全球首次 中国终于与英国签订达自由贸易协定
记者报道 07月26日 20:42
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全球首次 中国终于与英国签订达自由贸易协定
随着英国公投决定脱欧后，英国方面正加紧与世界第二大经济体中国的经济合作。英国新上任财政达成哈蒙德25日表示将与中国携手商讨自由贸易协定，一旦谈判成功这将是中国和欧盟区域内国家签订的首个自由贸易协定。
英国广播电台（BBC）7月25日报道，英国财政大臣哈蒙德（Philip Hammond）已经着手与中国商讨自由贸易协定，中国主要金融机构和企业将有望通过这项宏伟的双边协定更便捷地参与英国经济。
据哈蒙德表示，尽管退出欧盟后，英国经济将出现短时间震荡，但现在该是在包括中国在内的全世界谋求“新机遇”的时候了。目前，中国是英国最大的投资方之一。
此前我国媒体7月早期时报道称，我国商务部希望与英国达成自由贸易协定。现在，英国财相哈蒙德也透露说，英国同样热切希望与中国签订自由贸易协定。
与世界第二大经济体进行规模如此巨大的谈判，对于英国来讲也是第一次。
英国新任财政大臣哈蒙德于7月22日首次访问中国
作为英国开放对中国制成品和投资更宽松的准入制度的回报，中国将对英国诸如银行业和保险业等等服务产业、以及英国商品降低贸易壁垒。这将成为英国出口收入的一个重要来源。
英国财相哈蒙德在中国成都举办的G20外长峰会上表示，英国和中国将达成自由贸易协定。中国在2014年对英国的投资总额超过38亿英镑。
哈蒙德表示，我们已经和中国形成战略合作关系，而且无论是英国公司投资到中国、还是中国资产进入英国，英中之间的贸易已经巨幅增长。这已经是英国作为欧盟成员国能与中国做到的最好程度了。
哈蒙德还称，英国和中国“在未来两年里”商谈新型双边贸易协定“肯定合情合理”，他在此次成都举办的峰会中已经提出这一问题。
报道称，英国民众公投决定退出欧盟后，英国目前的挑战是如何让英国这个世界第五大经济体占尽公投结果的先机，重建与欧盟、和包括中国在内的其他国家之间的紧密的贸易关系。
毕竟，中国到目前为止还没有和任何一个欧盟国家达成过自由贸易协定。
本文由星火记者联盟（微信ID:cctv5117)供稿，于无声处听惊雷，敢讲话、讲真话，是财经爱好者不可多得的内参！
可能是下一个雷区：欧洲银行业危机
金融圈女神经 07月26日 17:48
分类 :财经
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历史上唯一可与2008年次贷危机量级可比的，是1929年的大萧条。此后在30年代中，民粹主义和孤立主义盛行，与今时今日颇有些类似，而美国和欧洲当时真正摆脱了大萧条的阴影，是直到二战之后。
文 ll《财经》记者 曲艳丽
7月21日晚，欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上表示，愿意帮助缓解市场对意大利银行业的担忧。欧洲银行业股票有所反弹。
近日，意大利曝光的银行业不良贷款问题，引发了市场对欧洲银行业新一轮的担忧。
英国脱欧之后更是如此，欧洲大陆的经济及政治的不稳定性正在扩大化。
根据欧洲央行的统计，截至2015年底，意大利银行业不良贷款率高达18%，而欧元区的平均水平仅6%左右。即便在次贷危机最严重之际，美国的不良贷款率坏账率也仅为5%。欧洲上市银行中，一半的坏帐来自于意大利。
截至一季度末，意大利裕信银行、联合圣保罗银行、锡耶纳牧山银行、大众银行以及意联银行的坏账高达1190亿欧元，这些坏帐已被银行减记仅有面值的45%，但仍高于市场估值。 更有官方统计称，意大利银行的总体坏账规模高达3600亿欧元。
欧元区是一把双刃剑。在统一的欧元框架下，意大利既无法通过贬值货币来获取国际竞争力、刺激出口和经济复苏，同时财政政策也受到欧盟整体紧缩的严格约束，无力纾困亏损银行部门，进退维谷。
7月6日，意大利总理马泰奥·伦齐(Matteo Renzi)安慰投资者和储户，并表示，正在寻找不良贷款的解决方法，与欧盟之间有望达成银行业相关协定，储户不必担心。
瑞银财富管理大中华区首席投资总监邓体顺对《财经》记者表示，在一片混沌之中，欧洲政客采取的应对术就是“拖延”，完全不像当年美国在次贷危机时的干脆利落。
在美国，自次贷危机之后，对系统重要性银行的监管、救助和接管已自成体系。而意大利作为一个主权国家，却无法绕过欧元区施行这样的救助，在欧盟和意大利政府之间往复博弈的过程中，意大利银行的跌势持续恐怕难以避免。
银行业困局
2016年迄今，意大利银行市值普遍腰斩以上。
作为世界上最古老的银行，锡耶纳牧山银行(Monte dei Paschi di Siena)的雏形诞生于1472年且运营至今，是意大利第三大银行，在全国的分支超过1900家。
2016年迄今，锡耶纳牧山银行股价自1.17欧元暴跌至0.32欧元，跌幅72.6％，创历史新低。这家银行在最近十年来从未止过暴跌的步伐，早在2007年时，股价高达100欧元。
目前，锡耶纳牧山银行帐面记录的不良贷款率是34.1%，已经远超国际上银行的破产标准。
7月6日，意大利银行监管部门CONSOB甚至动用了行政手段，禁止投资者在未来三个月内做空锡耶纳牧山银行的股票。
这家银行也是金融危机期间唯一接受过纾困的意大利金融机构。意大利报纸La Stampa在7月5日表示，意大利Atlante基金将对该行注入至少30亿欧元。
Altante是一只规模在50亿欧元的私人资本基金，旨在对意大利银行进行资产重组，在今年4月份仓促成立，然而资金很快就捉襟见肘。
意大利最大的银行裕信银行(UniCredito Italiano)状况也好不到哪里去，帐面不良贷款率为12.9%，在过去一年里，股价下跌了2/3，下跌幅度位列全球顶尖银行之首；市净率仅0.3倍，意味着投资者认为其净资产真实价值不及帐面的1/3。2013年，这家银行巨额亏损140亿欧元。
裕信银行的自救方式是出售资产。
7月13日，该机构出售了旗下的波兰Bank Pekao银行10%的股份，筹集资金33亿兹罗提，相当于7.49亿欧元。在一周之内，裕信银行还以3.28亿欧元出售了10%的网络券商FinecoBank股权，此举有望为该机构提高一级资本充足率8%。
意大利第二大银行联合圣保罗银行(Intesa Sanpaolo)不良贷款率高达17.2%，今年一季度的盈利下滑24％，同样没有逃过做空者的掌心。
退欧公投结果公布之后，上述前两大银行的跌幅都超过20%。
上海高级金融学院教授钱军对《财经》记者表示，意大利官僚主义盛行，内部贷款风控程序不严格，且大银行习惯于游说本国监管机构以规避惩罚，多年下来积重难返。
当出现英国公投脱欧这样的风险事件时，欧洲银行业普遍承压，而资产质量较差的意大利银行成为薄弱环节。 股价狂泻之下，意大利银行外部融资能力进一步被捆绑，陷入流动性困境。
欧洲正在蔓延的负利率风潮对风雨飘摇中的意大利银行业施以了更大的压力。负利率政策，令原本主要靠吃利差的生存空间遭到严重的挤压。
自欧债危机全面爆发以来，意大利经济陷入了长期衰退之中，失业率徘徊于高位。作为欧盟第三大国家，意大利一旦被金融系统拽入危机，所掀起的连锁反应远非希腊可比。
2011年至2014年，意大利连续三年经济下滑。自2015年起极其缓慢地复苏，至2016年一季度GDP同比增长仅1%，复苏仍非常微弱。
以传统手工制造业和高端汽车业为经济支柱的意大利，无法与工业基础深厚的德法相比，在现代经济中逐渐缺位。与亚洲新兴国家相比，意大利制造业的人工成本高昂，早已失去了竞争力，人口老龄化和高福利政策更是令经济一蹶不振。
脆弱的银行业，伤害了整个体系的放贷意愿，进而制约了意大利经济的回暖，而意大利实体不振也反过来加重了银行业的坏帐比率，成为一种循环。
监管博弈
欧元区的纾困新规，使得意大利政府注资其银行系统的路径变得复杂。
在英国公投退欧之后的欧盟峰会上，意大利总理伦齐提出，暂停欧盟的纾困原则，通过政府出资或者承诺担保等方式，向该国银行业注入400亿欧元的纾困资金。
然而，该计划遭到了欧盟和德国的反对，依据的理由是，在欧盟自2015年施行的《欧洲银行复苏与清算指令》(BRRD)监管新规下，只有银行的股东和债券持有者先行承担损失进行自救之后，政府才能用纳税人的钱来救助银行。
事实上，意大利超过30%的银行债券由家庭储户通过养老基金持有，大部分股票也由普通投资者持有。随着相关股票和债券被强势做空，风险暴露的范围也一再扩大，投资者蒙受的损失已然很惨痛。
今年4月5日，意大利央行官员、经济部长、会同多家银行高管、以及投资及基金、养老基金的代表曾会聚总理办公室商讨对策，期冀成立国有背景的资产管理公司以剥离坏帐，但最终未达成一致。
7月7日，欧元集团主席Jeroen Dijsselbloem表示，意大利必须尊重欧盟的纾困原则。当其他国家以市场化的方式重组银行之时，意大利作壁上观，拖到现在的结果是纾困原则更加严格了。
Jeroen Dijsselbloem反对以纳税人的钱来拯救破产边缘的银行，他认为:“银行的问题在银行内部解决，银行业要求政客买单的时代应该结束了。”
但是，BRRD指令也留下了口子，在特殊情况下是可以豁免的。意大利政府就在尝试寻求这种豁免，而遭到拒绝。
上海高级金融学院教授钱军认为，双方会僵持一段时间。待新的风险事件爆发，股票和债券持有者将蒙受更严重的损失，这样在监管新规之下可自圆其说，在股东和投资者买过单之后，推出一个折衷的方案。
方案或许是由欧洲央行直接、或授权意大利政府提供流动性援助，相应地，要求意大利银行做出重组、结构性改革等承诺。
富达国际欧洲股票基金经理Matt Siddle并不悲观，他认为，欧洲央行将在7月底发布新的银行压力测试结果，如果确认资本短缺及系统性金融不稳定风险的存在，那么BRRD指令允许通过预防性资本重组来为该机构提供公共财务支持。
目前，欧盟和意大利之间的谈判依然在无休止地进行，双方坚持自己的立场，僵持不下。
Matt Siddle表示，与以往欧债危机时相比，当前银行流动性覆盖率较高，流动性危机爆发的可能性很小。当局均已意识到问题，如有需要将会介入，因而引发全球性金融危机的可能性非常小。
今年10月，意大利将举行宪法公投，这被视为意大利民众对伦齐执政信心的投票，如同脱欧一样，必然对金融市场的动荡带来新的不确定性因素。
德银风雨
7月6日，意大利总理伦齐激烈地回应媒体，称和某些欧洲大银行的衍生品比起来，意大利银行所面临的不良贷款问题微乎其微。
“如果意大利银行的不良贷款问题相当于1，那么其他大银行的衍生品问题就是100，这个比例是1:100。”虽然伦齐并未直接点名，但明眼人都晓得，这句话剑指持有巨额衍生品头寸、正处于风雨飘摇中的德意志银行。
6月29日，国际货币基金组织IMF发布《金融系统稳定性评估》，称在全球系统重要性银行当中，德意志银行是系统性风险的最大净贡献者。
在这个名单中，位列最具风险性第二、三的也是来自欧洲的银行，分别是汇丰银行和瑞士信贷。
2016年，德意志银行的股价一路狂泻，跌幅40%，接近腰斩。截至发稿时，作为德国最大的银行，德意志银行的市值仅174亿欧元，仅与北京银行当下的市值相当，市净率仅0.3倍。
甚至连索罗斯也在英国脱欧公投时，做空德意志银行流通股，空头头寸高达700多万股，接近1亿欧元。
脱欧后的两个交易日，德意志银行股价下跌了19%，索罗斯赚到盆满钵满。
美国金融博客Zero Hedge曾披露过，德意志银行2013年年报显示其持有的衍生品持仓合计超过54万亿欧元，是德国GDP的20余倍、以及整个欧元区GDP的5倍多。
至2015年，持有的未到期的衍生品规模略有下降，为42万亿欧元。以德银总资产1.63万亿欧元计算，杠杆率超过25倍。
Zerohedge把德意志银行比喻成“房间里的大象”，这句英国谚语的意思是一个明显存在的巨大威胁，却被刻意的回避或无视。
衍生品最大的不确定性来自于不透明，交易员经手复杂的金融模型，没有人知道确切的风险暴露敞口是多少，所以无人可下定论。
德银2015年财报显示，全年亏损68亿欧元，其中，诉讼费用高达52亿欧元。多年来，德意志银行为包括伦敦银行间同业拆借利率操纵案在内的系列诉讼案件高额买单。
因此，德意志银行不得不出售旗下资产、裁减员工并关闭大量本土分行。
本质上说，自2008年次贷危机之后，欧洲债务危机从未彻底解决过。高盛在最新的研究报告中，下调了对欧洲银行业未来三年整体的盈利预期，幅度高达-11%。
盛理达资产管理集团首席执行官Gerard Bichon对《财经》记者表示，历史上唯一可与2008年次贷危机量级可比的，是1929年的大萧条。此后在30年代中，民粹主义和孤立主义盛行，与今时今日颇有些类似，而美国和欧洲当时真正摆脱了大萧条的阴影，是直到二战之后。
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多出的2000万辆汽车卖给谁？
水皮杂谈 07月26日 17:26
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为什么一个消失了这么久的品牌能够在中国复活呢？其实，正好就说明中国的投资需求巨大。
德国汽车老品牌在中国“还魂”
有没有人知道一个叫“宝沃”的汽车品牌？“宝马”的“宝”、“沃尔沃”的“沃”，但是它不是宝马和沃尔沃的合资企业，而是一个叫“宝沃”的老头于1919年在德国创办的。它曾经是德国三大汽车企业之一，出国量曾经占到德国汽车的63%以上，但是1961年已经被宣布破产了。2015年呢，中国北京汽车开始注资，希望能够复活这个品牌，我估计过一段时间，大家就能够在市场上看到宝沃的新品了。注意！这个宝沃只有在中国才能看到。
为什么一个消失了这么久的品牌能够在中国复活呢？其实，正好就说明中国的投资需求巨大。历史上，中国汽车工业起步的时候，有“三大三小”的说法，当然现在这个情景已经不一样了，前几天黄奇帆在做经济报告的时候提到，重庆已经有10几家汽车企业落地了。那么大家可想而知，汽车市场真的是风起云涌，格局跟过去已经完全不一样了。
多出2000万！中国汽车产能即将过剩
最新的数据表明，照目前的势头发展下去，2020年左右，其实也没有几年了，也就是4年以后，中国汽车工业的产能会达到5000万辆。那么，汽车的消化能力有多少呢？对不起，3000万辆！也就是说有2000万的产能是过剩的。我们一直说房地产产能是过剩的，没想到中国汽车工业的产能也很快就要过剩了。
我不知道各位有没有印象，今年早些时候，一汽集团宣布了一个重大新闻，一汽轿车跟一汽夏利的重组恐怕要落空了。给出的理由之一就是国内的市场出现了剧烈的变化。那么，影响到一汽什么程度呢？一汽轿车上半年预告将巨亏7.9亿~8.5亿。
汽车销量的增速下滑主要有几个方面的原因，一个方面恐怕就是大城市的汽车保有量迅速饱和，现在不只是北上广深堵，甚至有些县城也出现了堵车状况； 第二，跟城市拥堵有关。很多地方在出台限购、限行的措施，影响了很多人的购车意愿； 第三方面，公交轨道现在发展的比较快，购车的必要性下降；第四个方面，就是二手车市场不断的发展；最后一点，当然跟现在汽车租赁、网络约车等各种新的服务层出不穷有很大的关系。
总之，中国汽车市场已经进入了一个低速增长的阶段，有可能长期保持在5%以下的一个增速。那么，结构性的产能过剩总是其实已经比较明显了，2015年商用车的产能利用率只有52%，产能利用是相当相当的不充分。
屋漏偏遭连阴雨！一方面是产能急剧在增长，另外一方面，市场增速在萎缩，这就是我们汽车行业面临的一个问题。
美国的“前车之鉴”
当然，汽车产能过剩不只是中国的问题，更是一个全球性的问题，美国汽车业也有过严重过剩，大家都知道的“汽车之城”底特律基本上就破产了，但是好就好在，美国它是一个市场经济，它能够破产、能够甩掉包袱、能够轻装上阵，所以我们现在看到，美国的汽车行业的竞争力又开始抬头。
我现在担心的是，在中国因为大量的汽车企业都是国有投资，建起来容易，你让它退出市场却是一件相当困难的事情。也就是说，很难通过并购重组去消减产能、提高效率。这样一来，留给中国汽车行业可以选择的路径就不太多了。
总之，市场就是这么大，产能又过剩这么多，就看现在谁先下手，“先下手为强”，谁能够抢先市场一步调整，那么谁就能占得，下一轮行情的先机。
本文作者：水皮 华夏时报总编辑、知名财经评论家，更多精彩内容可关注微信“水皮More”（微信号：shuipizatan）
港交所揭示港股价格偏低6大因素
港股挖掘机 07月26日 10:09
分类 :财经
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港交所揭示港股价格偏低6大因素
近日，港交所(00388)首席中国经济学家办公室撰写了“香港市场股价偏低之迷思”报告，分析A港股价差异是受6大因素影响，包括市场特性、上市公司行业组成、投资者结构和投资者偏好等方面，推翻了香港市场予人普遍的印象，即股票价值不及内地、市盈率相对较低及香港市场不太吸引企业来港招股上市等。
内地市场在宏观层面上，股价较香港市场高，但香港市场在个别股票和行业的微观层面上，其实股价亦有可能较内地市场高;报告并提到宏观层面的股价差异或会存在相当长一段时间，上市公司和投资者可在香港市场受惠于这些差异所带来的机会。
报告分析两地市场的股价差异，在于个别市场有不同指数的差异，例如自2015年至2016年5月期间，恒指及国企指数的市盈率低于上证50指数，但恒生中资企业指数的市盈率，自2011年起大部分时间高于上证50指数。同时，内地市场上市公司规模愈大，市盈率愈低;但在香港市场，不同股票有不同市盈率，市盈率与上市公司规模之间，并无显著关系，而AH股之间的差异，不论何种行业，公司规模愈大，AH股溢价愈小。
香港IPO定价高于A股
对于上市集资的股价差异，报告分析了2012年至2016年5月期间，香港首次公开招股在非必需消费品、消费品、能源、医疗保健及公共事业的定价，均较A股高，截至今年5月底，香港首次公开招股的市值加权市盈率，在非必需消费品及资讯科技行业，其实仍高于内地。
报告进一步分析AH股差异，是受到6大因素影响，包括内地市场的本土散户是以炒卖居多，高风险细价股会较受欢迎;香港则由国际机构投资者主导，机构投资者的交易占逾50%、海外机构投资者的交易占逾30%、本地散户投资者的交易仅20%，而投资者决策主要根据基本因素，两地情况有很大分别。同时，投资者对股价估值除了会寻求溢价外，亦愿意多付出以购入流动性较高的股票。
助内地企业开拓国际地位
最后，报告强调发行人和投资者，可通过香港市场，受惠于这些差异所带来的机会，包括AH股中，H股较佳的股息收益率、善用种类广泛的投资工具，进行获利更好的套利和对冲机会、善用若干行业首次公开招股可取得较佳定价，并善用灵活的集资机制及市场对新经济新行业股票的兴趣等，最重要的是，香港市场能为内地企业带来国际地位及全球拓展的机会。
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不靠房地产 中国经济正在升级换挡
齐俊杰 07月26日 07:49
分类 :财经
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只有在增长的前提下，才能解决中国经济下不平衡的问题，而增长又来自哪里呢？进出口和投资都出现问题的前提下，我们果断把重点转移到了内需上，实际上这几年国内的内需市场已经悄然改变，新经济的浪潮已然涌动！
作者：齐俊杰（TXqiguan）
中国经济最近这几年一直在找新的增长点，主要是原来的路出了问题，欧美金融风暴之后，出口就指望不上了，而投资拉动管用了几年，但靠房地产推动的模式已经走到了尽头，造成了明显的冷热不均，房地产投资热，而实体制造业冷，而房地产内部同样是海水与火焰，一线二线热的发烫，严重的资产泡沫，而三四五线冷形成了巨大的产能过剩，所以这条路明显已经越走越窄，而中国经济要解决泡沫与过剩的问题，人民日报给出的方法就两个字，增长！只有在增长的前提下，才能解决中国经济下不平衡的问题，而增长又来自哪里呢？进出口和投资都出现问题的前提下，我们果断把重点转移到了内需上，实际上这几年国内的内需市场已经悄然改变，已经做出了非常明确的选择。
根据智联招聘公布的2016年第二季度就业市场景气指数来看，就业市场需求人数和就业人数均出现明显上升，CIER指数（市场招聘需求人数 / 市场求职申请人数）出现了回升走势，证明就业市场已经有明显的复苏态势，而招聘人数提升，说明企业经营有所改善，新业务订单开始增加。
如果打开分类项来查看的话，数据则更加让人振奋，互联网电子商务行业的CIER指数竟然高达11.47，也就是说一个就业者面对11.47个岗位可以选择，呈现明显的繁荣景象，有数据统计阿里巴巴商务生态，已经创造了1500万个就业机会，但就业缺口仍然如此之大，人才还是明显的供不应求，可见如今的新经济已经初见端倪，通过互联网为基础的，电子商务服务行业已经变成了全国最热的行业。而且势头之猛烈似乎已经不可阻挡。这跟我们去年提出的互联网+完全吻合，互联网已经率先完成对第三产业的基本改造，而在改造的过程中，产生了大量的就业机会。而我们看到互联网正在改造的基金（投资）、交通（运输）都是时下最火的方兴未艾的行业，互联网金融以及互联网下的物流O2O业务、甚至是滴滴Uber为代表的出行软件，无疑都是先进的资源整合方式，在对传统行业彻底颠覆的同时，给用户提供了完全不一样的优质体验，而从这些公司来看，基本也都在资本市场上获得了足够的认可，当然也成为了人才流动的主要方向。有数据统计，仅仅是物流行业，从2005到2016十年间，快递业务量增长了近 24倍，从业人员仅增长了近13倍，达到203万，行业运行效率提升为人员增速的的近2倍。
当然互联网现在已经不能称之为一个完整的行业，他就像当年的蒸汽机和电一样，已经沦为了经济的最底层代码和最基础工具，互联网整个行业也出现了明显的分化，刚刚我们也说了电子商务蓬勃发展，势不可挡，但像IT开发、游戏、通讯已经基本变成了传统行业，就业市场远逊于电子商务。
我们简单总结不难发现，电子商务、金融、交通，再联系目前火爆的几家公司，像淘宝、直播、滴滴、Uber，不难发现中国经济逐渐进入了共享经济时代，这个时代的特征就是，大家不再关注公司而更在乎平台，不再关乎从业，而只在乎工作。阿里总结了新经济就业的八大趋势，也就是1、平台式就业，个体融入平台；2、创业式就业，创业门槛越来越低，越来越多的人开启了自己的事业；3、灵活就业，从原来的组织就业、八小时就业，转化为自由就业，有的人可能完全感受不到在工作，在电脑前唱唱歌，写写字就能过的很好。4、分布式就业，通讯越来越发达，无现场办公也越来越多，所以所谓上班也越来越分散。5、账户式就业，从原来的合同工，到现在平台账户，从雇佣关系变成了合作关系。6、职业细分度更高，越来越多的新行业涌现，甚至陪人玩游戏也能月入好几万。7、个体的专家化，行业细分之后，专家也会细分，各种专业指导变成了新的市场需求，分答这样的知识产品火遍互联网就是最好的例证，8、幸福感提升，自由生活自由就业做自己喜欢的事，为自己的事业奋斗，我们再也不是原来的松散慵懒的雇佣关系。
所以，现在个体已经可以脱离组织自由的工作，并享受高额的收益。越来越多的就业是通过这种共享经济平台完成，而不单单是原来那种传统的就业形势。大量的就业机会，以大大小小的电子商务形势存在，而通过电商平台相互连接，能赚到钱得到收入，谁也不会要求非得给自己找个老板。所以，个体共享式的经济已经让中国进入了一个新的时代，基本完成了从制造业到新服务业的全面转型。共享经济的发展，也更有利于大规模定制的开展，符合供给侧改革的思路，让商业变得更加有效，更加贴近市场需求，毕竟每个电商从业者都会对自己的业绩负责，每个个体的积极性责任感完全被调动出来，谁敢远离市场、谁敢官僚就必然被淘汰。
我们虽然已经看到了中国经济依靠共享式互联网经济换挡，但要真想提速，还需要更全面的发展，根据智联招聘全站大数据显示，东部地区依然是人才需求量最高的区域。从2016年第二季度不同地区发布的在线职位数量来看，东部地区的招聘需求占全国总量的 73%，中部地区和西部地区的招聘需求分别占全国总量的12%和10%，这表明了经济形势最好的东部地区依旧是吸纳就业的绝对主力。换句话说，我们目前的新经济只集中在东南沿海地区，而没有形成明显的全国扩散，在更广阔的土地上，依然有巨大的潜力可以开发，需要我们将人才，将基础设施、生活配套、教育资源引入其他省份和地区。让中国经济能够尽可能的平衡起来，而不至于将东西部的落差继续拉大。
中国经济过去的十年走了一条劳动力密集型的制造业之路，我们靠艰苦奋斗迎来了今天的局面，未来制造的方面大部分可能会交给机器人来完成，而越来越多的人则会逐渐转移到相互的服务上来。个体化工作，共享经济，人通过平台相互服务已经为我们勾勒出了一个新经济的蓝图。
胸罩内衣突然卖不动了 背后的真相究竟是什么？
面包财经 07月26日 07:08
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是的，很多上市公司说今年胸罩突然卖不动了。
胸罩和内衣突然卖不动了？是的，几大主营胸罩和女性内衣的上市公司在近期都交出了悲催的成绩单，销售业绩在今年几乎同时出现了下滑。
其实不仅是胸罩和内衣，很多以女性为主要消费群体的奢侈品牌早在前两年业绩就开始衰落。尽管“她经济”的概念被热炒，从文胸到奢侈品的数据却显示出：作为消费主力的城市女性正在捂紧钱袋；而农村市场的消费力也很难支撑超预期的增长。
胸罩内衣突然卖不动 上市公司业绩大滑坡
在港股上市的文胸和内衣品牌商安莉芳（1388.HK）发布业绩预警称：2016年4月—6月整体销售较去年同期下跌约18%，同店销售也按年下跌超过十个百分点。都市丽人（2298.HK）则预计今年上半年利润下滑近四成。A股公司业绩同样不理想，去年才上市的汇洁股份今年一季度利润就下滑了超过一成，公司总经理也于近期辞职。
安莉芳是中国销量最大的胸罩与女性内衣厂商。集设计、制造及分销于一体，其旗下产品种类包括胸围、内裤、紧身衣、泳衣、睡衣等。有安莉芳、芬狄诗等七个品牌，覆盖各年龄层次，拥有2000多家零售点。
安莉芳的业绩下滑早有征兆。2014年该公司利润出现下滑，去年虽然出现了恢复性的增长，但该公司关闭了超过100家销售网点。
2013年之前该公司的营收和利润经历了持续的增长。从2008年到2013年，六年时间，营收增加了1.29倍，净利润更是大增1.75倍。这种增长在两年前遭遇了持续的打击，下图是该公司近年来营收和利润走势图：
业绩下滑促使安莉芳继续关闭店面。截至2016年6月底，安莉芳的零售点为2186个，较2015年底减少了30个。
女性消费意愿下降 奢侈品同样挺不住
胸罩和内衣销量下滑只是最近几年消费疲软的一个缩影，在此之前主要针对女性用户的奢侈品早已经出现了疲态。
来自法国的化妆品品牌欧舒丹（0973.HK）近年来的业绩增长多依赖中国市场，为了扩大对亚洲尤其中国市场的影响力，其2010年选择了香港主板作为上市地。但2015财年欧苏丹归属于母公司股东净利润减少了9.8%。
同样将中国市场作为增长点的普拉达（1913.HK）2015年营收下降，净利润更是暴跌26.59%。普拉达在财报中称，2015年国际奢侈品市场经济环境艰难；亚洲市场的艰难时期对整个地区的销售表现造成重大影响，尤其是中国大陆游客的减少，使得香港和澳门的销售较其他地方遭受了更严重的打击。
一系列与女性消费相关的鞋履品牌、珠宝首饰、化妆品乃至快时尚品牌，同样遭遇压力。典型的包括最大的女鞋分销商百丽国际、珠宝品牌周大福、国产化妆品巨头上海家化乃至优衣库最近一年的营收和利润都遭遇了下滑压力。相关品牌的财务数据和分析可以在面包财经微信公众号（ID：mbcaijing）上查看历史文章。
欧美与国产品牌同时遭遇压力，营收与利润遍布各个领域，并不能简单归咎于某个品牌自身的策略失当，整体的消费力下滑才是更大的背景。
安莉芳在2015年财报中称：消费者在经济环境未明朗的情况下，抱持谨慎的消费态度；中国内衣零售行业正面对经济增速放缓及竞争加剧带来的挑战，消费者消费意愿下降，影响整体行业的增长。
消费渠道变革 还是消费者真的没钱？
销售渠道的变革和消费者喜好变化的确是很多品牌遭遇压力的重要原因，都市丽人甚至将微商冲击作为业绩下滑的主要原因之一。但整体消费意愿下滑才是正严峻的威胁。
很多崛起于电商平台的互联网品牌日子甚至比传统品牌更难过。比如著名的互联网服装品牌韩都衣舍其毛利率、净利润率甚至低于大部分A股服装类上市公司。
统计数据显示，2016年上半年，中国全社会消费品零售总额为15.61万亿元，同比增长10.28%，增速创下了新低。2008年中国全社会消费品零售总额增速曾高达22.72%，即使到2013年增速也在15%以上。短短三年时间，中国全社会消费品零售总额的增速降幅接近三分之一。下图是面包财经根据官方数据绘制的消费增幅：
当一二线城市消费日趋饱和之时，不少消费品着力于开拓三四五线城市和农村市场，但从这些品牌最近两年的财务表现来看，农村市场很可能比预想中要糟的多。
据国家统计局数据，2015年中国农村居民人均消费支出为9223元，城市居民的人均消费支出高达21392元，是农村居民的2.32倍。过去十多年，城镇居民与农村居民的消费支出差距不仅没有缩小反而在扩大。下图是面包财经根据官方统计数据绘制的城镇与农村消费支出对比：
2005年中国城镇居民的人均消费支出比农村居民多5387.48元，但到2015年这一数字已高达12169元——差额已翻倍。
农村市场消费疲软归其根源是收入低，手里没钱，而不是真的没有需求。农民工务工收入是农村的主要收入来源之一。据国家统计局数据，2014年和2015年全国农民工人均月收入分别为2864元和3072元，在扣除必须的刚性开支之后，消费提升空间其实非常有限。
此前面包财经曾撰写过一篇关于牛奶行业的文章，在读者留言中有不少来自三四线城市和农村的声音，这些留言或许比统计数据更能反映出诸多大众消费品最近两年突然遭遇压力的原因：
“什么产能过剩，明明是无力消费，大量的人失业下岗”、“就是无力消费，想喝牛奶的人多了去啦”、“100块钱买一箱牛奶就差不多了，是买不起了”、“很多工厂、商场、商铺、门店都倒闭了很多了，没有钱挣就没有钱买东西了”……
本文作者：面包财经（ID：mbcaijing）
95后，互联网孵化的新生“力量”
商学院杂志 07月25日 14:35
分类 :财经
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我经常跟身边的朋友说，从70后、80后、90后再到95后，很少有一个国家会以十年甚至五年来区隔一代人，但是换一种思考方式，中国改革开放近四十年来走过了发达国家数百年的历程。
文/汪冰
我经常跟身边的朋友说，从70后、80后、90后再到95后，很少有一个国家会以十年甚至五年来区隔一代人，但是换一种思考方式，中国改革开放近四十年来走过了发达国家数百年的历程，就不难理解我们的五年可能是别人的几十年，人的变化不过是社会迅疾发展的映照，而时代也正是通过人的风貌得以彰显。上个世纪90年代，中国正经历着经济的高速增长，很多95后正是在这种相对丰厚的物质条件中长大，他们用过好东西，见过大世面，网络从小就陪伴他们长大，他们注定比父辈视野更宽，更加张扬自我，同时要的也更多。
他们的语言世界:我也真是醉了
网上有人问90后和95后的区别，我看到最经典的回答是，“君生我未生，我生君已老”。在这个时代“老”是一件太容易的事儿，分分钟就可能因为不知道一个网络热词而被判定为“out”，被打入另册! 这点在95后身上更加明显，他们不愿意去适应上一辈的语汇，相反，从接触网络开始他们就在共同创造属于他们自己的语言，三两句话说不到他们的心里，也许你就已经失去了和他们再交流下去的机会。习惯互联网社交的他们，不爽就随时拉黑，话不投机就立马闪人，不感兴趣就马上取消关注，延伸到现实中，他们对人际交往中的误解和隔阂也耐心下降。这也就注定了，在真实的社交中能持续地让他们专注而兴奋是一件愈加困难的任务。要知道每个发言者比拼的对象都是手机里几十个App，上百个公号和上千名好友。既然互联网提供了无尽的社交可能，为什么要为不懂自己的人浪费时间？
从小就混在互联网上的他们，认为人与人之间比拼的不是年龄而是实力，年纪轻轻也可以拥有数百万粉丝。我服你不是因为你比我老，而是你有真本事。互联网也提供了一种“去中心化”的扁平社交关系，没有人知道屏幕背后的你是谁？多大？所以，从小习惯了畅所欲言的95后，对所谓权威并不感冒。某大学的辅导员被采访的时候说，“现在学生很善于表达自己的观点，经常在群里吵得不可开交，如果聊着聊着感觉囧了，就找出辅导员生气的照片，P一下就扔出来，我们也只能以‘我真是醉了’这些网络流行语自我解嘲下。” 看见没有，权威与领导随时可以成为被戏弄和攻击的对象，从90后再到95后这似乎是一个不可逆转的趋势。一位资深的企业管理咨询顾问跟我说，从80后、90后到95后将对企业管理者提出越来越高的挑战，你要有料、有趣还得有自黑精神。
“Z世代”就业观:强烈的自我实现愿望
有人将90年代中期至2000年代初期出生的一代人称为“Z世代”，32%的美国“Z世代”被调查者都表示他们最大的愿望是在未来10年能够从事自己梦想的工作。这从另外一个侧面也说明，物质越来越富足年轻人自我实现的愿望就会越来越强烈，按照马斯洛的需要层次理论，这也是最高层次的心理需要。从70后、80后、90后再到95后，这一趋势也越来越明显，换句话说，如果一个公司无法证明他们自己能为95后提供他们梦想的工作就可能瞬间被他们淘汰。是的，不是公司炒掉他们，而是他们抛弃公司。当一个人急切地把自我实现作为工作的目标，就意味着他越不能容忍在无关的事情上浪费时间和生命，从另外一个侧面也许意味着他们对无聊、无趣和无意义工作的容忍能力也越来越低。
我还就此话题专门采访了一位创业企业的中层，她对我说，“95后的生活环境更优越，科技日新月异发展，所以他们追求更多的是自由，是空间。95后的思维眼界更能给团队注入新鲜活力，但是他们需要的是更加弹性合理且人性化的关注，KPI这种东西真的不适用于95后。他们需要的是真正的关怀，不要期待他们会拍马屁捧臭脚，只需给出他们空间、压力、明确的工作指向。” 当然，最后她还不忘最后幽幽地加上一句，“看着他们，我觉得自己已经老了。”其实，她还不到30岁。
集体主义VS自组织
不仅如此，“集体主义”对95后而言已经在逐渐消解，互联网实现了各种小众的“自组织”，无论你喜欢什么，你都能在网上找到同好，一个网上ID可能同时是几十个组织或圈子的成员。他们参与或者离开一个集体完全取决于这个集体是否能充分满足他的需要，他们的身份认同和归属感需要满足方式更加多元化，所以对某个集体的依赖性也在下降，而他们的父母那一辈可能觉得离开集体的生活简直是不可想象的，而对于他们，离开手机的生活才是世界末日。
用一个95后的话说，“早上可以设闹钟，吃饭时可以刷朋友圈，上课无聊了可以上网，下课了，可以看电影，晚上要是拿着手机不聊会儿天，觉都睡不着。” 网上与线下，他们的身心同时生活在两个平行世界中，现实世界的缺憾可以让他们随时躲进虚拟世界的怀抱，毕竟那里有几乎他们所需要的一切，而且全天候敞开供应！如果在一个圈子或集体遭遇排斥，他们马上就能找到一起吐槽的人，甚至因为共同的吐槽形成新的圈子和归属感，人际关系的断裂与重建从来没有这么容易和迅速过，于是所谓集体压力对这一代人越来越不是个事儿。
这是个看脸的时代
但是，无论文字还是符号，网络社交的一个特点是现实社会中的诸多特征比如社会关系与阶层都被隐去了，所以95后有时候也会网络与现实傻傻分不清。他们对人可能没有父母那一辈的戒心，单纯的另一面可能是不成熟和冲动。网络带给他们多元的价值观，但是却没有教给他们足够的判断力，但是见多识广的他们往往自觉已经“成熟过人”。我的一位朋友就说，她目前最头痛的就是来她们公司实习的“职场小白”都不觉得自己是“小白”。在某App的一项关于陌生人社交的报告中发现，“在看脸的社会里成长起来的95后，也是外貌协会的忠实粉丝！较之62%的90后看脸的比例，95后更是达到了81%！颜值高于一切，貌美就是硬道理！”“90后更多人搭讪也考虑就近，吃起窝边草；而生机勃勃的95后们，超过60%的人都喜欢搭讪远距离的人”。这些特征似乎都让人嗅到了一些不靠谱的气息，但是谁叫他们年轻呢，大概“再不疯狂，我们就老了”这样的遗憾会越来越少吧。
最近在地铁里看到了某手机品牌广告，“我不愿被束缚，我不愿慢慢前行，我不愿浪费一秒，我不错过每一个精彩，我不愿千篇一律，我不愿顾此失彼，我要的，现在就要！”我觉得这简直就是95后精神世界最好的注脚。95后已经来了，你准备好了么？我只想诚心诚意地跟他们说一句，“请带着我一起玩儿吧！”
汪冰，
江南愤青：我为什么投资越南
江南愤青 07月25日 14:35
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在全球大的机会没有的情况下，一般最好的办法其实是休息，还有一个办法就是寻找一些小机会。
首先，还是欢迎大家加我的新微信jnfqcy，大家一起交流探讨。
来源：聚秀社区（微信公众号：juxiushequ）
去年六月份我写了一篇文字提到P2P基本寿终正寝（江南愤青：电商模式的P2P今年必然寿终正寝），然后觉得资本危机很快会出现，冬天来了，创业者且行且珍惜的文字。写完后觉得冬天来了，最好的办法是什么呢？就是休息，所以我就离开中国，走全球走了三十几个国家，回国的时候感觉自己挺英明的。为什么呢，因为那些留在中国勤勤恳恳努力创业投资的人，发现都死得差不多了。尤其是玩股票的人，基本上都残了。
很多时候，我总觉得投资也好，创业也好，择时是比择事更重要的事情，时机不好的时候，你越努力越勤奋，一定死得越惨。还不如什么都不做，人这一辈子，吃吃喝喝能花的了几个钱，我玩了一年，最多才花了几十万，但是如果去年去做投资，少说要亏个几百万上千万，学会休息很重要。
在去年旅行的时候，我想了不少问题，也前后写了几十篇文章，其中有一篇文章就是全球投资机会的思考。当时我在硅谷的时候，走访了几十个互联网公司，有一个很明显的感觉就是美国也不便宜了，有很长一段时间，我们都觉得中国的互联网估值严重不靠谱，一个还没上市的公司的市值都已经比二级市场的估值还高出很多，明显不现实的事情，当时相对比美国还是很便宜的。但是去年到今年来看，美国的忽悠一点也不比中国要低，估值也一点都不低了，本来还有很长一段时间觉得美国价值洼地还有，现在明显感觉不到一年时间美国也不靠谱了，至少性价比不高了。
其实，大家来反思下当前的所谓中国L型的未来趋势，我个人感觉跟中国本身其实关系不大，当前重要的问题其实是全球经济来看都呈现出增长乏力的态势，很难找到大的增长性机会，当前的经济危机或者金融危机，发生的概率很高。
这种情况下，中国也一样很难独善其身，这个并不是中国独有的，是全球性的问题，这种情况下，要找到盈利性的机会其实难度是很大的。
大量的资金充斥在国内，到处寻找出口，使得国内竞争更加激烈和恶性。这个是大宏观层面的问题，需要较长的一段时间寻求解决方案，短期来看难度很大，所以我一直觉得所谓的去杠杆，去产能，或者供给侧改革也好，都是美好的设想，行动中，将会是巨大的痛苦和煎熬，还要伴随着一系列实体企业和非实体企业的死亡，包括大量的既有财富阶层的利益重新再分配，这个是痛苦的过程，非常的现实。
所以，在全球大的机会没有的情况下，一般最好的办法其实是休息，还有一个办法就是寻找一些小机会。
所以，学会全球范围内思考方向，寻找机会，就成为了我去年一个很重要的命题，我去年开始觉得东南亚存在一些小的机会，我自己也在东南亚呆了挺长一段时间，居住在非常破旧的公寓楼里，希望更加接近普通民众的生活圈子，学习他们的思维模式，看他们所在的国家。下面是我自己的一些简单思考，因为今天会议时间较短，所以我就讲个大概。
北美洲来看，美国虽然全球还是最重要的发动机，但是由于一方面本身已经处于顶部，道指创出新高，大量资金回流美国，同事包括中国在内的资金也大量不计成本的流入美国，严重推高了美国的投资泡沫，虽然还有一定上涨空间，但是性价比其实已经不高了，前面简单说了美国的估值泡沫也很严重，但是美国政治稳定，社会虽然有一些小摩擦，但是总体还是全球最为安全的避风港，这个角度来看，资金求稳定收益配置，其实美国还是有一些机会，但是从高收益角度来看，美国机会显然不具备吸引力了。
南美洲则一直处于动荡期，阿根廷，巴西曾经的金砖四国目前都政局紊乱，短期内很难走出困境，而且这几个国家都是严重劳工保护过度，政府上台承诺了大量的不切实际的约定，让这个国家基本陷入民粹政治的境地，非常的麻烦，都不是一朝一夕可以解决的，尤其是巴西。一堆腐败的政客指责一个可能并不腐败的总统腐败，非常的搞笑。远离南美是必须的，我住在巴西的一个小公寓里的时候，从二楼窗户里看到彻夜的打砸抢，非常的让人感慨。我第一觉得要离开，第二感觉中国还是非常的不容易。一个稳定的治安是一个国家往前走的必然保障。
巴西的核心问题其实还是结构失衡，利益分化，都不是一朝一夕可以改变的。
另外，欧洲也非常的麻烦，全面穆斯林化使得这个地区注定陷入很长时间的不安全阶段，欧洲是属于典型吃饱了撑的开始圣母心泛滥。过去几十年经历了和平太久，忧患意识的丧失，加上高福利待遇的存在，使得欧洲失去了目标，不知道往哪里去。另外关键问题是欧盟成员之间严重发展不均衡，估计很快还有更多欧盟成员之间的矛盾出现。
我在北大百年讲堂演讲的时候就说，英国脱欧一定会成功，欧盟可能还会解体，解体的根本性原因就是不对等的经济发展，而且欧盟本身很大程度上是政治的产物并非经济的产物，尤其后期扩大成员国的时候，那就是赤裸裸的政治意图主导。这种依赖博弈产生的物种很难适应未来一段时间的各种激烈对抗，既然是政治产物，必然注定欧盟的效率过低，谈判地位的不对等，都是未来不确定性的根本。
一个不稳定的政治结构下，谈经济发展本身就是很扯淡的事情。
从欧盟成立以来到现在的实践都证明欧盟成立之后，欧洲面临的更多的是是衰退，而不是大发展，使得民众无法产生信心。在一有危机的时候容易出现不妨就换个方式试试看的错觉，这个其实是人性，而且民众长期安稳，缺乏忧患意识，容易出傻逼民众，喜欢把不可逆的政治当成儿戏。这种情况，欧洲短期内逆转基本可能。资本必然会寻求新兴领域。
澳洲体量太小，不用看了。南极洲没人会去，非洲交易成本太高，剩下就是亚洲。亚洲里西亚打架，没人去。东亚已经是过了发展最高峰的时期，平稳下滑区间。剩下其实就是东南亚了。东南亚里我最看好的是印度、印尼和越南，都是人口红利很明显，政治结构稳定，这几年年发展也很不错的国家。
但是，从直观来看，印度十二亿人口，有十亿没把自己当人看，天生认为活该做贫民，这种国家缺乏欲望，哪怕会有一段高速发展期，也很难维持多久。印尼穆斯林人口太多，整个国家一亿多穆斯林，缺乏稳定结构，虽然都是温和派，但是谁知道温和多久。另外效率过低，穆斯林假日和约束都很多，导致实际交易成本也很高。
所以，我个人更看好的是越南。核心是越南依赖大陆，承接了
大量的中国制造业产能，本来由于越南缺乏配套行业，使得对大陆竞争优势不明显，但是随着中国社保法案等推出，不断的推高了大陆的劳动力成本，以及过去几十年财富积累，使得大量年轻就业者的就业强度和效率都无法得到保证，最终结果就是劳动力成本高到制造业无法承受的水平，这部分产能转移最明显的区域就是越南，
一些相对低端，对人口依赖的产业基本实现产业转移，越南人口相对年轻，平均年龄在三十岁左右，这个国家的信仰跟大陆很接近，也是半无神论信仰者，就是说，信是信佛的，但是也没太当回事，佛教对信徒的约束度相对较低，使得越南很像大陆八九十年代，目前也处于一种狂热的一切向钱看的年代，这种年代表现出来的就是对钱的渴望和欲望，而我个人感觉。
一个从赚钱和发展角度来看，
一个国家的年轻人如果不爱钱，那么基本就不会发展，刺激一个经济体向上还是要有一批努力赚钱的年轻人和企业家，爱钱本身并没有错，不用太道德层面指责。
去过越南河内的都知道，出租者被宰客十倍以上是比比皆是，胡志明更是如此，这种情况下的越南呈现出的投资机会还是可预期的，另外东南亚军事强国里越南当之无愧，他自认为亚洲第一陆军强国，想想也是，打过法国、美国和中国，这样的国家有点可怕，所以也相对稳定的政局。军事实力保障很重要。
唯一的不稳定因素就是中越关系，从投资角度来看，这个因素会是比较大的麻烦，很难具体判断。所以越南虽然有机会，但是只能是小机会。从当前的全球经济格局来看，资产配置越来越成为主流模式，大钱应该配置在中美这样的国家，相对稳定，而小钱则要配置在新兴发达国家，这样才能寻求高爆发机会。
越南这样的国家，无法承受大的资金，体量太小。
越南总共的二级市场八百多家上市公司的市值不到3000亿人民币，一天的资金成交量不足十亿，这样的市场，要容纳大的体量是不容易的，但是配置点小钱，还是非常具备想象空间的，所以符合我说我的有些小机会的认定。
作为个人投资来说会是很不错的选择，关键到越南也挺方便，随时可以去。总体的成本也不高。
所以，我们在越南入股了券商，落地了江南1535之后的下一步将是在越南设立资产管理公司，联合第一海外，大越金控、弘哲财富在越南发行设立基金，帮助全球资金在越南进行更好的配置越南市场。目前越南市场在我们进入之后，很蹊跷的走出了六年来的新高，趋势性机会我个人感觉基本形成，我自己也相信，聚秀资本和江南1535落地越南，相信将会有不少收获。
延迟退休养老金名存实亡 是谁动了你的“棺材本”？
刘誉儊 07月23日 20:53
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看来我们要正如网上所说的，为了能活到退休这一天，为了我们的养老金，从现在开始好好吃饭、好好睡觉、好好照顾自己。
话说80后这一代真是悲哀，出生的时候，国家不让咱爸妈生，到了自己生孩子的时候国家又计划着让咱们多生；买房的时候房价暴涨，工作了又说让我们干到65岁，多交几年税费养老金。
这唱了一出又一出，80后承受的压力比任何一代都要重。延迟退休，说了好几年，生怕咱们老百姓不干活，却忽视了咱们工作了多少年，是不是还适合在岗位上工作，关注的点在于是不是要发养老钱。对盼望着永不退休的人无关紧要，而最倒霉的就是那些做大量体力劳动，做高污染的底层人民，而这些人谁考虑过他们的感受？
推迟退休年龄，不是延长工作年限，其本质是推迟发放退休金。
其实退休和领取养老金是两码事，政府说了，将来退休时间是弹性的，退休年龄是个区间，你想40岁退休也没问题，但是你想领取养老金，只能到了能领的年龄，就是说咱们年轻时交了该交的钱，花甲之年还得在岗位上干活，不干到退休年龄不给发钱！
咱们谁都清楚，退休前后工资差别巨大，工作时间延长了，交的养老钱还是一样多，但是领钱的时间变短。这样就只有两个结局，要么累死在工作岗位上，要么退休不久就归西。其实要是真的推迟了，很多人等不到拿钱的那一刻就过劳而死了，身体不好没人雇佣，但离领退休金还有好几年，还得找活干挣“棺材本”交社保。
延迟退休的目的就是为了拿咱们的钱来补养老金的缺。
我国地大物博十几个亿的人口，60岁以上的老人就有2.2亿人，占比16.1%，老人越来越多，总不可能让老人少活几年吧；这样就会造成领钱的老人越来越多，交钱的人却少了，并且交进去的钱还不能保证每个老人都能拿到钱。加上
有的人不交钱也能领钱，这部分人就是咱们庞大的军队、公务员队伍，至今没有任何机构给出具体的人数到底有多少，而咱们老板姓纳税人却真金白银的养着。这样入不敷出，就会形成一个缺口，政府发放退休金减少，养老金收支失衡，让咱们拿钱买单。仰仗老百姓人多力量大。但是这个缺口有多大，谁都无从得知，只有想方设法让交进来的钱越来越多，发出的钱越来越少来弥补养老金不足。而延迟退休就刚好补了这个洞，先交钱再退休，其实到了我们退休了也不一定能领到钱，细思极恐。
政府没钱了让我们老百姓掏腰包，社保基金赖账，这事儿任谁谁都不干。这不摆明拿我们的辛苦钱吗，辛苦干活了大半辈子，到老了又要干活还得交钱，这耍赖有点过分吧。
对于花甲老人们来说，退休是颐养天年、是天伦之乐、是自由的梦想，有的人身体已经不堪重负，健康状况每况愈下，延迟退休就是这些老人拖着残生继续在岗位上服役，每个人的寿命都是有限的，说不定哪天就倒在工作岗位上，争个烈士的名声，但是又有什么用呢？到老都要剥夺他们闲暇的权利，对于他们来说，到了花甲之年继续工作就是对死亡的加速，生命权利的剥夺！几乎一辈子都在工作，这哪是养老，这明摆着抢眼坑老！呜呼哀哉！
看来我们要正如网上所说的，为了能活到退休这一天，为了我们的养老金，从现在开始好好吃饭、好好睡觉、好好照顾自己。养老金缴纳的是国家的大事，也是政府的大事，更是关乎我们每个人的切身利益。希望政府能够完善养老制度，使其更加符合我国经济发展现状，更加合理科学，尊重民意，并真正为老百姓着想，让每个人都能老有所依老有所养。
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死亡或重生：PC业的未来在哪？
商学院杂志 07月23日 19:41
分类 :财经
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预测任何特定技术即将死亡都是不明智的，而预测PC消亡更是非常不明智，因为这种说法已经失败了好几次了。
预测任何特定技术即将死亡都是不明智的，而预测PC消亡更是非常不明智，因为这种说法已经失败了好几次了。
但是，大家基本都认可这样的说法：PC已经不再主导计算机领域，特别在是普通消费领域。
根据Gartner的分析师分析，全球范围内的传统PC（台式机和笔记本电脑）销量从2012年的343百万台衰减到2016年的大约232百万台，而销售额从2012年的2190亿美元到今年预测约1220亿美元，下降了970亿美元。
当然，这其中包含了一些短期经济因素——低油价和政治不确定性导致巴西和俄罗斯等市场的衰退。作为免费下载Windows 10可能是一些人不需要购买新硬件的原因。但是，长期的趋势是明确的：我们不再如过去那样购买PC了，因为我们不再那么依赖它们。
微软的愿景是将Windows电脑摆上每个家庭的桌子。至少在富裕的地区这一目标是达到了。然而现在，特别是在家里的个人电脑，经常被遗忘在积满灰尘的角落。
这是因为出现了智能手机和平板电脑，它们使用起来更容易以及更快，并且可以做绝大多数你原本需要用电脑做的事情。倒是很多标准PC或笔记本不能做的事情智能手机反而能做。
换句话说：PC制造商正在挣扎——而且大多数不能回答苹果公司首席执行官Tim Cook去年提出的问题：“为什么你会买一台PC？”
这并不意味着个人电脑已经死亡：今年232百万台的销量还是事实。（我现在写作使用的正是PC，企业仍然会是PC的大本营。）然而，这意味着PC需要改变了，PC制造商更需要改变了。
你的电脑已经不像你父亲的PC——带有米色框软盘驱动器的大盒子台式机变成了光滑的笔记本。PC业更多的变化还在继续，以下是未来几年可能会发生的一些变化：
1.追求利润：根据Gartner的分析，在这个衰退的市场行业中，“超极本”仍然是其中在增长的业务。分析师预计这种豪华设备今年能有346亿元的销售额，较2015年相比增长16%，这可能是PC市场三年内最赚钱的业务。原因在于，一台廉价的500美元笔记本利润率约5%，即25美元，而一台1000美元的笔记本有大约25%的利润率，即250美元。
2.重视游戏PC：出于同样的原因——可观的利润率——个人电脑制造商会去开发游戏PC。这肯定是一个每年只会卖出去几百万台设备的小市场，但游戏PC起价850美元，并且高端设备很容易卖到1500美元。
3.制造商进一步分化：PC制造商将进一步多元化，许多中型电脑制造商正艰难地应对微小的利润，或即将整体退出市场。其中一种选择是，可以尽量分散风险，使PC业务只作为公司更广泛的业务的一部分：以出售PC的方式进入企业业务门槛，从而卖出更昂贵的其它设备。
4.制造商转向服务商：物联网可以帮助PC制造商找到让客户满意的赚钱新方法：例如Gartner表示，供应商可以使用传感器来检测电池是否太热或硬盘驱动器是否超负荷劳累，他们可以主动提醒客户，提供电脑检测和组件替换的服务。这样服务可以增加收入和提高客户忠诚度。
5.PC更像智能手机：这是不可避免趋势，因为大多数人的标准计算设备已经变成了智能手机。这将通过几个不同的方式发生：Windows 10中已经出现了App商店，chrome笔记本认为大多数的数据处理和存储将在云端完成。这意味着从UI设计和后端工程的观点来看，大多数PC的应用程序将逐渐变得更像App。
不管怎样，PC在未来数十年内都不会消亡，但是PC地位在下降，成为如智能手机、可穿戴设备、虚拟现实设备等新兴技术的一种平行选择。
A股已被治成一潭死水(IPO笑、股民哭)！
黄斌汉 07月23日 19:23
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美股天天新高、A股天天调整。A股现在除了“万宝事件、退市欣泰、IPO”，什么都没有了。没有信心、没有希望、没有信仰、没有信任。
美股天天新高、A股天天调整。A股现在除了“万宝事件、退市欣泰、IPO”，什么都没有了。没有信心、没有希望、没有信仰、没有信任。
论希望：现实只有遥远的梦!
A股一治就死，一放就乱飞。现在是什么周期？是大治周期，天天整治，全是人治。游资死了，杠杆死了，资金死了……还有活的吗？有！都赖活着！因为超跌的A股在等待管治放松的那一天！
虽然现在吃饭行情被治得变成了鸡肋行情。但超跌的A股价值还是有的，永远严下去并不是A股市场的规律，严得不行了就会放松一些。因为只有活水才有价值！
论信心：除了扯谈只能坚持！
信心？你对A股有信心吗？有，当然有，对中国有信心就是对A股有信心。中国现在的机会和活力世界第一，怎么没信心。只是A股现在……除了坚持。没有其它太多的信心。底就在这里，只是底爬不起来，需要时间和改革。所以，只能坚持！
论信仰：……？这个，不好意思，我没想过A股信仰是什么！
好吧，大周期的，我们继续对呼吁对A股进行大改革。让停摆了20多年的证券市场设计中心重组动起来！大动起来！大改大治起来！
不要再让这个奇葩的IPO规律再害股市和国家。不要再让(IPO笑、股民哭)继续延续下去！因为影响健康！
老建议、简单提：
1、IPO先上新三板1年晒晒
2、对主板不达标企业立即转板
3、让指数有用起来，学学MSCI指数。对所有指数进行相应的资金配制。
下周新机会周一早上发布“360借壳概念逆市大涨 一股严重被遗漏！”敬请期待！或关注微信公众号“黄斌汉”，关注时会自动收到股票名称。360即将拆分企业和消费者业务， 独立为两家公司，这个借壳的故事背后有风险，但我给大家精选最保守又安全又有短线爆发力的机会！
中国股民为何普遍不适应长期投资？
郭施亮 07月22日 19:57
分类 :财经
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中国股民为何普遍不适应长期投资？
中国股民为何普遍不适应长期投资？
近一段时期，虽然股市仍处反复震荡的过程，但仍难挡部分上市公司股价创出历史新高的表现。其中，我们熟悉的长期大牛股贵州茅台，更是在市场投资者犹豫的过程中反复刷新历史新高水平。换言之，对于那些长期持有贵州茅台股票的投资者而言，若期间不被清洗出去，则长期持有的复合投资收益率却是相当惊人。
不过，对于中国股市来说，能够从真正意义上给予投资者带来长期稳定投资收益率的股票非常少。相反，对于多数股票投资者而言，他们往往热衷于在相对高位接盘，或者是频繁采取追涨杀跌的策略，由此导致自身的持股市值不断缩水。因此，纵观中国股票市场的历史，能够在相对底部进行布局建仓，而后通过股票中长期上涨来实现利润扩大化的投资者，却是少之又少。
股市波动率高，散户化程度高居不下以及机构投资者投机比散户还要强烈等现象，当属中国股市的主要特征之一。很显然，这系列的现象背后，归根到底还是中国股市的发展仍然不够成熟的真实体现。由此一来，对于多数散户的不理性投资行为，或许也很难从根本上得到修正。
就现行的规则显示，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。但是，对于持股时间在1个月以内的，则红利税税负仍然达到20%。至于持股时间在1个月至1年之间的，则其红利税税负维持在10%。
对于红利税税负的规则调整，确实给持股时间超过一年的投资者带来实实在在的利益。但是，纵观中国股市的历史，持股时间达到1年以上的投资者占比，却是少得可怜。相反，对于普遍投资者来说，其持股周期往往局限在1年以内，更有甚者不足1个月的持股周期。由此可见，对于红利税税负的设置，真正能够享受到免征优惠的投资者比例，确实是少之又少。
时下，中国股市正处于政策底部区域，且市场似乎逐渐把3000点当作是市场新的价值运行中枢位置了。与此同时，从长期资金的引导情况来看，无论是养老基金、保险基金，还是外资资金等，其引入A股市场的进程，似乎有提速的预期。但是，从实际情况来看，这类长期资金的逐步引导仍需要有一个不短的过程，而例如养老基金这一类长期资金来说，市场也更期待其更实质的入市举措落地。
实际上，随着长期资金的逐步入市，未来将会逐步提升中国股市的机构投资者占比。受此影响，未来股市的波动率有望得到逐步降低，而市场的稳定性也将会得到一定程度上的提升。但是，在这样的环境下，实际上也会对市场中的散户化占比起到一定的压制影响，甚至不排除未来会倒逼更多的散户投资者把资金投放至专业机构投资者身上，此外还有不少投资者或可能被市场淘汰。
通过长期投资获得超预期的投资回报率，对于不少投资者来说，往往是一个美好的愿望。但是，在实际操作中，因市场波动率太大，股市投机色彩远甚于投资色彩，而真正能够遵守长期投资的策略，且在相对底部区域进行布局建仓的投资者，却是少之又少。相反，对于更多的投资者来说，因他们对股市行情把控不好，时常揣摩错误市场的运行方向，最终导致的结果，却是投资者进行被动的长期投资，而留给他们的，往往是漫长而又煎熬的解套等待。
股指重挫，惊现幕后大阴谋
一条财经 07月22日 17:12
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股指近期持续缩量，且连连下挫，股民赚钱效应降低，甚至亏损，其背后隐藏着何种阴谋？
【“一条财经”（微信ID：ytcj123）提要】
撰文：鳄启
股指近期持续缩量，且连连下挫，股民赚钱效应降低，甚至亏损，其背后隐藏着何种阴谋？
【正文】
股指近期持续缩量，且连连下挫，股民赚钱效应降低，甚至亏损，其背后隐藏着何种阴谋？
下面我们就用客观的事实来揭秘股市中的一系列阴谋和假象！
我们从上图，很明显的能看到目前的大盘环境是处于什么情形。
首先，在中国，A股市场是受政策影响性非常强的一个市场。国家管理层的一些意见和意图往往会成为市场的一个风向标。所以我们要紧跟政策的导向来制定我们在股票市场上博弈的操作策略。
在上图中，我们知道股市从2500点一口气涨到5000点，都是杠杆惹的祸，那一波行情就属于疯牛行情。
但是杠杆是把双刃剑，既能够很疯狂的使得股指不理智的上涨，也一样会使股指更为恐怖的下跌。
国家管理层为了抑制“股市疯牛病”的蔓延，最后很坚决的用去杠杆的方式结束了那一波变态的行情，留给市场的却是那些密密麻麻的套牢筹码。
试问当前的量能，如何能与套牢筹码的量能来比较？很明显，当前的环境不支持股指单边上涨。所谓“治顽疾需用缓药,急则崩！”
其次，近期证监会在继“欣泰电气”被实施退市后，又在紧锣密鼓的调查一大批上市公司，尤其是一些市场中反复活跃的“妖股”。一旦被查出有大问题，那么管理层会毫不手软，实施退市制度。
所以目前市场上那些一线的游资，都不愿意在现阶段刀口舔血的环境中再次出手，从而也导致了市场上个股的持续性和活跃性降低，赚钱效应大大降低，甚至出现“只要你敢买，就敢套牢你”的现象！
资金是市场的灵魂，如果资金不愿意出手在这个位置去运作，那么股指和个股的表现也一样会大打折扣！
再者，上周末，证监会也放出了一些消息，其中最大的莫过于对券商的评级级别的下调。券商是A股市场的先行指标，不管是处于什么消息和情况，如果券商无法走好，从侧面上我们也能够看到市场的一个缩影。毕竟市场走好的直接受益者是券商！
尤其近期从数据上得知“券商保证金净流出160亿”，从中得知市场资金是外流的。既然资金在持续外流，就会导致获利盘或者说不看好市场的一些资金都会持续外出。故此短线上市场是偏空的！
最后，我们从技术上来分析，股指在“英脱欧”开始到现在红盘三周，如下图所示：
在股票市场，有个不成文的规定，三天不追涨。那么，在股指已经连续红盘三周，下方获利盘已经很大的情况下，请问是上涨的概率大还是调整的概率大？
另外，一般来说周五的市场交易相较冷清。因为管理层往往会在周末会出一些消息。故此，大部分的主力或者机构并不喜欢在周五出手，既然主力机构都不愿意在这个时间点上大举做多，那么我们股民朋友们也应该暂时休息。
近期操作上，笔者认为应该多多关注一些防御板块的股票。比方说医药板块等！因为市场上每次到了敏感的位置，当权重板块不发力的时候，往往这些防御板块的股票会非常抢眼。
股市是一个磨炼人的心性和毅力的地方。我们不仅要客观的研判市场，也要用心去感受市场的脉搏，把有效的资金和经历多花费在有用的地方。
本文仅代表作者个人观点，不构成投资建议，望广大读者朋友慎之慎之！
两市逾2000股飘绿放出啥信号
余丰慧 07月22日 17:04
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请记住证券分析理论创始人、著名投资家本杰明-格雷厄姆60年前说的话：由于普通股是投机性因素特别密集的领域，因此对这种证券的分析往往是没有定论和令人失望的。
周五截至收盘，沪指报3012.82点，下跌26.19，跌幅0.86%；深成指报10709.07点，下跌78.19点，跌幅0.72%；创业板报2250点，下跌15.13点，跌幅0.67%。
上午大盘平开后随即下挫，短时间泛红后，可谓一路下跌，反复跳水，翻滚着走低，直至收盘。国家队的权重股无心恋战，次新股全部熄火。一个规律必须把握：目前的股市只要国家队不出手，权重股熄火，那么，大盘必须走低甚至暴跌。这说明英国脱欧公投出来后，支撑中国A股的就是权重股的国家队，背后是有形之手在左右着，根本不是市场机制起作用。这就意味着中国的分析师可笑之极。一切对大盘的预判分析甚至预测走势方向都显得那么无知。中国A股是政治，是政绩，是脸面。你拿经济规律，市场原理来分析，绝对南辕北辙。就是运用市场规律与机制分析，也往往分析不准确。请记住证券分析理论创始人、著名投资家本杰明-格雷厄姆60年前说的话：由于普通股是投机性因素特别密集的领域，因此对这种证券的分析往往是没有定论和令人失望的。甚至可以这样说，只要这种分析得出了看似确定的结论，那么这种结论就可能存在误导的危险。有鉴于此，更为深入地考察普通股分析的功用是很必要的。
从盘面上看，石墨烯、卫星导航、军工股涨幅居前，次新股，白酒板块领跌。有些股票上涨真的是噱头炒作，而且炒作很久竟然还有人深信不疑、一直追随。比如：军工股大涨。目前的世界局势以及中国面临的周边环境，无论如何都很难打起仗来，对军工产品需求不会出现大涨，因此，军工股大涨完全是炒作出来的。
成交量方面，沪市成交1975亿元，深市成交3423亿元，两市共成交5398亿元。比前一个交易日有所放大，沪市成交量增加。这绝对是一个非常不好的情况。两市2000多只股下跌，折射出资金从市场出逃溜走非常严重。投资者以及投资资金离场走了，后市还能好吗？
国际市场看，周四，欧洲央行宣布维持利率、购债不变，企业财报好坏不一，库存压力令油价收跌，欧股基本收平，但从四周高位滑落，德国、意大利股票收涨，欧元跌至三周低位后回升；美股从记录高位回落，道指结束九连阳，美债收益率下滑，期金、期银收涨，美元走低。黑田东彦讲话遏制日元跌幅，日元/美元交投于106以下。
国内市场，人民币(6.6686, -0.0068, -0.10%)中间价报6.6669，较上日大幅上调203点，录得三连涨，创6月29日以来最大涨幅。隔夜美元指数(96.9855, 0.0337, 0.03%)收跌止步二连阳，助推人民币汇率走高。也从中看出中国央行可能要死守6.7。其实，如果是市场决定的，就没有必要死守一个点数，完全让市场左右即可。这样才能反映出人民币的真实市场价格。否则，最容易被扭曲或者掩盖走势。令人奇怪的是，人民币三连阳不但没有给股市带来阳线，反而走出几根阴影。
另一个值得关注的是中国政府领导人参加的“1+6”圆桌对话会。对话会议在八大方面达成共识。会议认为，近年来，全球经济复苏艰难，面临下行风险和不确定性。近期，国际货币基金组织（IMF）略微下调了全球经济增长预测，指出经济和政治不确定性上升和部分市场波动性加剧导致下行风险加大。世界银行（WBG）下调了2016年全球经济增长预测，强调为应对加剧的经济下行风险，实施结构性改革的紧迫性更加突出。对全球股市影响中性。
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