对经济危机非常焦虑

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一个“爸爸”两种命运 广发基金净利快降1/3

号外财经网 09月06日 05:50
分类 :财经
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号外财经注意到，广发基金在上半年规模猛跌，规模缩水967亿元，在大型基金公司中也是缩水规模居前

一个“爸爸”两种命运 广发基金净利快降1/3

作者：郝微   编辑：号外财经     来源：号外财经网   


随着上市公司半年报披露的落幕，曝光了部分公募基金公司上半年的经营情况。<<号外财经>>注意到，披露业绩指标的基金公司上半年利润与营收表现差异巨大，即便是同一机构参股的两家基金公司，净利润一升一降，也出现了明显分化。易方达基金与广发基金就是这样的一个典型，拥有同一个爸爸广发证券，但兄弟俩的表现可是大相径庭。

<<号外财经>>不完全数据统计显示，截至8月末，在上市公司披露的半年报中，包括易方达基金、华夏基金、天弘基金、博时基金、广发基金在内共有32家基金公司的经营情况被披露，这32家基金公司上半年合计盈利66.19亿元。

广发证券半年报显示，截至2016年6月30日，持有25%的股权的易方达基金共管理92只公募基金产品，规模合计4057亿元，上半年实现营业收入21.51亿元，同比增长9.69%;净利润7.69亿元，同比增长10.74%。易方达的盈利水平成为目前已知公司中最“赚钱”的公司。

同样是广发证券半年报，还曝光了其持股51.13%的广发基金的运营指标数据。广发基金上半年营业收入为12.31亿元，同比下降11.84%;净利润为3.61亿元，同比下降32.49%，是大型基金公司中，净利润下降最快的。

对比去年同期的数据，我们更能看到蛛丝马迹。

广发证券2015年半年报显示，广发基金在2015年上半年实现营业收入13.97亿元，同比增长62%;实现净利润5.34亿元，同比增长70%。易方达基金实现营业收入19.61亿元，同比增长133%;实现净利润6.94亿元，同比增长166%。显然，在2015年的上半年，易方达基金的增速已经远远超过广发基金;时至2016年上半年，两家基金公司的这种分化更为明显，易方达基金继续实现业绩增长，而广发基金索性快降三分之一。

<<号外财经>>注意到，广发基金在上半年规模猛跌，规模缩水967亿元，在大型基金公司中也是缩水规模居前。数据显示，今年上半年广发基金公募管理规模约2300亿，和去年同期持平，但行业排名从去年同期的第八位下降到现在的第十二位。更加揪心的是，公司偏股型产品规模从去年上半年的1100多亿锐减到今年上半年的700多亿，缩水了惊人的400亿，依靠债券和货币基金的弥补才没有导致总规模的缩水。资管业规模为王，而偏股主动型产品管理费为上的规律再度得到印证。

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五个和尚没水喝” 华夏红利“五管一业绩大幅输同类

号外财经网 09月06日 05:48
分类 :财经
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号外财经注意到，华夏红利更是配有5位基金经理。这不禁让人多了猜测，在市场研判和具体投资时，5名基金经理能否迅速统一意见?如果不能统一意见

“五个和尚没水喝” 华夏红利“五管一”业绩大幅输同类

作者：高伟   编辑：号外财经     来源：号外财经网


据媒体报道，截至9月4日，共有135只基金的基金经理人数在3人及以上，其中更有15只基金的基金经理人数为4人，占比达到11.11%。而在由多位基金经理管理的主动管理股票型基金中，平均业绩跑输同期可比基金平均水平。

<<号外财经>>注意到，华夏红利更是配有5位基金经理。这不禁让人多了猜测，在市场研判和具体投资时，5名基金经理能否迅速统一意见?如果不能统一意见，会否有谁服从谁的问题，还是干脆来个“多数服从少数”举手表决呢?

据华夏红利2015年半年报披露，华夏红利的现任5名基金经理分别是赵航、彭海伟、陈虎、刘金玉、蔡向阳，并且5名基金经理不是菜鸟，还颇有经验，这更让投资者的担心加剧。

赵航是华夏基金股票投资部执行总经理，具有19年证券从业经历，曾任大鹏证券资产管理中心投资经理、长城证券投资银行部项目经理、鹏华基金原普华证券投资基金基金经理(2003年4月10日至2005年5月21日期间)等。2005年10月加入原中信基金，曾任中信红利精选股票型证券投资基金基金经理(2008年5月19日至2009年4月18日期间)，华夏经典配置混合型证券投资基金基金经理(2009年8月7日至2011年11月7日期间)等。

彭海伟是华夏基金的股票投资部总监，具有12年证券从业经历，2004年9月加入原中信基金，曾任研究员，华夏基金研究员、基金经理助理等。

陈虎是华夏基金股票投资部高级副总裁，具有8年证券从业经历，曾任南方基金研究员、基金经理助理、南方恒元保本混合型证券投资基金基金经理(2012年12月14日至2014年7月18日期间)等。2014年8月加入华夏基金管理有限公司。

刘金玉同样是华夏基金的股票投资部总监，具有14年证券从业经历，曾任中国平安保险集团资产管理中心研究员，华夏基金管理有限公司行业研究主管，泰达宏利基金研究部副总监、泰达宏利价值优化型周期类行业证券投资基金基金经理(2010年3月5日至2013年7月24日期间)、泰达宏利首选企业股票型证券投资基金基金经理(2011年3月8日至2013年7月24日期间)等。2013年8月起任职于华夏基金管理有限公司。

蔡向阳是华夏基金股票投资部高级副总裁，具有10年证券从业经历，曾任天相投资顾问有限公司、新华资产管理股份有限公司研究员等。2007年10月加入华夏基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理、投资经理等。

从经历上看，5名基金经理均是研究员出身，然后担纲基金经理，可以说在投资上均有不同建树，华夏基金将这5人安排在同一只基金上，不知意欲何为?但<<号外财经>>看到的结果是，该基金业绩大幅走低同类基金。据好买基金数据显示，截至9月5日，华夏红利基金年内回报率为-16.92%，而同类平均业绩为-6.54%，沪深300指数同期下跌11.02%。也就是说，五位基金经理管理的华夏红利，业绩不但跑输同类基金，更是跑输沪深300指数，在1308只可比基金中位居第1050名，徘徊在同类基金后五分之一区域线上。

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A股资源股一木难支

余丰慧 09月05日 21:44
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中国A股多日都在走出逗你玩行情，每天死郎不活，上涨几个点。对于一天天期盼的投资者就是逗你玩的把戏。这种行情把握的如此之好，背后国家队功劳不小，监管部门是最后的操盘手。

周一截至收盘，沪指报3072.10点，上涨4.74点，涨幅0.15%；深指报10695.45点，上涨55.03点，涨幅0.52%；创业板报2182.69点，上涨11.84点，涨幅0.55%。

中国A股多日都在走出逗你玩行情，每天死郎不活，上涨几个点。对于一天天期盼的投资者就是逗你玩的把戏。这种行情把握的如此之好，背后国家队功劳不小，监管部门是最后的操盘手。国有银行等国家队是马前卒，周一同样如此，大型银行股比如交通银行尾盘拉升就是明证。

这样的股市已经被操控，一些分析师言辞凿凿，一些大家动辄预测点位，都显得非常可笑。周一走势是延续多日的模式，根本没有什么可分析，一本正经的分析都是沽名钓誉、装腔作势的。

盘面上，PPP概念、煤炭、钢铁、有色等资源股涨幅居前；次新股跌幅居前。个股方面，两市近40股涨停，近百股涨超5%；14股跌超5%。依靠PPP概念、煤炭、钢铁、有色等资源股来支撑股市，绝对是昙花一现的。这些行业至今没有根本起色，公私合营的PPP至今进展不理想。民营资本顾虑重重，主要顾虑在政府的信用与诚信。这个问题似乎很难解决。总之，依靠上述股市支撑大盘绝对是一木难支的。后市风险仍需要关注。

成交量方面，沪市成交1612.44亿元，深市成交2488.35亿元，两市共成交4100.79亿元，较上一交易日缩量近200亿元。一个微涨缩量的市场，无论如何都走不远的。成交量不能有效放大，是中国A股的痛点。提醒投资者必须持续关注成交量变化情况。

外围市场由于美股没有开盘，从市场影响上看，没有变化。但是一个现象非常值得关注。这牵扯到海内外股市发展趋势性变化。

在中国A股为IPO注册制改革争论不休，试图发挥股市直接融资功能，企业拼着老命、不惜花费巨额成本上市，IPO排着长队焦急等候之际，没想到从金融市场最为发达的美国传来了上市公司数量大幅度减少的“逆天”消息。

“芝加哥大学证券价格研究中心(CRSP）的数据库里只有3267只股票，是1984年以来最少的。”CNBC援引Jefferies资深股票分析师Steven DeSanctis的报告称。与此同时，美股市场33%的小盘股都进一步降低了流通股的比重，显著高于往年，以往削减流通股的小盘股仅有的20%。这两个现象必须深挖背后的东西，即：上市公司创32年来最少；小盘股流通股大幅度下降。但是另一边表现却仍然可用“逆天”来形容，即美股不断创出新高走势。

全球央行的资产采购力度达到了2013年以来的最高水平。而央行持续投放的流动性也是股票市场不断膨胀的原因。在这种情况下，哪怕经济基本面恶化，股市也会持续上涨。这就有了对美国股市崩盘的担忧。

在互联网金融与科技金融面前，公开的股票市场似乎也成为过气的传统产业了，这非常令人意外。

这启发正在改革的中国，必须建立多元化、多层次的社会融资体系，减轻对股市融资独木桥的压力。最为关键的是，发挥以互联网、大数据、云计算等科技手段的作用，形成一种倒逼机制，促使其向开放市场方向改革。比如，通过大力发展互联网金融与科技金融等，倒逼股票市场改革，使其自动放下身段，吸收吸纳企业来其平台融资，否则将被边缘化。就像美国股市已经产生了逐渐消失的担忧！

总的来说，同意一些分析观点，冲高回落的行情再次凸显出市场整体疲弱的现状，局部个股的活跃并不能够有效带动市场，致使牛皮市行情在持续的进行，投顾樊波认为养精蓄锐是目前市场最合适的方式。

从板块上看，在这个时候可以适度关注银行板块，关注新兴产业、数字经济与金融、互联网+特别是移动互联网公司等相关股票。

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股转“阅卷”连发11份问询函 关注企业持续经营问题

新三板府 09月05日 18:37
分类 :财经
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虽然2016年中报披露已经告一段落，但新三板董秘还不能闲着。在一大波半年度报告之后，已陆续出现了“更正公告”，以及股转系统“阅卷”后的“问询函”。

虽然2016年中报披露已经告一段落，但新三板董秘还不能闲着。在一大波半年度报告之后，已陆续出现了“更正公告”，以及股转系统“阅卷”后的“问询函”。

上周五，股转系统一次性点名了11家企业，主要针对持续经营能力等问题做了批注，这也意味着，针对财报的监管再度开启。

府爷梳理发现，“中枪”的11家企业分别是华协农业（834140.OC）、顺昊生物（833686.OC）、浩祯股份（831156.OC）、华燃油气（832203.OC）、正扬股份（830773.OC）、环球拓业（838509.OC）、了望股份（430199.OC）、东方略（430187.OC）、连能环保（430278.OC）、奥尔斯（430248.OC）及普泰股份（835261.OC）。

      营收为零 甚至为负

府爷查阅问询函，发现此次被问询的公司普遍涉及——营收为0甚至为负，持续经营存疑的问题。

包括顺昊生物、浩祯股份、华燃油气在内的多家公司营收为0或负，股转要求相关公司就营收问题，解释公司主营业务是否变更或未能开展业务的具体原因。

相关资料显示，浩祯股份实际控制人于2015年9月22日发生变更，目前正积极筹备转型业务，但目前尚未完成，加上原有管理团队悉数解散离职，使得该公司今年上半年营收为零。

公告显示，浩祯股份早在2015年12月就在和上海好乐迪餐饮娱乐有限公司、上海徐汇好乐迪音乐娱乐有限公司股东积极商谈股权收购协议细节。但截至2016年6月30日，上述收购由于交易条件尚未满足，收购并未完成。浩祯股份预计，将在下半年出详尽方案。

值得一提的是，由于浩祯股份的货币资金仅115万且无其他流动资产，股转系统就浩祯股份对外投资、收购资产的资金来源提出疑问，并要求其说明前置交易条件以及条件尚未达成的原因。

实际上，早在2016年6月，华普天健会计师事务所就对浩祯股份的2015年年报，出具了带强调事项段的无保留意见审计报告，认为公司持续经营能力存在重大不确定性。

      业务存压 转型存疑

而像正扬股份、东方略、连能环保、普泰股份及环球拓业等公司也存在公司停产、停业，能否及时支付员工薪酬，现金流断裂等风险。

以连能环保为例，公司期末货币资金仅剩1916元，应付职工薪酬233万元，公司现依靠股东借款暂且维持经营。公司期末员工数量也由起初的14人减少到8人，上半年共支付员工工资10500元，人均1312元。导致股转系统严重怀疑公司员工是否正常在职工作，公司是否有持续经营能力。

同时，连能环保披露了四个转型方向：

“转型升级到民生健身设备领域大市场，成功申请并获批了多项相关技术发明专利和新型实用专利”。

“公司继续投入研发有关富氢离子、节油节能减排等相关技术，以期实现成果转换”。

“公司正在研究和实践，采用生物活性酶最新技术成果，转向对水和土壤环境的治理”。

“公司加快转型升级，研发重点转向应用于环保领域高端智能设备。研发方向从汽车工业设备领域转向民生健身设备领域，从为工业机器人提供服务转向为健身机器人提供服务”。

是不是可以理解为，公司的主营业务方向规划不明确，因此股转系统询问其在转型时作出过哪些具体措施，并有何成果。

      主办券商承接监管重任

除此之外，股转系统就股票发行、预付账款、职工薪酬、关联交易及私募债违约等近20个问题进行询问。

从中报问询内容看来，新三板公司仍存在信披软肋。在挂牌公司方面，一方面可能是信披人员落实信披细节不到位，导致中报内容存在疑点。另方面，公司经营情况堪忧，也难怪生产不出“好看”的中报。

值得注意的是，主办券商在中报及年报披露过程中，也扮演了非常重要的角色。作为持续督导券商，主办券商对企业的了解和程度较高，并可以通过持续的沟通和现场检查等举措规范企业的信息披露和资本运作相关问题。

8月27日，普泰股份主办券商国开证券发布风险提示性公告，表示公司未按照主办券商半年度报告事前审查意见回复及更正，国开证券对公司半年度报告不予认可。此问题也被股转系统拎出来，发布在对普泰股份的问询函中。

可以说，主办券商已经成为了股转系统监管新三板企业的重要通道。而通过加强对主办券商的监管，强化主办券商的持续督导，也能一定程度上倒逼挂牌公司提高信披质量、规范业务进行。

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三星陷召回门涉250万部手机

2016-09-06 09:01:00 证券日报 分享 参与
　　当下，三星正因手机电池芯片存在的隐患，陷入“召回门”，上市刚超过两周GalaxyNote 7手机即被宣布召回，9月2日三星公司宣布，将同步在已经发售的十个市场，停止Galaxy Note 7的销售工作。

　　三星中国方面相关人士接受《证券日报》记者采访时表示：“对此事件，三星公司第一时间作了反映，目前中国地区产品不受影响。”不过，此次事件已迫使三星在几个市场推迟出货。

　　本周，三星很快将迎来竞争对手苹果的正面交锋。苹果预计将于本周发布的新iPhone，如若三星要在此次借Note 7扳回一城，其必然要尽快消除此次事件的不利影响。

　　250万部手机被召回

　　三星称已展开调查

　　Galaxy Note 7上市不足一个月时间，已获得市场巨大关注。不过，部分Galaxy Note 7发生的电池爆炸事件是很多人所没有想到的。

　　“三星已经联系我，希望让我将手机寄回。”一位刚刚拿到Galaxy Note 7手机的韩国消费者告诉记者《证券日报》记者。

　　近日，三星终于证实，将召回已售出的Galaxy Note 7手机，避免带来更大灾难。同时，三星也正在对该事件展开调查。三星移动部门总裁高东真对三星Note7电池爆炸事件进行了公开道歉，并正式宣布了全球范围内的Galaxy Note7召回计划，大约250万部Galaxy Note7将被召回。

　　据了解，目前三星已接到35起电池爆炸事件报告，但总共有多少电池发生爆炸还不得而知。

　　不过，在已经发售的十个市场，三星将停止Galaxy Note 7的销售工作。在英国、法国等主要欧洲国家Galaxy Note7的上市时间也将推迟。

　　三星电子有关人士称：“三星对中国区的Note 7产品也进行了质量调查和市场评估，暂时不会改变发售计划。目前公司已经在各地区陆续启动更换程序，韩国消费者可以在9月中旬更换新手机，其它部分地区推迟发货。”

　　此事件曝光之前，在8月31日，三星已经透露Galaxy Note7 的供货将再次面临延迟，对于这一推迟，三星公司给出的解释是需要对其高端设备进行额外的质量控制测试，对产品质量进行再次检测。

　　三星还表示，负责Galaxy Note 7出货的韩国三大顶级运营商SK电信有限公司，KT公司和LG U+公司已被叫停供货。

　　三星一位高管表示，经过调查是电池芯存在缺陷导致的，有问题的三星Galaxy Note 7手机占不到已售产品总量的0.1%，存在的问题可能只是通过更换电池就能解决。

　　业内人士认为：“此次手机找回事件无疑将对三星移动业务的业绩造成影响，不过三星公司在事件爆发的之际，反应较为迅速，可见其对这些市场和手机业务的重视，三星正在用一切努力去消除不利影响。”

　　“目前，智能手机对电池容量要求越来越大，不过，智能手机电池容易发热的情况一直没有得到有效解决。随着智能手机的迅速发展，其对电池容量要求越来越高，CPU速度也越来越快，产生热量更大，如果电池抗热性能不好，则会很容易产生爆炸。此次，三星对问题手机的召回，是对人身安全和公司更大损失的挽回，有意维护其品牌形象。”产业经济观察家梁振鹏表示。

　　此次召回，对于三星而言，无疑损失是不小的。据彭博汇整的估计，三星决定召回两周前才上市的250万支Note 7手机，召回成本可能多达10亿美元（约合人民币66.8亿元）。

　　Note 7的重要角色

　　中国发售计划不改变

　　值得注意的是，三星这款手机刚刚在中国开售。

　　三星方面称，该事件目前对中国未产生影响。近日，中国三星电子官方发布声明——为保障消费者的放心使用，将在部分国家，针对Galaxy Note7可能存在的电池隐患进行主动更换。9月1日起在中国市场正式发售的国行版本，由于采用了不同的电池供应商，而不在此次更换范畴，中国消费者可以放心购买。

　　而对于此种说法，三星相关人士称：“三星在不同国家和地区不会都采用同一电池供应商，会根据当地特色和资源选择合适的供应商，这次中国的电池并不存在问题，所以产品没有受到影响。在中国的发售计划不会改变。”

　　“一般来说，企业不一定会很严格地针对不同国家进行电池生产，三星很多手机和电池的生产都来自中国工厂，目前三星可能对不同国家不同地区采取不同策略。不过，在中国市场，产生”梁振鹏认为。

　　不过，很快，三星就将与竞争对手苹果进行正面交锋。苹果预计将于本周发布的新iPhone，其上市后，必将对三星市场份额进行冲击。不过显然，三星赶在苹果前发售新品，已提前占据一部分市场。旗舰级的Galaxy S7助推三星的股价在上个月创下新高，同时也将季度利润推升到两年来的新高水平。

　　“在全球智能手机市场竞争更趋激烈的背景下，手机巨头之间的竞争更为白热化。三星取得一个好的开局，三星正欲借Note 7更快地抢占对手份额，Note 7对于三星整条产品线的完善和三星在高端市场份额的抢占有非常重要的作用，此次三星对产品召回更为谨慎，因为三星不能再在手机领域有任何闪失。”业内分析人士认为。（记者 贾 丽）

责编：马晓春

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拟IPO券商数增至10家 A股影子股有哪些
2016年09月06日02:16 每日经济新闻 2
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　　◎每经记者 黄霞

　　持有渤海证券13.07%股份的泰达股份(6.340, 0.10, 1.60%)（000652，收盘价6.24元）9月3日表示，渤海证券董事会审议同意启动首次公开发行A股并上市前期准备工作。每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者注意到，这意味着拟IPO券商数量增至10家。

　　目前渤海证券尚未制订A股上市方案，也无上市方案实施的具体时间安排，即使进入上市辅导也至少需要半年，然而股东泰达股份却涨停了。这让投资者把目光也投向了其他拟IPO券商的影子股。

　　 渤海证券影子股起舞

　　 泰达股份9月3日公告表示，目前，渤海证券仅启动首次公开发行A股并上市的前期准备工作，尚未制订A股上市方案，也无上市方案实施的具体时间安排。

　　分析人士表示，从拟IPO并启动前期准备工作，再到拟定上市方案进入上市辅导，递交IPO申报材料到受理，最后进入候审，上市的路还很长，一般情况下，单单上市辅导期就超过半年。

　　值得一提的是，渤海证券成立于2001年，是注册于天津的券商，截至2015年底，渤海证券净资本达到148.58亿元，行业排名第19位。而尚未制订A股上市方案的渤海证券，只是在放出了拟IPO的消息后的9月5日，二股东泰达股份就涨停了。

　　 拟IPO券商影子股盘点

　　 渤海证券二股东泰达股份的涨停让投资者把目光也投向了其他拟IPO券商的影子股。

　　8月26日，证监会公布的首次公开发行股票申请企业情况显示，其中排队候审的拟IPO证券公司共有9家，华安证券、浙商证券、中原证券、财通证券、天风证券、中泰证券、华西证券、东莞证券和中国银河证券，而渤海证券或将成为第10家。

　　值得一提的是，其中华安证券已通过发审会，而参股华安证券的A股上市公司嘉化能源（600273，收盘价9.51元）也因华安证券IPO经历一波上涨。在2015年底，华安证券的影子股还有东方创业(22.500, 1.08, 5.04%)、皖能电力(8.090, 0.27, 3.45%)、黄山旅游(17.770, 0.35, 2.01%)、江苏舜天(12.730, 0.69, 5.73%)和时代出版(20.150, 0.43, 2.18%)。

　　比较典型的还有天风证券，参股天风证券的A股影子股有人福医药(20.910, -0.30, -1.41%)、道博股份（已改名为当代明诚(19.810, 0.49, 2.54%)）、三特索道(25.940, -0.02, -0.08%)、京山轻机(15.260, 0.29, 1.94%)，其中京山轻机的股价表现因天风证券拟IPO明显受益。

　　参股财通证券的有苏泊尔(38.810, 0.24, 0.62%)，参股东莞证券的有财信发展。

　　中泰证券原名齐鲁证券，公司行业地位一直排名较前，也广受投资者关注。

　　中泰证券2015年公司实现营业收入153.01亿元，实现净利润60.73亿元；在全国125家券商中，营业收入排名第12位；代理买卖业务净收入排名第11位；资产管理业务规模2253亿元，其中主动管理规模1057亿元，行业排名第8位。参股中泰证券的影子股有山东钢铁(2.570, 0.06, 2.39%)、鲁银投资(9.720, 0.39, 4.18%)。

　　其中，山东钢铁集团的全资子公司莱芜钢铁集团持有中泰证券28.80亿股，占总股本的45.91%，为其控股股东。

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普华永道：中国已拥有更加全面的研发优惠体系

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　　新华社北京９月６日专电（记者何雨欣）普华永道６日在新闻发布会上称，相比其他国家，中国已拥有更加完善和全面的研发优惠体系，覆盖了研发项目的全周期，这在世界上都是领先的。

　　创新是推动经济增长的主要动力之一，研发优惠政策是世界各国政府激励企业创新的重要手段。目前大约有７０％的国家主要采用税收抵免的单一方式实施研发优惠政策，部分欧洲国家实施了“专利盒”的研发优惠政策。　　近年来，中国陆续发布了一系列政策引导企业成为创新主体，并完善激励企业研发的普惠性政策，比如２０１５年底出台新的研发费用加计扣除政策，２０１６年重新制定高新技术企业认定管理办法和工作指引，２０１６年出台软件和集成电路产业企业所得税优惠政策等。

　　“中国获得研发相关优惠资质的企业可享受利益的表现形式也多种多样，包括现金补助、优惠税率和减免税优惠等。”普华永道中国研发优惠服务主管合伙人邸占广说，但由于一些企业不熟悉研发优惠政策相关法律条文、难以应用技术先导的处理办法对研发活动进行准确判定，缺少规范的内部研发管理体系等问题，造成税收优惠政策执行效果打了折扣。

　　邸占广举例，从研发费用加计扣除看，根据近两个年度的行业统计数据，有大量研发支出的银行、金融机构、农副食品加工等企业由于上述提及的种种原因并未充分享受研发相关的优惠政策。

　　展望未来，普华永道中国北方区税务主管合伙人黄富成建议，从研发费用加计扣除角度，大企业和中小企业可适用不同的研发鼓励体系，以便达到更好地鼓励各种规模企业研发创新的作用。还可以就相关小微企业的研发费用支出给予部分现金返还，以便于增加小微企业的现金流及市场竞争能力。

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8大城市杀入“3万亿俱乐部”

刘晓博 09月06日 18:46
分类 :财经
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2016年上半年的经济数据已经披露完成，数据显示：北京、上海、香港、深圳、广州、重庆、成都、杭州进入了“3万亿俱乐部”，成为中国实力最强的八大城市（台湾省资料暂缺）。

这里说的3万亿，指的是“金融机构本外币各项存款余额”，也可以简称为一个城市的“资金总量”。在我的分析体系里，这个指标的重要性远远超过包括GDP在内的任何指标。因为资金总量不仅是一个城市社会、经济发展运行的结果，也是未来的发展基础。所以，它不仅代表着实力，还代表着潜力。

至于GDP等指标，由于政绩考核因素的干扰，很难客观反映一个城市的竞争力。

那么，进入新世纪以来，中国的城市竞争到底出现了什么情况？哪些城市的竞争力在持续上升，哪些又在下降？下面让我们通过数字来进行分析：


需要说明的是，上面图表里的数据主要来自各地统计局官网，部分来自央行各分行网站，个别数字来自央视财经。其中西安2000年的存款数据暂时没有找到，表格里的是2001年的数据。香港的数据来自香港金融管理局，并通过当时汇率水平折算成了人民币。

下面让我逐个点评主要城市的竞争力水平变迁：

1、香港

香港汇聚的资金总量大幅跑输了内地城市，过去16年里只增长了160%，而北京增长了将近1300%，上海增长了1250%，深圳增长了1840%。所以，香港从遥遥领先的冠军，变成了第三名。

看了2000年的数据，我们就理解香港人为什么言必称“中港”，那时候，在他们看来，没有任何一个内地城市和省份的经济规模“有资格”单独跟香港合作，内地加起来才能跟香港谈合作。不过，转眼之间，香港的金融业体量已经被京沪超越。

2、北京、上海

北京和上海是中国内地城市的双子星，在2000年的时候，他们就遥遥领先内地其他城市，到了今天仍然如此。只不过，在1949年的时候可不是这样。当年的上海是绝对的冠军，体量大概是北京的四五倍。在汇聚的资金总量上，北京大概是在六七十年代反超的上海。过去16年，虽然上海建设金融中心取得了令人炫目的成果，建立了各种要素市场，但在汇聚的资金总量上，仍然被北京不断拉大差距。

2000年的时候，北京是上海的1.25倍；今年上半年，北京是上海的1.28倍。从汇聚资金能力上看，北京竟然超过香港和上海这两大金融中心，估计很多人没有想到。

3、广州

看看2000年“资金总量”的数据，你就会明白中国历史上为什么会有一个称呼叫“北上广”。在2000年的时候，广州汇聚的资金相当于深圳的两倍，比位居内地资金排行榜第五、六、七名的天津、杭州、南京的总和还多。那时候，广州汇聚的资金相当于北京的63%、上海的80%；而今天，只相当于北京的33%、上海的42%。

正如“京津沪”已经走入历史，“北上广”也正在完成其历史使命，现在最新的说法是“北上深”。为什么？看看表格的左侧你就知道了。

4、深圳

毫无疑问，在上面这些城市里，过去16年资金总量增长最快的是深圳。事实上，2000年的时候深圳汇聚的资金就已经是内地第四，远远超过了天津、杭州、成都这些老牌名城。深圳之所以能在整个改革开放36年里一直快速增长，得益于这个城市开放的文化，以及依靠这种文化而崛起的金融、高科技等产业。

5、重庆、成都、西安

重庆、成都在过去16年里联袂崛起，非常引人注目。重庆是抓住了直辖市这个机遇，获得了大量的转移支付和税收优惠，城市级别不断提升。成都一度2008年到2015年在资金总量上力压重庆，只是到了今年上半年才再次被重庆反超。成都汇聚资金能力上升，跟汶川地震之后大规模的灾后重建有关，当然也跟成都是西南地区区域中心有关。从某种意义上说，成都是西藏的“第二首府”，还辐射到甘南地区。

西安也是过去16年城市竞争的赢家，它汇聚的资金总量能这样靠前，估计很多人都想不到。

6、佛山、东莞

过去16年，中国改革开放的中心从珠三角转移到了长三角、环渤海，并向中部、西部扩展。在这个过程中，珠三角绝大多数城市（包括香港，只有深圳除外）的相对地位出现了下降。佛山从资金第9城变成了第24城，东莞排名从18变成了25。

你能想象吗，2000年的时候“佛山的钱”几乎是“宁波的钱”的两倍。如今被宁波反超了。

7、沈阳、大连

沈阳和大连，在过去16年里一直位居内地资金总量前20名，在区域内从来没有被长春、哈尔滨超越过。在随着东北经济地位的下降，这两个城市的排名也明显下降了，其中沈阳下降尤为明显。从12名降为20名，未来几年可能会被合肥、福州超过。但即便如此，沈阳大连也超过佛山和东莞。这再次印证了我的一个判断：非直辖市、计划单列市、非省会、非京沪深周边的“四无城市”，未来竞争力将不断下降。

8、南京、杭州

由于重庆、成都的崛起，南京、杭州的排名略有下滑，不过这两个城市仍然实力雄厚。相对而言，最近几年南京发展势头似乎更猛，杭州有点归于平淡的感觉。今年上半年杭州资金总量增速为3%，南京为9.8%。

9、一线城市和强二线城市

怎样划分城市等级？我觉得资金总量是最重要依据，有是最有效依据，除了厦门现象很难解释之外，其他城市的发展都可以得到解释。

以6万亿资金为线，北上港深为一线城市。广州由于只有4.44万亿资金，所以的确被一线城市排除在外了。如果以3万亿到6万亿划线来界定强二线城市，则广州、重庆、成都、杭州达标，天津、南京可以在今年年内达标，苏州估计会在未来一年半左右达标。这些城市都可以算为强二线城市。

至于资金总量1万亿以上、3万亿一下的城市，都可以列入二线城市。

10、研究“资金总量”有什么意义？

资金总量及其增长速度，可以判断一个城市的真实经济活跃度，对房地产等涉及到城市价值判断的投资，有重要意义。一般来说，资金1万亿以上的城市房子才有长期投资价值。当然，还要看这个城市能不能持续跑赢大势（全国平均存款增速）。其他辅助指标包括人口增速，人口总量，房屋存量和去化周期等。

如果一个城市资金总量低于1万亿，人口增长缓慢或者负增长，城市级别又不高（非直辖市、非省会城市、非计划单列市、非北上深周边城市），则其楼市价值主要体现在居住功能上，而没有太多的投资属性。

作者：刘晓博。更多资讯可关注微信公众号“天天说钱”（ID：liuxb0929）

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这5个城市房价可能大涨！这些城市风险最大

菜鸟理财 09月06日 11:07
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中西部区域的二线城市开始接过房价上涨的接力棒。手握重金的你，知道在哪些城市投资买房风险大、哪些城市能大赚么？

中西部区域的二线城市开始接过房价上涨的接力棒。手握重金的你，知道在哪些城市投资买房风险大、哪些城市能大赚么？

近日，上海易居房地产研究院发布的《2016年中国35城房地产短周期风险识别系统》报告显示，根据预测，未来一年(2016年下半年—2017年上半年)内呼和浩特、海口、太原、兰州、长春楼市风险最大；

南昌、广州、郑州、杭州、宁波的风险最小。

市场需求：乌鲁木齐最强大连最弱

从市场需求方面来看，35城之间的住房需求潜力分化比较明显。

市场需求排名第一的乌鲁木齐，人口面、经济面、财富面皆比较强；排名第二的深圳，主要得益于外来人口占比高、小学生入学规模增长快、创新经济指数高；宁波主要受2015年在校大学生的异动大增的拉动，存在高估现象；贵阳GDP增速、人均收入增速、小学生增速比较明显。而市场需求排名倒数第一的大连，主要是经济增速、创新经济指标、收入增幅太弱；排名倒数第二的呼和浩特，收入增速、小学生增速、创新经济较弱；排名倒数第三的长春，人口增速、经济增速、创新经济、收入增速、皆较弱，突出反映了东北地区现状。


(注：依据全国35城2015年的房价收入比偏离度，和近两年这些地区房价收入比偏离度的变化水平，分别按照一定权重进行量化处理，报告得出2015年全国35城房价收入比偏离度综合排行榜。得分越高，房价偏离越大，市场风险越大。反之，则风险越小。)

市场压力：兰州压力最大石家庄最小

从综合排名看，兰州、太原、海口在市场供应方面排名最靠前，这表明以上城市供应压力有所加大，其中兰州主要是土地成交量增幅明显，太原则是商品住宅库存及新开工量增幅较高，海口则是近几年企业购地量增加明显，房屋新开工量也快速上升。

而石家庄、沈阳、大连排名较为靠后，沈阳和大连主要是受制于经济环境，市场需求不足，楼市去化压力大导致近几年土地供应有所放缓，石家庄则是近几年土地供应明显减少。因此，预计这些城市，今年乃至明年的楼盘供应量都将明显少于前几年。


(注：通过城市的商品住宅库存规模及变化(现货)、企业购置土地面积规模及变化(期货)、商品房用地成交规模及变化(期货)、房屋新开工面积规模及变化(准期货)等因素，对各城未来住宅供应情况进了行对比研究。得分越高的城市，市场供应压力越大，企业进入风险越大。)

供求关系：呼和浩特去化压力最大南京最小

在市场供求关系方面，呼和浩特、海口、乌鲁木齐排名最靠前，此类城市供大于求的情况比较突出，2016年房价难以强势。

南京、合肥、南昌排名较为靠后，主要是此类城市供应规模不算太大，市场去化能力相对较强。供求基本平衡，当然也有部分城市供不应求，2016年房价比较强势。


(注：主要从35个城市的商品住宅供求关系、商品住宅现货存销比、商品房期货存销比等指标入手，通过标准化和加权平均等方式，预判和比较未来一年35城市场的供求压力。得分越高，市场供求关系越失衡，供大于求越明显，去化压力越大，这类城市风险越高。反之，则市场供不求应，供求压力较小，楼市表现较强，这类城市风险较小，或者说机会较大。)

房价收入比偏离度：深圳等进入调整状态沈阳等继续平稳

报告显示，偏离度属于正区间的城市有23个，这些地区2015年房价收入比高于历史均衡值，或者相比2014年偏离度有所扩大，说明区域房价偏高；处在偏离度负区间的城市有10个，其2015年房价收入比低于历史均衡值，或者相比2014年偏离度有所缩小，这些地区房价相对平稳，部分城市甚至依旧偏冷。处在偏离度正区间的城市数量大于负区间的城市，说明2015年全国房地产市场呈现“回暖”和“区域分化”双重特征。

对于偏离度综合排名靠前的城市，如深圳、上海、厦门，同策咨询研究总监张宏伟认为，从目前情况来看，这些城市房价上涨较快，地王频出，推动房价进一步了上涨，但由于承载了过大的上涨压力，三地楼市未来有调整的趋势，预计2017年年中会进入调整状态。

而偏离度综合排名靠后的城市，如乌鲁木齐、西宁和沈阳三地，张宏伟判断，未来趋势还是以去库存为主导，价格上涨预期不强烈，整体价格走势相对平稳，不会出现快速上涨的状态。


(注：依据全国35城2015年的房价收入比偏离度，和近两年这些地区房价收入比偏离度的变化水平，分别按照一定权重进行量化处理，报告得出2015年全国35城房价收入比偏离度综合排行榜。得分越高，房价偏离越大，市场风险越大。反之，则风险越小。)

买房风险：南昌最小呼和浩特最大

综合市场需求、市场供应、市场供求、房价偏离等4个一级指标，报告最后得出综合得分，根据该评分，买房风险排名前五位的城市分别为呼和浩特、海口、太原、兰州、长春；风险排名后五位的城市分别是南昌、广州、郑州、杭州、宁波。


而对于南昌等城市来说，房屋均价总体偏低，后续成长性也不错，从实际情况看，目前购房者也比较认可此类城市的核心地段的投资。大体上此类投资的风险会比较小，而且从后续情况看，也不排除会出现房价快速上涨的可能。

同时，严跃进提醒，风险度数值仅仅代表35城之间的相对比较概念，并非意味着排名第一的呼和浩特具有百分百的风险，也并不代表排名最后的南昌没有任何风险。


(注：得分越高的城市，说明2016年市场偏弱，房价反弹驱动力弱，房企或个人投资的风险度偏大，机会度偏小。与之相反，得分越低的城市，2016年风险相对较小，房价反弹驱动力强，房企或个人投资的风险度较小，或者说机会度较大。)

（文章来源：财经记者圈）

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四大行半年报出齐 工行净利润规模居首

发布时间： 2016-09-06 09:58:36  |  来源： 中国经济网  |  作者：  |  责任编辑：
　　8月30日，四大国有行上半年成绩单出齐。据统计，四大行上半年合计实现净利润约4827亿元，相当于上半年平均每天赚26.52亿元。
　　其中，工商银行半年报显示，上半年实现净利润1507亿元，同比增长0.8%，净利润规模为四大行首位。上半年，工行期内实现手续费及佣金净收入817.15亿元，同比增长6.0%，占营业收入比重较上年提高3.4个百分点至24.84%，对盈利增长起到关键性的支撑作用。
　　中国银行的半年报显示，2016年上半年中国银行实现本行股东应享税后利润930.37亿元，同比增长2.52%，利润增速为四大行中最快。此外，建设银行上半年实现净利润1339亿元，同比增长1.25%；农业银行2016年上半年实现净利润1050.51亿元，同比增长0.5%,但总营收为2625.04亿元，同比下跌5%。这是该行上市以来首次出现营业收入下滑，也是今年已经发布半年业绩中唯一营业收入下滑的银行。
　　在不良贷款上，四大行资产风险攀升。其中，工商银行不良贷款率为1.55%，比上年末上升0.5个百分点；建行上半年不良贷款率为1.63%，比去年末增长0.05个百分点；中国银行上半年不良贷款率1.47%，比一季度末上升0.04个百分点；中国农业银行不良贷款率较年末微增0.01个百分点，达2.4%。

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中泰证券被调查 6家新三板公司IPO将受影响

2016-09-06 22:56:00 读懂新三板 分享 参与
读懂新三板报道 今日晚间，中泰证券官网发布消息称，公司被证监会立案调查，正在申请IPO的迈奇化学、和力辰光等6家新三板公司将受到影响。

中泰证券称，公司于9月1日收到中国证监会出具的调查通知书。公司因涉嫌违反证券期货相关法律法规，证监会决定对其进行立案调查。至于遭到立案调查的具体原因，目前公司尚未进行公开回复。

中泰证券成为今年以来继 兴业证券 、 西南证券 、中德证券后第四家收到证监会《调查通知书》的券商。

根据现行规定，证监会将暂不受理该保荐机构的推荐；暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。这意味着中泰证券保荐的再回或者准备递交申请审核的项目都将被暂停受理。

截止9月1日，中泰证券担任保荐机构的IPO排队企业共有21家。其中新三板有6家企业正在接受中泰证券的上市辅导，这6家公司为中科软（430002.OC）凯伦建材（831517.OC）、迈奇化学（831325.OC）、华恒生物（831088.OC）、和氏股份（430456.OC）、和力辰光（836201.OC）。

此外，中泰证券在新三板的推荐挂牌业务中，有4家公司处于待挂牌状态，还有59家公司正在申报。

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