场上的英雄钢笔质量参差不齐，这是因为英雄笔厂已经多年没有更新生产线，甚至连模具都没有维护，存在铱粒切偏、笔杆歪轴、笔夹不稳、笔握爆杆等诸多问题。

要想减少模仿、维持霸主地位，英雄钢笔无疑要提高自己的技术门槛，以英雄现在的技术投入，是无法媲美国外的精细做工。曾经有钱的时候，英雄没有想过产品创新，如今没钱的英雄更是难以寄托。

自救者天救，自弃者天弃。


▲英雄曾试着走Lamy一样的时尚化路线，但是山寨的痕迹实在不敢恭维

为什么在“萎缩”的钢笔市场，派克、万宝龙、凌美等品牌却活得很滋润？因为钢笔已经不再仅仅是廉价的使用工具。

1987年，万宝龙“壮士断腕”，砍掉了所有中低价位产品，以高价位策略重新面市，并注入微雕、珐琅彩绘、宝石镶嵌等工艺，将原本黑色单调的钢笔变身为华丽的艺术品，这家濒临破产的钢笔老店迎来了涅槃重生。此后30多年，万宝龙越卖越贵，也越卖越好，在高档墨水笔市场中的占有率达60%。

近年来英雄也在艰难转型。在85年周年的庆典上，英雄集团还宣布与施华洛世奇合作生产人工宝石笔，以售价200至500元面对年轻女性市场。

来源：【商界】微信号：sj998_

文：胡二伙

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打击投资者做多热情

皮海洲 08月08日 09:25
分类 :财经
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IPO加速发行，只会使股市里的限售股进一步增多。这也导致股市不仅沦为上市公司圈钱的场所，同时也是限售股股东们圈钱的场所。
进入8月，新股发行明显提速。在8月份的第一个交易周，管理层就安排了9只新股发行，平均每个交易日发行新股2只，其中8月3日（周三）的新股发行达到3只。这样的新股发行节奏创出了今年以来的最快纪录。

不仅如此，在本周安排的9只新股发行中，其中有3只大盘股江阴农商银行、广西广电和贵阳银行先后发行，准大盘股上海电影紧随其后。本周新股发行压力之大可想而知。

而出现这种新股密集发行，尤其是大盘股扎堆发行的局面，这其实是在预料之中的事情。毕竟上半年证监会基于保护市场的目的，适当放缓了IPO核准的速度，共计只核准了70家公司IPO发行，核准发行额度不超过418.2亿元。而这样的发行节奏明显遭到了高层“圈钱派”人士的指责，如今年7月初汇金公司副董事长李剑阁就明确表示不满：股市的首要功能还是融资，资本市场如果一味地为了维护股价，放慢新股发行节奏，那股市就变得只有交易功能，没有融资功能。

而正是屈服于“圈钱派”的压力，进入今年下半年，证监会核准IPO公司的节奏明显提速。如7月份，证监会共核准了27家公司的IPO发行，核准的融资额度达到211亿元，核准IPO公司家数相当于原来的三批次，核准的融资额度超过了上半年的一半。正是在这种高速度的核准节奏下，8月份新股发行节奏的进一步提速也就不可避免了。所以，这就有了8月份第一个交易周9只新股的发行，不排除这样的发行速度在未来的日子里还会进一步加快。

但新股发行的明显加快，对于当下投资者的信心是一个沉重的打击，它直接妨碍到投资者做多股市的热情。因为新股发行的这种提速，明显是监管部门加快股市圈钱步伐的表现，是股市在圈钱市的泥潭里又深陷了一大步。

首先，这种新股发行的加速是在3000点之下进行的。因为截至7月29日（即7月末），上证指数又再一次跌破3000点，并以2979.34点报收。而在去年股灾期间救市的时候，管理层叫停IPO时的点位是3686.92点。也就是说，目前IPO提速的点位远远低于IPO叫停时的点位。

这就意味着本次IPO提速，是远远没有考虑到市场的承受能力的，当然，也就更加没有考虑到投资者的损失状况。因为从目前市场的状况来看，显然是不适合加快IPO发行步伐的。毕竟目前的行情总体上仍然很低迷，市场的承受能力较为有限。更何况今年上半年持有股票仓位的投资者人均损失16.68万元。因此，现阶段的行情更需要休养生息。但为了圈钱的缘故，管理层置股市的低迷状况于不顾，置投资者的损失于不顾，仍然加速新股发行，这对投资者的信心是一个重大的打击。8月1日，股市早盘低开低走，就是投资者信心受到打击的表现。

其次就是IPO的提速，将会给市场带来更多的问题与隐患。如果IPO制度与股市制度是健全的，完善的，那么，IPO提速对市场的冲击还是有限的。因为在市场确实难以承受IPO压力的情况下，IPO节奏的最终放缓也是一种必然，尽管这个过程需要投资者为此付出代价，但在圈钱市的环境里，对于投资者来说这也是无可奈何的事情。

而更重要的是，IPO制度及股市相关制度本身上就并不完善，甚至存在很大问题。这就导致IPO本来就给股市带来不少的后遗症，而IPO加速发行，给股市带来的后遗症就更大。比如每一家公司上市，都是给股市安装上一台提款机。一方面是这些新上市的公司上市后不久即向股市进行狮子大开口的再融资，其融资规模远远超出IPO的规模。

另一方面就是每家公司上市都给股市带来不少于3倍于IPO规模的限售股，从而使得股市的限售股源源不断，股市因此成了限售股股东们永远的提款机。这个问题已经成为困扰股市行情发展的一个重要因素，而IPO加速发行，只会使股市里的限售股进一步增多。这也导致股市不仅沦为上市公司圈钱的场所，同时也是限售股股东们圈钱的场所。股市在圈钱市的泥潭里越陷越深，这也会进一步打击投资者对股市的信心，让投资者对股市的信心发生动摇。

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IPO提速打击投资者做多热情

皮海洲 08月08日 09:25
分类 :财经
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IPO加速发行，只会使股市里的限售股进一步增多。这也导致股市不仅沦为上市公司圈钱的场所，同时也是限售股股东们圈钱的场所。
进入8月，新股发行明显提速。在8月份的第一个交易周，管理层就安排了9只新股发行，平均每个交易日发行新股2只，其中8月3日（周三）的新股发行达到3只。这样的新股发行节奏创出了今年以来的最快纪录。

不仅如此，在本周安排的9只新股发行中，其中有3只大盘股江阴农商银行、广西广电和贵阳银行先后发行，准大盘股上海电影紧随其后。本周新股发行压力之大可想而知。

而出现这种新股密集发行，尤其是大盘股扎堆发行的局面，这其实是在预料之中的事情。毕竟上半年证监会基于保护市场的目的，适当放缓了IPO核准的速度，共计只核准了70家公司IPO发行，核准发行额度不超过418.2亿元。而这样的发行节奏明显遭到了高层“圈钱派”人士的指责，如今年7月初汇金公司副董事长李剑阁就明确表示不满：股市的首要功能还是融资，资本市场如果一味地为了维护股价，放慢新股发行节奏，那股市就变得只有交易功能，没有融资功能。

而正是屈服于“圈钱派”的压力，进入今年下半年，证监会核准IPO公司的节奏明显提速。如7月份，证监会共核准了27家公司的IPO发行，核准的融资额度达到211亿元，核准IPO公司家数相当于原来的三批次，核准的融资额度超过了上半年的一半。正是在这种高速度的核准节奏下，8月份新股发行节奏的进一步提速也就不可避免了。所以，这就有了8月份第一个交易周9只新股的发行，不排除这样的发行速度在未来的日子里还会进一步加快。

但新股发行的明显加快，对于当下投资者的信心是一个沉重的打击，它直接妨碍到投资者做多股市的热情。因为新股发行的这种提速，明显是监管部门加快股市圈钱步伐的表现，是股市在圈钱市的泥潭里又深陷了一大步。

首先，这种新股发行的加速是在3000点之下进行的。因为截至7月29日（即7月末），上证指数又再一次跌破3000点，并以2979.34点报收。而在去年股灾期间救市的时候，管理层叫停IPO时的点位是3686.92点。也就是说，目前IPO提速的点位远远低于IPO叫停时的点位。

这就意味着本次IPO提速，是远远没有考虑到市场的承受能力的，当然，也就更加没有考虑到投资者的损失状况。因为从目前市场的状况来看，显然是不适合加快IPO发行步伐的。毕竟目前的行情总体上仍然很低迷，市场的承受能力较为有限。更何况今年上半年持有股票仓位的投资者人均损失16.68万元。因此，现阶段的行情更需要休养生息。但为了圈钱的缘故，管理层置股市的低迷状况于不顾，置投资者的损失于不顾，仍然加速新股发行，这对投资者的信心是一个重大的打击。8月1日，股市早盘低开低走，就是投资者信心受到打击的表现。

其次就是IPO的提速，将会给市场带来更多的问题与隐患。如果IPO制度与股市制度是健全的，完善的，那么，IPO提速对市场的冲击还是有限的。因为在市场确实难以承受IPO压力的情况下，IPO节奏的最终放缓也是一种必然，尽管这个过程需要投资者为此付出代价，但在圈钱市的环境里，对于投资者来说这也是无可奈何的事情。

而更重要的是，IPO制度及股市相关制度本身上就并不完善，甚至存在很大问题。这就导致IPO本来就给股市带来不少的后遗症，而IPO加速发行，给股市带来的后遗症就更大。比如每一家公司上市，都是给股市安装上一台提款机。一方面是这些新上市的公司上市后不久即向股市进行狮子大开口的再融资，其融资规模远远超出IPO的规模。

另一方面就是每家公司上市都给股市带来不少于3倍于IPO规模的限售股，从而使得股市的限售股源源不断，股市因此成了限售股股东们永远的提款机。这个问题已经成为困扰股市行情发展的一个重要因素，而IPO加速发行，只会使股市里的限售股进一步增多。这也导致股市不仅沦为上市公司圈钱的场所，同时也是限售股股东们圈钱的场所。股市在圈钱市的泥潭里越陷越深，这也会进一步打击投资者对股市的信心，让投资者对股市的信心发生动摇。

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美科技企业全面逆袭有大启示

余丰慧 08月08日 08:42
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只要能够紧紧抓住新经济机会，或许未来你的公司企业市值会跃居前几位，你的个人财富或可向前列冲刺！

截至美国股市1日收盘，电商巨头亚马逊市值首次超过老牌石油公司埃克森美孚，与苹果、谷歌母公司字母表和微软等三家科技企业一起位列美国股市市值排行榜前四。

对美国电商巨头亚马逊必须多说道几句。亚马逊烧钱了20年连年亏损，到去年实现盈利5.96亿美元，但截至8月1日收盘，市值高达3622.41美元。一举超过埃克森美孚的市值3563．19亿美元。排在前三位的苹果、字母表、微软市值分别为5811．54亿美元、5306．28亿美元和4418．90亿美元。亚马逊位列第四位。仅从市值看，美国科技企业全面逆袭，成为霸主。而且值得注意的是，前四位的科技巨头都是IT互联网行业的。

特别是电商巨头亚马逊7月28日公布的财报显示，当季营收同比增长31％至304亿美元，好于预期的295．5亿美元；利润8．57亿美元，达到历史最高水平，同比增长9倍。本季收入是去年全财年收入的1.44倍。而形成鲜明对比的是，截至8月1日传统企业埃克森美孚股价下跌3．47％，市值缩水至3563．19亿美元。当然，受制于石油天然气化工等全球市场低迷影响有关，更与传统企业借助相对垄断地位创新能力不足、固步自封不无关系。同时，以互联网、大数据、云计算为核心的新经济包括电子商务、IT通信、社交网络与搜索技术、软件开发等创新动力十足，以迅雷不及掩耳之势席卷整个经济社会各个行业，市场蛋糕巨大、资源财富疯狂集中于此密切相关。


与此同时，美国科技企业市值跃居排名前列给科技领袖、企业管理层人员也带来了巨额财富的暴增。而且同样超过了传统公司包括投资公司。亚马逊等几家科技巨头的“掌门人”也身价倍增。根据彭博全球富豪榜，截至8月1日，亚马逊首席执行官杰夫·贝索斯净资产达670亿美元，升至第三位，超过净资产647亿美元的巴菲特。除微软创始人比尔·盖茨仍稳居排行榜首位，脸书首席执行官马克·扎克伯格净资产升至537亿美元，位列第七。亚马逊CEO超过巴菲特的身价，又一次彰显科技的魅力，创新的财富创造力，同样，一直囿于传统投资观念、投资于传统投资行业的巴菲特已经显露走下坡路的迹象。科技创新太厉害了，大有占领社会经济所有领域，吞噬一切社会财富的趋势。

美国科技企业成功逆袭给全世界都带来巨大的、空前的、从来没有像今天这么急迫的大启发。全球经济发展到今天，再依靠资源能源推动，大投资拉动，放水货币刺激需求端推动的经济增长模式已经走到了尽头。任何时期都没有今天对科技发展的高度依赖，对创新驱动的如饥似渴需求。我们从2008年全球金融危机爆发后观察一下美国经济情况。

美国科技企业全面逆袭对美国经济增长起到了中流砥柱的作用，是护佑美国经济独占世界鳌头的法宝啊。2008年金融危机爆发于美国，华尔街是导火索。当时，雷曼兄弟破产倒闭引发整个华尔街金融企业大地震，波及到了三大汽车制造公司等传统企业。但却发现一个现象，即美国的科技企业基本安然无恙，几乎没有受到任何冲击。这为后来金融危机虽然爆发于美国，但美国经济却第一个从危机中走了出来奠定了坚实基础。

如今全球经济仍没有摆脱金融危机阴影，但美国经济风景却那边独好。仍然得益于一批高科技企业的迅速崛起，包括苹果公司、谷歌、脸谱、亚马逊的壮大、微软的转型等。这是支撑美国经济迅速摆脱金融危机影响，走向复苏繁荣的关键因素。一句话，科技立国，创新驱动，是美国始终保持全球经济头羊的秘诀，是美国经济能够成功抵御包括金融危机冲击、迅速修复复苏的法宝。

美国总统奥巴马在就任后第二年的年度经济报告中指出，凯恩斯主义时代已经过时，现在是创新经济理论开创者熊彼得的时代。这样才能让美国成功度过金融危机难关。今天看，奥巴马成功兑现了承诺。

激发创新活力的因素很多，包括严格的知识产权保护制度等。但最关键因素有两个：一是市场，二是政府。一个公平公开、法制健全、充满活力、要素自由流动与配置等市场机制对创新异常重要。从政府角度看，主要是给创新创造一个十分宽松的环境。还借用美联储前主席格林斯潘的一句话：自主创新在于提出别人没有想过的东西，“问题是，如果一个社会对你能想些什么、讨论什么都有限制的话，要在传统框架之外思考问题以达到创新，是非常难做到的。”在自由市场的框架内，政府可以通过鼓励新思想和确保技术的有效利用，来扶持快速的技术进步。


对于中国来说，在以互联网、大数据、云计算、物联网、智能化等为核心的新经济中没有落伍，但继续超越前行隐约感觉瓶颈已现。但这个新经济蛋糕很大、财富潜力巨大，不仅中国应该抓住，所有投资者都不能坐失良机。只要能够紧紧抓住新经济机会，或许未来你的公司企业市值会跃居前几位，你的个人财富或可向前列冲刺！

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可口可乐与肯德基陷入疲软 星巴克却依然加速扩张

面包财经 08月08日 07:50
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星巴克正以每天一家店的速度加速进入三四线城市

星巴克因为吸管召回事件再度登上媒体头条。与此前一系列外资品牌在召回问题上“中外有别”的做法不同，星巴克采取了几乎同步召回的做法。不仅如此，当诸多美式消费品在中国市场面临业绩下滑压力的时候，星巴克却准备大举扩张。最近两年，麦当劳、肯德基、可口可乐和百事可乐等一众美国消费品牌在中国市场都先后遭遇了增长瓶颈，星巴克“逆流而上”有戏吗？

先来看看星巴克过去五年在中国的门店数。下图是面包财经（微信公众号ID:mbcaijing）根据官网数据整理的星巴克在华门店数量：


从2011年到2015年星巴克在华门店数增加了约2.65倍，新开了超过1300家店，门店总数达到1811家。过去四年每年增加的门店数量分别为204家、317家、350家和444家。呈现出逐渐加速的态势，从2014年就进入了每天新开一家店的状态。

星巴克在中国市场的野心远不止与此。去年，星巴克CEO霍华德·舒尔茨曾在接受媒体采访时表示，非常看好中国市场，并打算重点推进在中国市场的发展。霍华德还表示，对将来中国的门店数量会超过美国本土这一设想并不表示惊讶。未来五年时间里，星巴克计划每年在中国投资增设500家门店，预计2019年星巴克在华门店总数量达到3400家。

当星巴克计划在华大举扩张的时候，麦当劳、肯德基、可口可乐以及百事可乐等美式快销品牌近年来正在中国市场面临增长瓶颈。

财报显示：肯德基母公司百胜餐饮在中国市场的收入过去四年增长已经陷入停滞，拥有可口可乐中国七个省份制造、推广及经销权的太古集团，饮料收入去年已经出现下滑。今年以来，麦当劳和肯德基已经着手通过引入战略合作者或出售专营权变相从中国市场套现。

下图是面包财经（微信公众号ID:mbcaijing）根据公开数据整理的可口可乐和太古集团在华业绩情况：


（香港太古集团持有可口可乐在中国内地七个省份制造、推广以及经销的专利权）

纵观几大“美式品牌”进入中国的历史。大致可分为三个批次：第一批是上世纪80年代初进入中国的可口可乐&百事可乐。第二批主力军是肯德基（1987年）和麦当劳（1990年）两大“洋快餐”。而星巴克则是在1999年进入中国，属于第三批次。

星巴克早期的门店选址集中在一二线城市，而伴随着门店数量逼近2000家，甚至达到3400家的规划，意味着要进军更广阔的三四线市场。近日，星巴克投资意大利高端面包及比萨品牌Princi，在中国部分三四线城市启动了“焕新食”项目，推出了38款新餐品，显现了其对三四线城市的野心。

持续攀高的成本和持续放缓的消费增速，依然是星巴克不得不面临的问题。今年6月16日起，星巴克大陆地区门店部分饮品价格上调1—2元，对此官方解释资金将作用于租金、物流、门店设施和人力等各个方面。

市场竞争也愈发激烈，星巴克除了要面对一系列同等价位品牌：Costa、太平洋咖啡等的竞争。拥有更多网点的麦当劳、肯德基为了增加营收也纷纷推出咖啡产品。

霍华德·舒尔茨曾在采访中表示，星巴克要教中国人学着早上喝咖啡。而早咖啡的竞争对手则包括了根深蒂固的“豆浆油条”文化。下沉到三四线城市星巴克依然能够一枝独秀吗？

本文作者：面包财经

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四分之一国民吃“低保” 巴西人把自己吃穷？

面包财经 08月08日 07:10
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开幕式上，巴西代总统迎来的国民的一阵“嘘声”

尽管预算只相当于伦敦奥运的不到十分之一，在《上帝之城》导演梅里尔斯掌勺之下，里约奥运会的开幕式依然堪称完美。最重要的是，在向全世界讲述巴西时，毫不避讳“贫民窟”这样的国家伤痕，甚至开辟了“贫民窟之声”板块，堪称最富诚意的奥运开幕章节。

其实巴西一直在通过各种方式解决贫民窟的问题，其中最著名的就是“家庭补助”计划。在推出10年后，这个巴西版的“低保”计划，已经覆盖了超过四分之一的国民，曾经广受赞誉。但在里约奥运开幕之前的两年，巴西经济遭遇断崖式下跌，过高的社会福利开支让巴西喘不过气。

四分之一国民吃“低保” 黄金十年催生高福利

2002年之后，伴随着资源价格攀升，坐拥资源优势的巴西经济开始腾飞。财政支出和社会福利开支也逐年膨胀。统计数据显示：2014年巴西政府的开支占GDP的比例已高达20.2%，该年同属于拉美的墨西哥这一比例仅为12.2%。造成财政支出急速膨胀的很大原因是庞大的社会保障开支。

2015年巴西的社会保障支出占巴西财政支出的比例已高达37.63%。此外，巴西政府支付的养老金更是相当于GDP的12%，这一比例超过人口严重老龄化的日本。下图是面包财经（微信公众号ID:mbcaijing）根据巴西国家地理与统计局数据整理的财政与社保支出数据：


说到巴西的社会福利就不能不提大名鼎鼎的“家庭补助”（Bolsa Familia）计划。这一计划由2003年就任的巴西前总统卢拉开启，目的是资助贫困家庭，让穷人能看得起病上得起学，大致相当于巴西版的“低保”。曾被看做是消除贫困的典范而备受推崇，但过度膨胀的规模和“养懒汉”的负面作用却也受到诟病。

根据官方的说法，在这一计划刚推出的2003年，只覆盖了1000万人口，但到2013年时享受该福利的人口已经超过5000万，并且仍在持续增加。而据世界银行统计数据，2015年巴西人口为20784万；也就是说巴西“低保”覆盖的人口约占巴西总人口的四分之一。

不少研究认为，持续增加的社会福利支出与巴西的选举密切相关。在每次选举中，总统竞选人总是不断承诺扩大补助范围和补助额度，以赢的选民支持，这使得巴西的“低保”已经变了味。

经济断崖式下跌：高额社保难以为继

由于工业占比较低，巴西的经济很大程度上依赖铁矿石和石油等资源出口与。在资源价格高企，出口收入大增的年代，巴西人这种分干吃尽的做法，似乎问题不大。但资源价格一旦大幅回落，巴西人的窘境就凸显了出来。

2014年巴西GDP增长已经接近于零，去年则萎缩了3.85个百分点。但同时巴西的社会保障金支出同比增速为10.63%，这直接导致了财政赤字，引发公共债务的攀升。在里约奥运开幕前不久，国际三大评级机构标普、穆迪和惠誉先后将巴西的主权信用评级调降到垃圾级，其中的重要原因是，这些国际机构预测巴西的公共债务将超过GDP的80%。

下图是面包财经（微信公众号ID:mbcaijing）根据官方数据整理的巴西GDP与社会保障金支出变动趋势：


失业率和通货膨胀也在节节攀高。彭博社曾援引高盛经济学家拉莫斯的话称，“10号原本是用来形容球王贝利。而现在10的数字则是指巴西的失业率和通货膨胀率”。

自2014年起，全球大宗商品价格大幅下跌，巴西的失业率开始持续走高，据巴西国家地理与统计局数据，2016年2月，巴西六大城市的失业率已高达8.20%；六大城市的失业人口近十年来首次突破200万人。

与失业率一同走高的还有巴西的通货膨胀率，2006年5月，巴西的通胀率曾低至2.75%，但是十年后的2016年5月，巴西的通胀率已高达9.82%，而在2016年年初，这一数字甚至超过11%。


此外，巴西货币雷亚尔兑换美元的价格也持续贬值，2015年自今雷亚尔已贬值超50%。持续飙升的通胀率和急剧贬值的货币，让“家庭补助”的效用也大打折扣。过去10多年该计划每月每人的发放金额增加了一倍，但依然赶不上通货膨胀的速度，当前的实际购买力远逊于10年前。

两大国企深陷亏损 代总统开幕式被“嘘”

在里约奥运开幕式上出现了一个尴尬的细节：总统罗塞夫因腐败问题被停职，代总统特梅尔宣布开幕式遭遇了现场巴西观众一致的“嘘声”。

在腐败和嘘声背后，是巴西特色的巨无霸国有企业。巴西通过国有企业掌控国家的核心资源。其中最著名的是淡水河谷（Vale）和巴西石油公司（Petrobras）等两大资源公司；前者是全球最大的铁矿石生产商之一，后者则是南美最大的能源公司之一。

国企的通病在巴西也不例外。除了被指责为腐败、臃肿、低效之外，巴西的国企也同样承担“宏观调控”的使命。巴西的一位国内专家说，“巴西石油公司变成了一个短期经济政策工具，它被用来保护本国企业免受竞争，还被用来维持通胀”。

在年景好的时候，国企的问题似乎还不严重。但过去几年，这两大国企的日子都相当难过，问题开始集中爆发。去年淡水河谷巨额亏损75亿美元，而在2011年，淡水河谷还盈利近140亿美元。巴西石油同样巨额亏损，交出了60多年来最差的业绩。


急剧下滑的经济、复杂的国内形势和腐败丑闻，让总统的日子不好过。巴西总统罗塞夫在奥运开幕前的几个月被弹劾，遭遇停职180天，无缘奥运开幕式。

国企的崩溃，直接影响到了巴西人的福利待遇。2014年开始，巴西国会将石油产地使用费的75%指定给了教育，25%制定给医疗保险；石油收入下滑，意味着教育和医保资金的急剧减少。

口袋空空，继续吃免费午餐越来越难了。奥运开幕式上的贫民窟之声与嘘声背后：乐观热情的巴西人日子的确不好过。

本文作者：面包财经（ID：mbcaijing）

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互联网发力!平安证券上半年客户数首进前四

港股挖掘机 08月05日 21:57
分类 :财经
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中国平安(02318)旗下平安证券近日公布数据显示，截止2016年6月，平安证券经纪客户数超600万，总客户数规模排名首进前四。

中国平安(02318)旗下平安证券近日公布数据显示，截止2016年6月，平安证券经纪客户数超600万，总客户数规模排名首进前四。据悉，平安证券在互联网业务上持续创新，并树立了“有券商牌照的互联网综合财富管理平台”的战略目标，已率先实现“存、贷、转、投、惠”的综合理财功能模块。



在相关渠道上，据该公司内部人士透露，平安证券依托移动APP和微信公众号，通过线上手段和平安集团优势，2016年上半年实现新获客超200万。其次，在产品上，股类产品及服务全面移动化，投资产品数量超过2200款。“在APP基础平台上，平安证券APP日活跃用户近100万(据易观国际)。”该公司内部人士称。

值得一提的是，在今年6月，中国平安发布相关董事会议案称，同意平安证券完成改制后首次公开发行H股并在香港联交所主板上市。平安证券此前曾表示，公司战略定位为“中国最领先的资产管理公司之一”，将贯彻落实“5+1”工程，包括大经纪、大投行、大交易、大投资、大销售五大业务线落地以及APP战略实施。

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31省创新实力大比拼：最大的黑马居然是安徽！

DT财经 08月05日 18:10
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如果给中国各省（市、自治区）的创新实力排个座次，会是怎样一番图景?

文/DT财经 胡世龙

中国经济拼转型：靠投资不如靠创新

进入8月，国内各省市陆续交出了上半年的经济答卷。

当然啦，大家首先都看作为风向标的GDP增速。DT君发现，在上半年的增速榜单上，两极化依然明显：重庆、西藏和贵州的增速均超过10%，基础比较薄弱的西南地区，俨然成为冉冉升起的经济明星；而另一方面，东北、山西等地持续低迷，后者增速仅有3.4%。

但DT君今天不和你讨论GDP。因为在中国经济增速放缓、增长越来越靠产业升级和消费的今天，那些创新实力强的省份，无疑更有可能在未来的竞争中领先。所以，要观察各省未来的经济增长后劲，创新方面的指标就更值得关注。

那么现在问题来了，如果给31个省（市、自治区）的创新实力“排排座”，会是什么样的呢？最终的结果，是否有可能和我们印象中的各省经济实力座次相符呢？

为了衡量各省（市、自治区）的创新实力，DT君从这几个方面来考察：研发投入情况、发明专利数量以及高新技术产业的主营业务收入。同时，DT君还借鉴了一份创新能力评价报告，来看看各个省市包括企业创新能力在内的排名座次。

研发投入 | 江苏砸钱最多，但“拼劲”不如北京

提到创新，首先就要来说说研发经费投入。毕竟“巧妇难为无米之炊”，创新对人才、设备和技术有着较高要求，依赖于前期大量的资金投入。

全国31个省份中，哪些省市在研发上最舍得投下真金白银？


根据国家统计局2015年11月公布的2014年度科研数据，研发经费支出最多的省市主要还是东部经济大省：

江苏以1653亿元列榜首，其次为广东（1605亿）、山东（1304亿）、北京（1269亿）、浙江（908亿）和上海（862亿）等。最低的是西藏，2014年研发经费支出仅2.4亿元。

当然，你可能会觉得，经济大省有更多的资金投入到研发上不足为奇。要比就要比“谁最拼”。毕竟，各省经济体量不同，有多少钱办多少事，同样是从口袋掏出100元，对于“穷人”和“富人”显然意义是不同的。

于是乎，就有了另外一个衡量标准：研发经费投入强度，也就是经费支出占GDP的比重。

统计显示，2014年研发经费投入强度最高的是北京（5.95%），其后则是上海（3.66%）、天津（2.96%）等。研发经费支出全国第一的江苏则只排到了第四。

还值得一提的是，在研发投入强度上，陕西省是除了东部经济强省之外，唯一高于全国平均水平的中西部省市。

这点恐怕会令四川汗颜，要知道2014年四川的研发经费支出比陕西足足多了80亿元……而且，成都和西安还一直为谁是西部老大而争执不休。至少在这一项上，四川可能没话说。

发明专利数量 | 安徽是最大黑马

有了钱，就看活儿干得怎么样了。DT君第二个要考察的，是各地区发明专利的情况，这被认为是科技创新能力的直接体现。

这些年，哪些省市在发明专利方面取得了最大的进展呢？

今年7月，国家知识产权局公布的上半年各地区发明专利授权情况，为我们揭开了一些面纱：


不出所料，占据专利授权量前几名的依然是东部那些经济强省。

这里就可以看出，研发投入上“拼劲”最高的北京，这么拼是有回报的：在今年上半年的专利授权数上，北京领先于广东，和排在第一的江苏差距也不大。

需要指出的是，上面的数字还只是今年上半年这个时段内的统计。

实际上，截至今年6月底各省的国内发明专利累计数量比拼中，北京的超过了18.8万件，高居全国第一。DT君觉得，这必然是拜北京众多的科研院所所赐，毕竟这里可是集中了全国最顶尖的高校和研发人才，不拿出点成果来都愧对全国人民的期待。

另一个值得关注的省是安徽省。DT君觉得，这个才是发明专利里最大的黑马。

安徽近两年的经济总量在全国排在15名上下。但在发明专利方面，安徽的名次表现相当亮眼：在全国各省市上半年获得发明专利授权方面，安徽是少有的“量速俱佳”：不仅授权数量排在了全国第七，和上海的差距很小，而且同比增速更是超过100%，位列第一，比全国平均增幅足足高了64.9个百分点。

DT君发现，在安徽省此前公布的2015年度发明专利十强排行榜上，不乏奇瑞汽车、美的冰箱、马钢集团、江淮汽车等知名企业，看来这些企业带动了全省的创新能力。

高新技术商业化 | 广东老大，安徽不容小觑

在发明专利之外，衡量创新成果的一个主要指标是高新技术产业化，尤其是高新技术产业的营收规模。毕竟生产出来的高技术产品，只有真正卖出去才意味着商业竞争力。

DT君发现，全国经济第一大省广东在这一指标上稳稳守住了“老大”地位。2014年，广东高技术产业营收规模达到了3.03万亿元，领先第二名江苏（2.61万亿）约4000亿元。

以民营经济见长的浙江，在这一方面则显得落后了。按照最新统计数据，2014年浙江高技术产业营收规模为4792亿元，不仅大幅落后广东、江苏和山东，也比上海的少了2000多亿元。

浙江省发改委曾这样解释：浙江高新技术企业也以中小企业为主，创新活跃但能力不强，拥有自主知识产权的核心技术少，“小而散”的组织形式与发展高新技术所需的规模经济相矛盾。

那么，除了广东在高新技术产业营收规模上居首外，还有哪些省市在这方面有亮眼表现呢？


从上图可以看出，2010年以来江苏和上海等地的高新技术营收增速逐步放缓，但重庆、安徽、四川的则开始发力上扬。尤其是安徽（DT君：哎又说到安徽了，大家注意！），在尽量保持稳定增速的同时，波动比四川和重庆的都要小，2013年后也保持了较高增速。DT君觉得，安徽在将高新技术商业化方面，看起来后劲更足。

企业创新实力 | 北京居然这么弱？

对比了好几项创新相关的指标，你可能已经得出了结论：在前几名的榜单上，还是“赢家通吃”嘛，经济总量在全国处于领先梯队的省市，创新方面的指标普遍越强。

话虽不错，但DT君觉得，上文很多数据都告诉你，即便在领先梯队的内部，各项指标上还是有着强弱之分。比如，广东的高技术产业领先江苏，但研发投入却又不及后者。而和北京、上海的研发投入强度相比，江苏则又处在下风。

仔细分析各省市在创新实力各个阶段的侧重，还是可以发现一些不同。各地和创新相关的资源禀赋和经济结构不同，反映到了创新的各项指标上，自然是各有千秋。

2015年12月，《中国区域创新能力评价报告2015》发布。这份报告将创新的综合指标拆分为“知识创造”、“知识获取”、“企业创新”、“创新环境”和“创新绩效”5大类分项指标。通过这5项指标的分项排名，各地区的创新优势和劣势一目了然：


在创新的综合实力排名上，江苏、广东、山东、浙江、北京、上海、辽宁、湖北、四川、安徽位列前十，好像没有什么特别令人意外的地方。但如果从分项指标来看，则有意思了。

综合实力位居前四的江苏、广东、山东、浙江，在五项分指标上几乎都处在领先位次。但紧随其后的北京，情况就有点微妙了：虽然北京在“知识创造”(主要指的是研发投入、专利、科研论文）这个指标上的实力傲视全国，但在“企业创新”这一项上，北京仅仅排在了全国第十三位，低于安徽省（第七）和河南省（第八），被狠狠甩出了第一梯队。

联想到之前DT君提过，北京在研发驱动制造业上的表现也不尽如人意……大概北京真的属于静下心来搞科研的地方，在驱动实体经济和企业驱动技术商业化等方面，并没有特别上心。

除此以外，上面的分项指标排名中还有个很特别的现象：

内蒙古、青海、新疆这三个边疆省区，尽管创新的综合实力较弱，但在“知识获取”的实力上却排在了全国前列。DT君也很好奇，到底什么是知识获取呢？上面这份报告中说，“知识获取”这项指标主要指的是科技合作、技术转移以及外资投资等。也就是说，这三个省区虽然底子薄，但通过技术合作、技术转移或外商投资等“外力”，“曲线救国”，增强了创新实力。

（你想读的，我们有数。欢迎关注数据新媒体DT财经微信公众号“DTcaijing”，下载“DT·一财”APP）

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银行这块肥肉咋就成了鸡肋？

水皮杂谈 08月05日 17:31
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银行从十年前大家求之不得的香饽饽，十年以后已沦为食之无味弃之可惜的鸡肋。
陈奕迅有首歌叫《十年》是这样唱的“十年之后，我们是朋友，还可以问候，只是那种温柔，再也找不到拥抱的理由，情人最后难免沦为朋友”。情人可以沦为朋友，那么银行呢？

银行从十年前大家求之不得的香饽饽，十年以后已沦为食之无味弃之可惜的鸡肋。

城商行上市大幕再启

自2007年北京银行、宁波银行、南京银行在A股市场上市后，此后在近十年的时间里，城商行始终未能再次登陆A股市场。而十年以后，我们迎来了江苏银行上市。

江苏银行上市之后第一天，照惯例依然是44%的涨停。最初江苏银行的发行规模在26亿股左右，最后拦腰砍到了11亿左右。发行价更有意思，是6.27元/股，实际上就是它每股净资产的价格。

根据江苏银行上市前后公布的半年报来看，江苏银行的报表还算是比较亮丽的，因为无论是收入还是利润都有16%左右的增长。总的来讲，江苏银行的走势会跟整个银行板块息息相关。因为上市之前银行股一再拉高，主要也是为了创造条件迎接它上市，反过来，上市之后它的走势也一定会影响整体银行股的走势。

银行股的地位尴尬

现在银行股整体可以说是不尴不尬，不上不下。H股的价格当然比A股就更低一点。同样是民生银行，民生银行A股的股价在9元/股到9.2元/股左右，而H股只有8.5港币/股左右。那么它的净资产现在是在8.4元，到今年年底底恐怕在9块钱左右，从H股的角度来讲就很便宜了。

但是为什么卢志强扫货，刘永好却出货呢？因为刘永好跟雷军要在成都成立四川希望银行。既然有了自己的能够主控的银行，那么他开始慢慢地从民生银行退出。进进出出只因为利而来。

民生银行曾经是中国历史上唯一的一个民营股份制的商业银行。曾几何时能够创办民营银行是中国很多企业家的梦想，但是现在情况已经发生了很大的变化。

我们刚刚批准的五家民营银行情况就不太妙，其中筹备过程就并不是一帆风顺。而第二批正在筹备的一些银行现在情况也比较尴尬。因为银监会最近宣布把注册资本的门槛提高了，由最低10亿提升到了20亿左右，这样一来好几家想发起筹备民营银行的公司就知难而退了。

7月26日，上市公司朗玛信息和益佰制药发布公告表示，退出筹备中的贵州贵安科技银行。而就在不久之前，另外的上市公司蒙发利和建研集团，也宣布退出厦门的商汇银行。北京本来要筹备一个中关村银行，拉来工商银行电子银行部的总经理侯本旗去做行长，而现在侯行也宣布退出了。

银行业面临巨大挑战

十年之中银行业之所以发生这么大的变化，我想主要有这么几方面的原因：

第一方面，在中国经济新常态下，银行业面临更加严峻的挑战。宏观经济增长放缓，贷款需求降低，银行业的利润增长也“踩了个刹车”。以前节目里也说过，现在五大行的利润增长基本上是在1%左右。

第二方面，中国现在融资杠杆的攀升，信用风险在持续地积累，去杠杆的压力巨大。

第三方面，随着利率市场化改革的深入，存贷款的利息差受到挤压，经营上是有困难的。

第四方面，金融脱媒趋势加剧，在挤占银行的市场份额。

第五方面，恐怕是大家怎么也回避不掉的，就是互联网金融的迅速崛起，对于传统银行业形成了一个巨大的冲击。这个冲击已经大到很多银行现在最缺乏包括副行长，分行长一级的程度，因为大批的人力都流失了。

银行的利润增幅放缓已经是不争的事实。我们现在祈祷的无非是千万不要变成负数，但从一季度的趋势来看今年的半年报恐怕是凶多吉少。

因为没有了债转股作为缓冲，很多呆坏帐也许在三季度会体现出来。整体上来看就是现在已经发生的呆坏账，再加上银行最后有可能成为呆坏帐的数字，两者加起来也已经超过了5%。有的银行已经披露的呆坏帐和可能形成的呆坏帐，已经超过了利润的增长。一方面是银行的利润增幅在下降，另外一方面企业通过银行间接融资的风险也在增加。

那么城商行包括股份制银行怎么增强自己的能力呢？当然办法只有一个，就是通过上市来增加资本金。所以江苏银行只是开了个头，今后一段时间股市恐怕也会承担这个责任，帮助银行来解贫脱困。

造化弄人。十年之内，股市和银行你中有我，我中有你，两个人再也分不开，成了一对好基友。

本文作者：水皮 华夏时报总编辑、知名财经评论家，更多精彩内容可关注微信“水皮More”（微信号：shuipizatan）