每一个出口都是另一个入口，导向另一个地方

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17、空中楼阁

　　我们经常可以看到很多“专家”这样推荐股票——一年后，这只股票的价格将会上涨到100元。或者，一年后，这只股票的涨幅将达到100%。这个预期的高价就是一座空中楼阁，如果大家都认为这只股票会上涨到100元，大家的汹涌认购就会将100元变为现实，尽管这只股票的内在价值可能只有10元。对于聪明的投资者来说，他会在10元之前提前进场，然后在100元到来之前提前离场，著名的经济学家凯恩斯就是这么干的，而且在股市上大获成功。

　　在人们印象中，经济学家总是夸夸其谈，如果让他们投资期货或者股市，十有八九会血本无归，凯恩斯是个例外。他既不像技术分析派埋头于各种图表形态之中，也不像基础分析派占卜公司的未来业绩，而是通过分析大众投资者心理来评估股票的心理价值，凯恩斯的理论被人称为空中楼阁理论。

　　凯恩斯并不热衷计算企业的内在价值，他的做法是揣摩人们的心理，比如说大家参加选美比赛的投票，从100张照片中挑选出最漂亮的6张，谁的选票最接近最后结果，谁就是赢家。对于投票者来说，如果想成为最后的赢家，需要做的不是挑选出自己认为最漂亮的6个人，而是大多数人认为最漂亮的6个人。在空中楼阁思想指导下，凯恩斯认为，如果你测算一只股票的内在价值是30元，但是公众认为这只股票只值20元，即使你的测算方法准确无误，你用25元来购买这只股票也是愚蠢的行为，价值取决于其他人愿意支付的价格。就像工商银行以3元上市，如果大家都认为它可以涨到10元，也许它就真的涨到了10元，至于它的真实价值是1元还是2元，这已经不再重要。

　　从理论上讲，利用空中楼阁的确可以赚钱，比如当年的亿安科技，如果你在4元多买进，100多元卖出，的确是一笔很划算的买卖。不过这种操作对大多数人而言只是一厢情愿的幻想，危险性和刀尖舔血无异，即便一些心智超群的人也难以全身而退。18世纪发生在英国的南海泡沫，是一场仅次于荷兰郁金香热潮的集体投机活动，大科学家牛顿也参与其中，最终输了个精光，只留下一句传世名言:我可以计算出天地的运行轨迹，却无法测量出人心的疯狂程度。

　　空中楼阁理论和股票市场的万有引力定律明显相悖，即使像牛顿这样的天才科学家，他能看到苹果掉在地上，但看不到股价最终也会掉到地上。如果你自认无法在空中楼阁下进行博傻，最好还是相信股票市场的万有引力。

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18、10年10倍

　　华尔街有一个词汇叫做tenbagger，意思是指能涨10倍的股票，对于那些希望在投资上有所成就的人们，寻找一只tenbagger应该成为其必修课程。一只tenbagger对你意味着什么？或许你买了10只股票，9只都在赔钱，只要有一只tenbagger，就足以让你起死回生。

　　中国股市出现过tenbagger吗？答案是肯定的，万科、金融街、中集集团、张裕、苏宁电器、贵州茅台、驰宏锌锗等股票都有过10倍的涨幅，中国股市从来不乏tenbagger，缺少的只是发现并坚定持有。

　　寻找tenbagger应该先从身边做起，如果你从事的是有色金属行业，你应该比别人更早发现有色金属的需求在迅速上升，而全球的库存在快速减少，如果你能意识到这一点，并在2005年就开始购买有色金属股票，驰宏锌锗这样的股票一年就能给你带来8倍的收益。如果你从事的是白酒行业，你应该能知道贵州茅台在市场上多么受欢迎，如果能从2004年持有至今，也能获得10倍的回报。

　　当然，仅仅将目光放在身边还不够，你需要对股市上的各大行业有个大致了解，比如哪些行业处于衰退期，哪些处于复苏期，哪些处于快速增长期，哪些属于稳定增长期。除了对行业冷暖的趋势有大致了解，你还需要了解各种公司的类型。彼得林奇将公司划分为6种类型，稳定缓慢增长型公司、大笨象型公司、快速增长型公司、周期性公司、转型困境型公司和资产富裕型公司。稳定缓慢增长型公司是指那些规模巨大历史悠久的公司，这些公司已经度过了快速增长期，开始放慢其增长步伐。大笨象公司的规模巨大，增长速度比稳定增长型略快，在经济衰退或者股市不景气时可以考虑持有一些，能够对你的资产组合提供保护。快速增长型公司的特点是规模小，年增长率为20%～25%，有活力，公司比较新，如果你仔细挑选，你就会发现这类公司中蕴藏着大量能涨10～40倍，甚至200倍的股票。快速增长型公司不一定非得属于快速增长行业，这种类型的公司往往容易产生tenbagger。周期性公司是指收入和利润定期上涨或者下跌的公司，通过一定的周期往复循环，投资这类公司的关键在于提早发现其衰退或者繁荣的迹象。转型困境型公司是指那些遭受过沉重打击，通过转型开始走出困境的公司，如果转型成功，同样可以为投资者带来丰厚的收益。资产富裕型公司指那些实际价值被投资者忽视的公司，某家公司或许业绩一般，但是它拥有大量的土地储备，对这种公司就应该进行价值重估。

　　在对各种公司的类型有了解之后，可以从中寻找可能的tenbagger，一只理想的tenbagger应该具备以下特征:所在的行业具有广阔的市场前景;公司有良好的业绩增长纪录，未来10年内能够每年保持25%的增长;公司拥有优秀的管理层;最好在所处行业具有龙头地位……

　　由于我国投资者多为短线交易客，即使发现了一只tenbagger，也没有耐心和它厮守10年。如果想要获得10年10倍的收益，换一种思路或许也能做到，很多人在股市上交易，都希望每年能获得巨额收益，比如一年翻番甚至更多，但结果总是事与愿违，常见的结局是，在10年或者更短的时间内，你的本金已经所剩无几。如果适当降低你的目标，每年稳定获得30%的年收益，10年后也可以获得10倍的收益。

　　有一个“72法则”可以简单快速测算出你的资金翻番需要多长时间，用72除以你的预期年收益率的分子，得出的数字就是你的资金翻番需要的年数。假如你预期年收益是9%，你的资金大概在8年后翻番，假如你的预期年收益为12%，大概需要6年的时间实现翻番。

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19、不如睡去

　　很多人在买进股票之后，时刻都在关注行情走势，一点点小波动就能让他坐立不安。如果你坚信自己买对了股票，根本用不着每天关注行情，一个月看一次就已经足够。每天关注行情的人，大多会被日常波动弄得茶饭不思，从而成为一个短线交易客。

　　价值投资分析的是公司股票的长期价值，因为股价向内在价值回归是一个漫长过程，所以你还需要耐心等待。在股市投资中，耐心是尤为重要的品质。

　　以中国股市的经验看，像万科、贵州茅台、中集集团这些tenbagger公司几乎是尽人皆知，相信有很多人都买过这些公司的股票，但是从中分享了10倍收益的人却没有多少。或许，你从中得到了20%的收益就已经心满意足地离场，或许，一次20%的下跌振荡就将你调整出局。某种意义上讲，寻找一只tenbagger并不困难，困难在于你坚定地持有。

　　基本面分析指导的是长线交易，最忌讳的是你用价值投资的手段分析一只股票，却用短线手法来交易，如果这样，还不如去看那些头肩顶的技术形态，在短线交易上，技术手段比基本面分析更有效。

　　频繁的短线交易，不过只是为券商带来了丰厚的手续费，曾经有一本关于投资的书叫做《客户的游艇在哪里》，说证券公司的经纪人鼓励投资者频繁交易，最后发了大财，买了游艇，可是客户们并没有在交易中盈利。

　　短线交易、波段操作的难度其实更大于长线投资，即使运气好，也不过只能挣点蝇头小利，因为缺乏足够的定力，常常在买进几天之后就匆匆卖出，然后再去寻找另外一只股票做“长线投资”。市场上经常可以见到的画面是，你在卖掉一只股票之后，它很快就开始上涨，然后你对着这只股票捶胸顿足。经过几次这样的经典交易后，你损失的不仅是宝贵的本金，还有做股票的自信，失去自信后，你就应该和股市说再见了。

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20、路边李苦

　　你真的可以找到内在价值低于股价的股票，并从中获取超额收益吗？一些大学的金融教授对此深表怀疑。

　　首先，有人提出了随机漫步理论，他们认为，根据股价过去的表现，不可能预测其未来发展，股价在短期内的发展方向是没有规律可循的。在随机漫步理论的基础上，20世纪60年代，芝加哥大学的犹金法玛教授提出了有效市场理论，认为现有股价已经体现了公司的所有信息，包括公开的和未公开的，你不可能从市场中获得超额收益。在股市上没有聪明和愚蠢之分，你在股市所做的一切努力都是徒劳，你的收益不可能超过大盘平均水平，因此最好的办法就是买指数基金。

　　随机漫步和有效市场理论对于分析师和股市实干家们是沉重打击，时至今日，这些理论还是大学金融系的必修课程。市场人士为此编排出一些笑话，一个金融系老师和学生一起散步，看到路边有一张美元，老师对学生说，“不用看了，根据有效市场理论，你不可能是第一个在路边发现钱的人，所以那可能不是一张美元”。按照中国古代的思想，也就是路边李苦的意思，你在路上看到一棵结满果实的李子树，千万不要去吃，因为路上往来这么多人都没有摘下来吃，那这些李子一定是苦的。不过学生不信，走过去一看，还真是一张百元大钞。在资本市场，如果你发现了一棵硕果累累的李树，至少应该摘下来尝试一下，他们不一定是苦的。

　　按照有效市场的说法，一个什么都不懂的人初入股市，就可以获得和浸淫数十年的行家一样的收益。但明显的事实是，在市场上，的确有很多人通过研究获得了超额收益，巴菲特就是例子。于是，学者们又发展了他们的理论，将有效市场分为强有效、半强有效和弱有效。强有效市场指证券市场的价格完全反映所有公开的和内部信息，投资者不能找到一种方法获得超额回报。半强有效市场指证券市场的价格完全反映所有公开可得到的信息，信息一公布，价格迅速调整，除非投资者了解内部信息并从事内部交易，否则，他也不可能获得超额回报。弱有效市场是指证券价格完全反映以前的价格信息，而未来价格的变化和过去的价格变化无关，也就是说，投资者不可能使用过去的价格预测未来的价格。有效市场理论有一个重要的假设前提，那就是市场的参与者都是理性的。但看看中国的股市，参与者却大都是非理性的。

　　美国耶鲁大学的罗伯特希勒在《非理性繁荣》中因此指出了市场的无效性，希勒认为，如果股价是公司未来股息的折现，那么股价变动应该和股息现值(股票的真实价值)的变动相一致，但希勒的研究结果表明，这两者之间的变动存在巨大差异，也就是股价根本没有体现出公司所有信息。

　　如果你多少相信有效市场理论，那就勉强将中国股市看做弱有效市场好了，在一个弱有效的市场，过去的价格不能为未来价格的走向提供帮助，但如果你能大致预测公司未来几年的业绩，测算出足够的安全边际，还是有可能获得超平均水平收益。

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21、非礼勿听

　　如果能获取内幕消息，也就意味着能在证券市场获得超额收益，很多人对此深信不疑。于是，这些人热衷于打探各种所谓的内幕消息。或许，的确有人从中获利了，但对大多数人而言，这是一个危险的游戏。

　　你的消息通常来自周围的人，或许，你亲朋好友的亲朋好友在某家上市公司、投资机构等公司任职，或者干脆什么也不是，他们从遥远的地方给你传来一条内幕消息——某家上市公司要进行重大资产重组了！如果你根据这些消息来操作，十有八九会输个精光。首先，且不论这条信息的真假，测量一下你和核心信息源之间的距离，你就能发现，这条消息传到你这里，已经是第N手信息，之前已经不知有多少人比你提前知道了这条消息，内幕信息已经变成公开信息。按照股市的行话，利好出尽是利空，等你入场，这条信息不仅变得毫无价值，甚至对你相当有害，用格雷厄姆的话说，不费力得来的消息，多半都是坏建议。

　　还有一些小道消息来自报纸和网络，这种消息通常都是一些别有用心的人故意制造。比如去年中国股市上券商借壳成为一大热潮，广发证券借壳延边公路上市，制造了巨大的财富效应。市场上关于券商借壳的消息谣言四起，经常有某家业绩很烂的公司突然暴涨几天，然后就有传言说某证券公司有意借壳，很多惯于根据消息炒股的人连想都不想就冲进去，等到事后证明子虚乌有，公司股价就开始暴跌。那些制造谣言的人早就在暴跌之前脱身，听信传言杀进去的投资者就成了被别人利用的工具。

　　当然，也许你真的在某一次掌握了核心的内幕信息后，在某只股票上挣了一笔，但这种事情并不具可持续性，利用消息来做股票是典型的投机行为，你或许能从中获利一次两次，但这不是在股市生存的根本之道，还记得复利的威力吗？其实你并不需要在某只股票上一夜暴富，只要能够每年保持一定的收益率，经过多年复利之后，积累的财富将远远超过一夜暴富。当然，要保持收益率每年稳定增长，首先需要改变你的投资习惯，要像躲避瘟疫一样躲避小道消息，然后踏踏实实研究几家上市公司，找到那些具有足够安全边际的股票。

　　在股市上操作，你不仅需要做到非礼勿听，甚至还要做到非礼勿言，在经过研究决定买进一只股票之后，甚至都不要和别人讨论对这只股票的看法，你根本不需要听到别人对这只股票的看法，任何人的看法都代替不了市场。在做过充分研究后，你所需要做的只是买进即可，然后耐心等待市场验证，这个过程就像一个充满乐趣的智力游戏。

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22、数字游戏

　　一家上市公司在年报中会披露三张报表，一是资产负债表，一是利润表，一是现金流表，这三张表从不同角度展示了公司的运营状况。

　　对投资者而言，最关心的可能是利润表，用净利润除以总股本，得到每股收益。在这张表上，你还可以看出公司的毛利率和净利润率，通过和前几年相比较，可以看出利润率是上升还是下降，如果毛利率上升，说明公司控制成本比较出色，或者公司的产品价格上升了。你还可以纵向比较最近几年收入和净利润的升降水平，如果收入增幅小于净利润增幅，说明公司的成本和费用上涨比较快，你需要研究是什么原因导致这种局面。如果是原材料上涨所致，需要看看公司是否有转嫁成本的能力，如果公司只能被动接受原材料涨价，对这家公司需要多一些警惕。在这张表上，你还可以通过公司过往几年的增长速度，结合公司最新的经营状况，来大致计算公司未来几年的增长幅度，这对你计算公司未来几年的动态市盈率至关重要。你还可以用公司的市值和销售额相比较，用总市值除以公司销售收入，这个数字在报表上找不到，需要自己计算，因为公司销售收入对公司价值有直接的影响。如果得到的数字很大，说明这家公司的股价上升速度超过了公司业绩发展的速度，股价可能高估了。如果得到的数字较低，而且公司还具有较高的毛利率，那么这家公司就值得你重点关注了。至于多大的数字算高算低，只能通过同行业公司的横向比较，以及你自己在实践中多加检验了。

　　对有些成熟的投资者而言，他们可能更关心公司的现金流，用现金流入减去现金流出，得到公司的净现金流。有些公司可能在利润表上产生了很好的净利润，但现金流状况却很不乐观，对这种公司也需要保持警惕。因为这些公司产生的利润可能只是账面游戏，他们或许在会计上产生了利润，这至少说明公司的收入质量不高，如果应收账款变为坏账，情况就不妙了。有些重视现金流的投资者不是用市盈率来判断公司的投资价值，而是用现金流来判断，也就是用股价除以公司的每股现金流，而不是用股价除以每股收益。

　　资产负债表可以看出公司的财务状况是否健康，用公司的总资产减去长期负债和短期负债，就得到了公司的净资产，也就是所有者权益。用负债除以总资产，得到公司资产负债率，如果负债率太高，说明这家公司具有较高的财务风险。在这张表上，你可以看到公司的流动资产、应收账款和存货等资产，比如你在研究一家周期性公司时，需要看看公司存货的变化，如果公司的存货明显减少，说明过去在萧条时期积累下来的大量存货已经开始有了更多市场需求，这家公司已经开始有了走出周期性底部的迹象。在这张表上，你还可以看到公司的流动比率和速动比率，存货周转率和应收账款周转率等，通过这些财务指标来判断公司资产的流动性是否良好。

　　上述这些只是最基本的财务数据，如果你对这些熟稔在心，可以进一步关注一些更复杂的数据，或许就能从一大堆数字中发现投资机会。或许，你也可以发现类似蓝田股份这样的骗局，躲过一些看似美妙的空中楼阁。

wing20081218

好好学习股票知识，只有不断的充实自己，才可以走得更远。
也许这条路很漫长，但只要坚持不放弃，终会见到艳阳天的。
加油！！！

wing20081218

好开心呀，股票最近都涨得不错。

圆圆圆

股票是有钱人的游戏
不过，我要是有钱了我会去玩转房地产

wing20081218

今天出去好好玩，高兴高兴。

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股票是有钱人的游戏
不过，我要是有钱了我会去玩转房地产
圆圆圆 发表于 09-10-23 23:46

几千元也可以玩股票。

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回来了，这次又买了好多护肤品，还买了指甲油，最近喜欢搞这些玩意，
有时打扮下自己，心情也会好很多了。

wing20081218

今天试了几双靴子，现在都在做促销，便宜多
其实这些都是去年的款，不过穿起来还是很好看，但也觉得也有点贵，一双都要六百多
去年这些款我都试，那时更贵，不舍得买，现在打五折，以前要一千五呀，晕
最后还是试试就算了，等它再便宜点，呵呵
现在我们这边的天气还很热，天气转凉了可以考虑

圆圆圆

买好的，一双穿一个冬天
买一般的，多买几双换着穿

wing20081218

曹仁超投资金句
在动荡的局势中，我们必须像行军打仗一样。成功的投资者（或投机者）莫不是能征惯战的老将，既要懂得制定作战方针、行军策略，又要晓得调兵遣将，攻守有据，才能取得胜利。有勇无谋，战死沙场；有谋无勇，则寸步难行。

每次投资之前，请谨记“狠、忍、准”三大要诀：事前准确分析大势，形势有利时，进攻要狠；形势不利时则要忍。我老曹经常奉劝投资者不要追求一朝一夕的胜负，而要在意全盘大局的输赢。

很多所谓的“投资专家”喜欢建议投资者分散投资。其实只有身家达亿元以上的人，才有资格分散投资；只有小量资本的散户一定要集中火力，才有机会赚大钱。因为若把鸡蛋放在太多篮子里，我们很容易便手忙脚乱。

宁买当头起，莫买当头跌；即股价由高位回落10%至15%便要小心；股价由低价上升10%至15%则应留意。股价由10元升至11元是“当头起”，由10元回落至9元却是“当头跌”。只有老兵才会懂得“追涨不买跌”。

股市何尝不是如此？赢了三次钱，最好“得些好意须回手”，暂时离场冷静一下。否则，只会愈炒愈疯狂，连“猫股狗股”都炒，即使好运再赢，我老曹也不会说声恭喜。因为“成功乃失败之母”，大败之日已在眼前。

股市绝不仁慈，甚至接近残酷，要从中赚钱绝对困难，蚀本却十分容易，故此最高境界乃顺势而行，坚持不抄底，不估顶。

我不是反对大家炒卖，甚至赞成投资者应该动用资金中的十分一来参与炒卖，以训练自己的眼光与身手。炒卖者永远要保持适量的现金在手，只有这样才能做到平常心。如押尽全部资金，那份患得患失的心情，足可令阁下做出很多错误的决定。

所谓兵贵神速，股市用兵应速战速决，有机会便全力进军，在最短时间内赚取最大利润。严格来说，牛眼投资法建议投资者挑选极具增长潜力的二线股份，那么无论牛市或熊市，我们的目光都应放在3至6个月内。


永远记着“买什么、何时买、买多少、何时卖”才重要，要么赚100%或以上，要么便15%止蚀离场，择肥而食。有时金价跑赢股市，有时股市中又以国企形势最好时，便顺势买入强势项目，不要逆市而行。

当大市迷失方向时，我会采用短线投资策略（paddlestrategy），即以小量金钱投资于期权或备兑认股证，利用衍生工具的杠杆效应，以小搏大；又或把握个别股份的超买超卖时机，赚取短线利润。